Вчера De Beers представила предварительные сильные результаты продаж первого цикла 2020 года. Выручка составила $545 млн, что на 28% выше уровня предыдущего цикла (декабря 2019 года) и на 9% — чем в первом цикле 2019 года.

Глава De Beers Group Брюс Кливер сообщил, что спрос на необработанные алмазы вырос с учетом сезонных продаж в конце года и последующего пополнения товарных запасов. Рост показателей по итогам первого цикла продаж отчасти объясняется тем, что De Beers немного повысила цены на отдельные категории камней, особенно на более крупные экземпляры, сообщает Bloomberg.

Напомним, что декабрьские продажи «АЛРОСА» также проходили на фоне высокого спроса на более крупные камни, и ювелиры пополняли свои запасы по итогам довольно успешных продаж в праздничный сезон. Мы полагаем, что благодаря пополнению товарных запасов компании, возможно, предстоит несколько месяцев высоких продаж, хотя эта тенденция может оказаться непродолжительной, т. к. у ювелирных ритейлеров по-прежнему большие товарные запасы. Мы сохраняем осторожное отношение к акциям «АЛРОСА» с учетом долгосрочных структурных факторов, в том числе угрозы конкуренции со стороны синтетических алмазов и снижения привлекательности алмазов как бренда.

Sberbank CIB

«АЛРОСА» опубликует результаты январских продаж 10 февраля, результаты компании за 4К19 по МСФО ожидаются 10 марта.

Цифры соответствуют ранее предоставленному прогнозу на 2019 г. по добыче 38 млн карат. Квартальное снижение добычи связано с сезонным фактором остановки добычи на россыпных месторождениях. «АЛРОСА» продала 33,4 млн карат, что немного выше наших ожиданий. Объемы продаж за 4К19 выросли на 27% к/к, отражая улучшение конъюнктуры на рынке на фоне рождественских и новогодних праздников. Спрос в праздничный сезон и увеличение доли продаж камней средних и крупных размеров в ассортименте компании вызвали рост средней цены реализации на 9% к/к до $148/карат.

Отметим, что вспышка коронавируса в Китае может оказывать давление на спрос на алмазы, так как введение ограничительных мер предусматривает снижение туристических потоков на материковый Китай и за его пределы в период празднования Китайского Нового года.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

АЛРОСА в 2019 г увеличила добычу на 5%, до 38,5 млн карат, продажи снизила на 12%, до 33,4 млн карат

АЛРОСА в 2019 г увеличила добычу на 5%, до 38,5 млн карат. В IV квартале 2019г производство сезонно снизилось на 27% к предыдущему периоду (и на 15% к данным годичной давности), до 8,8 млн карат. Содержание алмазов в руде в 2019 г выросло на 3%, до 0,93 карата/т за счет увеличения доли обработки руды трубки «Ботуобинская» с высоким содержанием алмазов. Продажи за 2019 г снизились на 12%, до 33,4 млн карат, при этом в IV квартале они выросли на 28% к предыдущему периоду, до 8,2 млн карат. Как следствие снижения продаж при росте добычи, запасы алмазов на конец 2019г. выросли на 33%, до 22,6 млн карат. За год выручка снизилась на 26%, до $3,338 млрд, в том числе выручка от продажи алмазов — $3,273 млрд.

В целом, компания показала ожидаемые результаты. Слабая динамика выручки и падение продаж Алросы отчетливо наблюдалось в первой половине 2019г., но к концу года ситуация стабилизировалась. Поддержку в 4кв. оказало улучшение потребительских настроений в США во время праздничного сезона, что сказалось на росте цен. На фоне роста доли продаж камней средних и крупных размеров средняя цена реализации алмазов ювелирного качества в IV квартале выросла на 9% кв./кв. до $148/карат. За год средняя цена упала на 19%, до $133 за карат. Инвесторы переоценивают перспективы роста спроса на алмазы, если тренд на улучшение сохранится, это поддержит результаты компании в 1кв.

Промсвязьбанк

АЛРОСА: операционные результаты за 4К19       

В 4-м квартале 2019 года добыча алмазов сезонно снизилась на 27% кв/кв (-15% г/г) до 8.8 млн карат в связи с сокращением добычи на трубке Юбилейная и подземном руднике трубки Интернациональная. Выручка от реализации необработанных алмазов подскочила на 48% кв/кв (+8% г/г) до $888 млн вследствие роста объемов продаж (+28% кв/кв до 8.2 млн карат) и увеличения цены реализации алмазов ювелирного качества на 9% кв/кв (до $148/карат). Среди тенденций 4К19 АЛРОСА подчеркивает стабилизацию рыночной конъюнктуры на фоне улучшения потребительских настроений в связи праздниками. Предварительная статистика продаж в США предполагает, что рождественский период оказался удачным для компании.

АЛРОСА выполнила свой производственный план на 2019 год (38.5 млн карат против ожидаемых 38 млн карат). Сильные результаты 4К19 во многом обусловлены сезонными факторами, поэтому можно ожидать некоторого снижения во 2К. Финансовые результаты за 2019 год будут объявлены 10 марта. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на АЛРОСА, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 6.2x — намного выше своего среднего 5-летнего показателя, равного 4.9x, несмотря на очевидные трудности, которые создает укрепление рубля.

Атон

«АЛРОСА» опубликовала отчет о результатах операционной деятельности за четвертый квартал прошлого года.

Ранее были раскрыты результаты продаж, поэтому реакция рынка на дополнительную информацию слабая. Главная новость компании и отрасли — восстановление спроса на ювелирные алмазы в четвертом квартале. Благодаря этому средняя цена реализации выросла на 9% кв/кв, до $148 за карат, увеличилась доля крупных камней. В натуральном выражении продажи увеличились на 38%, а в денежном выражении — на 50%, до $877млн. Средняя цена реализации за прошлый год повысилась на 20%, но все же цены еще значительно ниже, чем в 2018 году.

Пока инвесторы с осторожным оптимизмом смотрят на перспективы восстановления рынка. Однако если тренд на усиление спроса закрепится, то можно ожидать роста продаж «АЛРОСА» до $3,6–3,8 млрд. Рынок уже в значительной степени отыграл новости, мы пока сохраняем целевую цену в 99 руб. по акции «АЛРОСА».

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

В интервью агентству «Интерфакс» глава республики Якутия Айсен Николаев поделился мерами по поддержанию устойчивости потока дивидендных выплат со стороны «АЛРОСА» на фоне восстановления алмазной отрасли.

Предложение уже было направлено президенту России и министру финансов. Если в бюджете Якутии будет серьезная нехватка средств в 2020 г., то Минфин готов обсуждать возможность выкупа алмазного сырья в Гохран. Речь идет о закупке на сумму до $1 млрд, что может быть эквивалентно около 7,4 млн карат, или на 23% превышать ориентир по продажам на 2020 г. (32 млн карат).

Такая поддержка продажам гарантирует устойчивый СДП, который может быть направлен на дивидендные выплаты акционерам.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

Российскому правительству в лице Росимущества принадлежит 33% акций «АЛРОСА», Республике САХА (Якутия) – 25% акций, остальные акции находятся в свободном обращении на рынке.

Якутия предложила продать алмазы АЛРОСА в Гохран на сумму до $1 млрд — глава республики Республика Якутия, один из крупнейших акционеров алмазодобывающей АЛРОСА, предложила в 2020 г. реализовать значительную часть алмазного сырья компании в Гохран, сообщил Интерфаксу глава Якутии, первый заместитель председателя наблюдательного совета АЛРОСА Айсен Николаев.

Объем закупок может составить от $500 млн до $1 млрд, т.е. от 15% до 30% годовой выручки АЛРОСА (в 2019 г. — $3,34 млрд). Предложение о закупке связано со сложной ситуацией на рынке алмазов в 2019 году, что привело к формированию складских запасов. Мы считаем, что такая сделка вряд ли состоится и компания, скорее всего, реализует складские запасы по мере улучшения ситуации на рынке.

Промсвязьбанк

АЛРОСА в декабре увеличила продажи на 26%, до $364 млн

АЛРОСА в декабре реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $363,8 млн, что на 26% выше уровня ноября ($288 млн), говорится в сообщении компании. Это пятое подряд повышение ежемесячного показателя после негативной динамики в апреле-июле. По сравнению с данными годичной давности ($328,7 млн) продажи оказались выше на 11%. Всего в 2019 году продажи алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА упали на 26%, составив $3,338 млрд.

Ситуация с продажами алмазов улучшается. АЛРОСА показала в декабре увеличение реализации как месяц к месяцу, так и год к году. Тем не менее, итоги года негативные: 2019 год завершился существенным снижением продаж, что отразиться на финансовых результатах компании. Мы считаем, что данный негатив уже отражен в акциях АЛРОСЫ. В 2020 году на фоне низкой базы 2019 года можно ожидать улучшения показателей компании.

Промсвязьбанк

Декабрьские продажи оказались в среднем на 17% выше наших прогнозов ($280-320 млн). Поскольку помесячная динамика этого показателя у «АЛРОСА» в декабре была заметно лучше, чем у De Beers, можно предположить, что это обусловлено ростом средней цены реализации у российской компании благодаря более выгодному ассортименту продаж. При этом средняя цена реализации в сегменте алмазов ювелирного качества у «АЛРОСА», вероятно, будет выше, чем мы прогнозировали на 4К19 ($135/карат).

В следующий четверг, 23 января, «АЛРОСА» представит операционные результаты за 4К19, включая объемы продаж и цены. Эти данные позволят оценить, какими будут финансовые показатели за последний квартал прошлого года. Публикация финансовой отчетности ожидается 10 марта.

По нашей предварительной оценке, EBITDA за 4К19 могла составить около $400 млн, что примерно на 15% выше нашего прогноза ($345 млн) и более чем на 30% превышает консенсус-прогноз Bloomberg для этого показателя ($302 млн).

Таким образом, чистая прибыль за 4К19 может достичь приблизительно $250-300 млн (т. e. за 2П19 этот показатель может составить $450-500 млн), а значит, «АЛРОСА» может выплатить $225-250 млн дивидендов за 2П19 при дивидендной доходности 2-2,5% (исходя из того, что на выплаты будет направлено 50% чистой прибыли).

Sberbank CIB

( Читать дальше )

Алроса в декабре продала алмазы на $352 млн          

Продажи бриллиантов составили $11.6 млн, в результате чего общая выручка от реализации алмазно-бриллиантовой продукции достигла $363.8 млн. АЛРОСА продемонстрировала умеренный оптимизм в своих комментариях, отметив, что в декабре наблюдала признаки стабилизации спроса на фоне постепенного восстановления баланса на рынке. Компания ссылалась на предварительные данные по рождественским продажам, которые показывают рост г/г в некоторых регионах.

Сильные показатели продаж в декабре предполагают рост на 8.8% г/г и 24.8% м/м. Возвращение к уровню продаж выше $300 млн в месяц является позитивным фактором с точки зрения восприятия, но пока неясно, является ли этот скачок признаком устойчивого роста или всего лишь отражает сезонные тренды и может сойти на нет за следующие один-два месяца. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по АЛРОСА, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 6.4x — намного выше своего среднего 5-летнего уровня 4.9x, несмотря на вероятные трудности из-за укрепления рубля.

Атон