Март и апрель определят степень доверия к рублю на текущий год, так как в разговорах усиливается мнение об ослаблении рубля после президентских выборов (15- 17 марта). Мы не видим причин для такого сценария помимо поведенческих аспектов (воспроизведения ожиданий и обострения спекулятивной игры).


( Читать дальше )

Просадка цен на нефть после заседания ОПЕК+ усилила давление на курс рубля: сегодня на торгах доллар превысил 90 руб. Однако мы полагаем, что реакция валютного рынка локальна и вскоре рубль вернётся в диапазон 85–90 руб. за доллар. В декабре в пользу сохранения курсовой стабильности и возможного укрепления рубля будут работать строгий валютный контроль и жёсткая монетарная политика ЦБ.

Причём жёсткость денежно-кредитных условий может усилиться:

— продолжит нарастать влияние реализованного повышения ключевой ставки;
— высоковероятно дополнительное повышение ставки;
— может усилиться структурный дефицит ликвидности в банковской системе, в том числе на фоне ожидаемого более умеренного дефицита бюджета.

Валютный контроль обеспечивает достаточность предложения иностранной валюты на рынке, а жёсткая ДКП в условиях достигнутой курсовой стабилизации повышает интерес к рублёвым активам. Это позволяет рассчитывать на приближение рубля к расчётному равновесному уровню: по нашим оценкам, в моменте ~85 руб. за доллар.

( Читать дальше )

ЦБ РФ в октябре зафиксировал снижение импорта товаров в Россию: -7% за месяц. Это однозначно способствовало стабилизации курса рубля, учитывая, что импортёры формируют значимый объём спроса на иностранную валюту.

Снижение импорта, вероятно, стало следствием существенного ужесточения денежно-кредитных условий.

Таким образом, в моменте на укрепление рубля влияют:

— Постепенное охлаждение внутреннего спроса и снижение импорта.

— Расширение продаж валюты экспортёрами в условиях ужесточения валютного контроля и высоких цен на нефть.

— Необходимость авансовой уплаты до конца ноября крупным бизнесом налога на сверхдоход.

Факторы за укрепление рубля могут преобладать до середины декабря, если не будут приняты решения по ослаблению валютного контроля. При этом сезонный рост расходов бюджета в ноябре-декабре вряд ли удержит курс выше 90 руб. за доллар.

Мы снижаем ориентир по курсу доллара до конца года до 85–90 руб. (с 90–95 руб.).

Попов Денис
«Промсвязьбанк»

Доллар: все выше и выше...

Курс доллара сегодня пытается закрепиться выше 100 руб. при активизации покупок в конце дня как следствия текущей слабости рынка нефти и дальнейшего ухудшения настроений на мировых рынках. На ослабление рубля продолжает влиять и дисбаланс валютной структуры внешней торговли в условиях затягивания обсуждения властями мер валютного контроля.

Вполне вероятным выглядит сценарий закрепления доллара выше трехзначного уровня, который грозит локальным повышением волатильности на валютном рынке и способен поднять американскую валюту к 106 руб.

Рассчитываем, что выход курса доллара в трехзначную зону будет недлительным, т.к. побудит власти на принятие мер, способных охладить валютный рынок. Кроме того, уже во второй половине октября ждем увеличения предложения валюты, которое улучшит позиции рубля на фоне уплаты крупным бизнесом разового налога на сверхдоход и ожидаемого роста сборов нефтегазовых платежей в бюджет (рост цен на нефть, уплата НДД и т.д.)

Локтюхов Евгений

( Читать дальше )

Сегодня курс доллара может остаться в диапазоне 96-97 рублей.

Рубль большую часть среды консолидировался, но в самом конце торгов заметно ослаб, потеряв по итогам торгов по 0,5% к доллару и юаню, курсы которых поднялись к 96,9 руб. и 13,21 руб. соответственно. Всплеск спекулятивного спроса на валюты, нарушивший хрупкий паритет спроса и предложения валюты на Московской бирже в завершающей части торговой сессии, происходил на фоне заметного усиления роста доллара на мировых рынках, — индекс DXY, отражающий позиции доллара к ведущим мировым валютам, превысил 106,6 пунктов, выйдя на максимумы с ноября 2022 года.

Торговая активность несколько выросла в паре доллар-рубль с поставкой «завтра», но заметно просела в паре юань-рубль: ограниченность предложения валюты со стороны экспортеров, в условиях отсутствия мер валютного контроля со стороны властей, вновь смещает риски в пользу развития ослабления рубля.

Сегодня утром курс доллара не демонстрирует значимой динамики. Локальную поддержку рублю в течение дня окажет выплата налогов, — рассчитываем, что курс доллара будет находиться в диапазоне 96-97 руб.  

Локтюхов Евгений

( Читать дальше )

Сегодня рубль постарается продолжить укрепление. Вчера рубль сохранил инерцию к сдержанному укреплению к ключевым валютам. Курс доллара, хотя в течение торгов и пытался приблизиться к 95 руб., завершил четверг у отметки 95,9 руб,, потеряв лишь 24 копейки: спрос на валюту после экспирации валютных деривативов ожил на фоне ухудшения внешнего фона и дальнейшего укрепления доллара к мировым валютам.

Утром американская валюта слабо подрастает, пытается вернуться выше 96 руб. На мой взгляд, позиции доллара выглядят слабо с технической и конъюнктурной точек зрения. Полагаю, что стабилизация внешнего фона и восстановление нефтяных котировок в условиях повышенного предложения валюты со стороны Банка России не позволят доллару удержаться на текущих позициях и вернут сегодня  курс в зону 95-96 руб., завершение недели может состояться у ее нижней границы.

Отмечу, что на следующей неделе укрепление рубля может продолжиться. На это настраивают приближающиеся налоговые выплаты (28 сентября) и высокие цены на нефть.

( Читать дальше )