Новости рынков |Государство может приобрести 0,87 млрд акций Аэрофлота - Газпромбанк

Максимальный объем дополнительного размещения акций (1,7 млрд), предложенный советом директоров, превышает объем существующего капитала (1,1 млрд акций) в 1,5 раза.

В случае, если государство выкупит акции эмиссии пропорционально своей существующей доле (51,7%), оно может приобрести ~0,87 млрд акций. Исходя из рыночной цены акций (~82 руб./акц.), стоимость такого пакета может составить 71 млрд руб. Такая сумма превышает объем средств, который мог бы быть внесен государством в капитал «Аэрофлота» исходя из предыдущих сообщений прессы (50 млрд руб.), если не учитывать вклад ВТБ и РФПИ. Таким образом, предложенный советом директоров максимальный объем дополнительной эмиссии превосходит наши ожидания, основанные на предыдущих сообщениях в прессе (Рейтер).

В то же время ключевым параметром допэмиссии, влияющим на рыночную цену акции, является цена размещения, которая пока неизвестна. Мы не исключаем, что ее определение может восприниматься рынком как ориентир для рыночной цены, принимая во внимание высокую неопределенность экономической истории «Аэрофлота».
Гончаров Игорь
Степанов Денис
«Газпромбанк»

Новости рынков |Допэмиссия Аэрофлота может иметь некоторый дисконт к текущим котировкам - Атон

Аэрофлот выпустит до 1.7 млрд новых акций     

Совет директоров Аэрофлота предложил акционерам утвердить выпуск дополнительных 1.7 млрд акций по открытой подписке на внеочередном общем собрании акционеров 11 сентября. Это предполагает, что уставный капитал компании может увеличиться в 2.5 раза.

Объем объявленной допэмиссии очень большой, но мы не думаем, что все 100% новых акций будут размещены на рынке, и фактически размер допэмиссии будет меньше. Если бы компания разместила максимальное количество акций по текущей рыночной цене, она бы привлекла 139 млрд руб. Мы не думаем, что Аэрофлоту необходимо такое крупное размещение. Ранее СМИ сообщали, что правительство вместе с ВТБ и РФПИ может выделить Аэрофлоту около 80 млрд руб., что представляется более рациональным. Цена размещения будет объявлена после внеочередного собрания акционеров, и мы полагаем, что она будет иметь некоторый дисконт к текущим котировкам. Мы считаем, что до этого момента акции Аэрофлота будут оставаться под давлением.
Атон
           Допэмиссия Аэрофлота может иметь некоторый дисконт к текущим котировкам - Атон

Новости рынков |Решение о допэмиссии не так негативно для Аэрофлота, как показалось рынку - Велес Капитал

По данным Reuters, правительство обсуждает вопрос о докапитализации Аэрофлота через допэмиссию акций. Предполагается, что сумма размещения составит 80 млрд руб., из которых РФ купит акции на 50 млрд руб., а остальные выкупят ВТБ и РФПИ в равных пропорциях. Несмотря на то, что ни одна из сторон потенциальной сделки не подтвердила данную информацию, мы считаем необходимым рассмотреть ее эффект на котировки.

Мы считаем, что решение о допэмиссии не так негативно для «Аэрофлота», как показалось рынку. В условиях острого кризиса сектора авиаперевозок привлечение денежных средств через выпуск акционерного капитала способно снизить долговую нагрузку компании и обеспечить ей преимущество на рынке в долгосрочной перспективе.
ИК «Велес Капитал»

Новости рынков |Эмиссия новых акций Аэрофлота может нести дополнительные риски для миноритариев - Газпромбанк

Правительство обсуждает возможность дополнительной эмиссии акций «Аэрофлота» на 80 млрд руб., согласно сообщениям Коммерсанта и Рейтерс, которые не указывают свои источники. Обсуждаемый сценарий предусматривает что правительство РФ может приобрести выпущенные акции «Аэрофлота» на сумму до 50 млрд руб., в то время как ВТБ и РФПИ – еще на 30 млрд руб.

Мы отмечаем, что факт обсуждения возможности дополнительной эмиссии акций не получил подтверждения из официальных источников. При этом гипотетическая эмиссия новых акций «Аэрофлота» может нести дополнительные риски для миноритариев компании как из-за возможного сокращения их доли, так и вследствие снижения готовности государства направлять существенные суммы на выплату дивидендов после осуществления докапитализации компании за счет средств правительства.

Снижение доли миноритарных акционеров может произойти вследствие выпуска новых акций, объем которого может составлять ~85% существующего уставного капитала (исходя из предположения, что цена размещения может быть близка к текущей рыночной цене). В этом случае доля миноритарных акционеров (без учета казначейских акций и акций, принадлежащих Ростехнологиям) может снизиться c ~41% до ~22%. При этом доля государства может увеличиться с 51% до 56%, в то время как ВТБ и РФПИ могут получить во владение ~17%.
Гончаров Игорь

( Читать дальше )

Новости рынков |Допэмиссия акций Аэрофлота - необходимый шаг для поддержки компании - Атон

Правительство рассматривает возможность допэмиссии акций Аэрофлота  

Коммерсант и Reuters сообщают, что правительство рассматривает возможность выпуска новых акций Аэрофлота на сумму 80 млрд руб., чтобы поддержать компанию в сложный кризисный период. Правительство предоставит 50 млрд руб., в то время как ВТБ и РФПИ могут проинвестировать еще 30 млрд руб. Цена акций для допэмиссии пока не определена, однако, если исходить из текущей цены акций компании (85 руб.), доля государства может увеличиться до 56.4%, ВТБ/РФПИ получат в Аэрофлоте 17.2%, тогда как доля миноритарных акционеров будет размыта (если они не примут участия в сделке) до 26.4%.

Это необходимый шаг для поддержки компании. Размер планируемого вливания денежных должен оказаться достаточным для компенсации текущих потерь Аэрофлота. Мы ожидаем, что акции окажутся под давлением в ближайшее время из-за риска размывания.
Атон

Новости рынков |Выход китайского агрегатора такси Didi на российский рынок создаст риск для Яндекса и Ситимобила - Альфа-Банк

Китайская Didi Chuxing, которой принадлежит агрегатор такси Didi, планирует открыть офис в России и ищет главу российского подразделения, а также других сотрудников, сообщает РБК со ссылками на неназванный источник и на размещенную на Linkedln вакансию PR-менеджера.

Офис компании предположительно будет расположен в Санкт-Петербурге. Пока не понятно, будет ли офис открыт с целью входа на российский рынок или же речь идет о создании аналитической команды по изучению возможностей российского рынка, чтобы позже понять, стоит ли заходить на него.

Ранее, в 2017 году глава РФПИ Кирилл Дмитриев заявлял о том, что Didi может прийти на российский рынок через инвестиции в местного игрока. В ноябре 2016 РФПИ инвестировал в Didi Chuxing через Российско-китайский фонд инвестиций (сумма сделки не разглашалась).
Учитывая богатый опыт Didi и ее инвестиционные возможности, информация о потенциальном входе Didi на российский рынок такси создает риск для «Яндекс.Такси», «Ситимобила» (развивает СП Mail.ru и «Сбербанком») и других российских игроков рынка. Однако мы считаем, что инвесторы проигнорируют эту новость, поскольку планы Didi в отношении российского рынка не ясны, и в последние несколько недель настроение вокруг акций «Яндекса» было предельно оптимистичным. Вчера поддержку им оказали сообщения в СМИ о том, что новый премьер-министр Михаил Мишустин в ходе своей встречи с депутатами Госдумы накануне своего назначения похвалил компанию и обещал ей поддержку (контекст заявления не сообщался).
Альфа-Банк

Новости рынков |ДВМП достигла своей целевой цены - Инвестиционная компания ЛМС

Достижение акциями транспортно-логистической компании целевого уровня в $0.145-$0,162 (9-10 руб.), соответствующей предыдущей оценке компании из отчётности по МСФО в 2012-2013 годах, закрывает нашу предыдущую торговую идею покупки по цене от $0.083 (5.14 руб.) под рыночную переоценку из-за сокращения долга после закрытия сделки по продаже 25,07% акций «Трансконтейнера» банку ВТБ.

Кроме того, интервью владельца «Группы Дело» С. Шишкарёва показывает, что основной инвестор в отрасли, DP World (совместно с РФПИ в рамках совместного предприятия DP World Russia с активами в $1 млрд.), не готов покупать доли в российских портовых активов дороже 6 годовых EBITDA. По текущей рыночной цене в $0.149 (9.2 руб.) Группа FESCO группа оценена справедливо, если ориентироваться на отчётность по МСФО за 2018 год, в 6,1 EBITDA. С учётом того, что сделка по продаже доли в пароходстве может быть закрыта в 1 квартале 2020 года, иной отчётности у группы не будет и оценка ДВМП в сделке слияния и поглощения не превысит текущий уровень, так как одним из участников называется DP World.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ДВМП

Новости рынков |Акции ДВМП могут быть интересной спекулятивной историей - Московские партнеры

С некоторых пор слежу за компанией «ФЕСКО», более известной как «Дальневосточное морское пароходство». За последние годы компания несколько изменила бизнес-модель, что привело к увеличению финансовых показателей. Улучшилась и ситуация с долговой нагрузкой. И, наконец, самое важное – есть вероятность того, что в акционерный капитал ФЕСКО войдет крупный стратег.

Но обо всем по порядку.

Оздоровление бизнеса и рост финансовых показателей. Начиная примерно с конца 2017 г. «ДВМП» полностью сосредоточились на ключевом сегменте бизнеса – интермодальных перевозках контейнеров –, отказавшись от перевозок в полувагонах (слишком волатильный рынок).

Как показала практика, это был очень важный, а, главное, верный и своевременный шаг. В результате, в 2018 г. выручка компании в годовом выражении увеличилась на 21%. По итогам 2019 г. ожидается дальнейший рост выручки (порядка 4-5%), однако я бы обращал внимание, скорее, на EBITDA и рентабельность.

EBITDA год к году может увеличиться на 25-27% до $220 млн, а рентабельность – составить около 23% по сравнению с 19% в 2018 г. Снижение чистой прибыли на 17% в годовом выражении объясняется убытком по курсовым разницам в 1 полугодии.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ДВМП

Новости рынков |Прибыль МегаФона в 3 квартале может вырасти до 3,66 млрд рублей - Фридом Финанс

«Мегафон» отличает относительная стабильность финансовых показателей. При высокой конкуренции на телекоммуникационном рынке компания удерживает абонентскую базу на уровне 77-78 млн чел. Тарифы на рынке выравнены и не слишком отличаются у разных операторов сотовой связи, возможности серьезно варьировать их у компании нет. В России в настоящее время одни из самых низких тарифов на услуги мобильных операторов. Это обуславливает стабильность выручки операторов связи в последние годы. Локальными драйверами роста показателей выступают рост потребления интернет-трафика, продолжение развертывания сетей, инициативы, направленные на повышение качества услуг, например мероприятия по повышению устойчивости сетей и капитальными вложениями в оборудование.

Отсутствие неопределенности в параметрах «закона Яровой» становится позитивным фактором для «Мегафона» в текущем году. Снижение доходов от услуг роуминга компенсируется другими статьями доходов. Запускаются новые проекты в смежных направления, например создание СП с Mail.ru Group, РФПИ и Alibaba Group в сфере e-commerse. Мы рассчитываем, что это позитивно скажется на прибыли уже в следующем году.

( Читать дальше )

Новости рынков |Сделка по проекту Гаша - очередной шаг в контексте международной экспансии Лукойла - Атон

Лукойл вошел в шельфовый проект Гаша в ОАЭ 

В рамках визита Владимира Путина в Абу-Даби ЛУКОЙЛ подписал соглашение с эмиратской ADNOC о приобретении 5% в проекте Гаша (Ghasha). Доля ADNOC в проекте составляет 55%, а оставшиеся доли распределены между Eni (25%), Wintershall (10%), и OMV (5%). Проект Гаша должен выйти на полную мощность к 2025. Добыча, как ожидается, составит 40 млн куб м газа и 120 тыс. баррелей нефти и газового конденсата в сутки. На долю ЛУКОЙЛА придется 300 тыс. т нефти и 730 млн куб м газа в год. Кроме того, ЛУКОЙЛ, ADNOC и РФПИ подписали трехстороннее рамочное соглашение о будущем сотрудничестве в отношении концессии по разработке Гаша.
Мы считаем новость нейтральной, учитывая, что сделка не стала неожиданностью — о намерении войти в проект ранее упоминал гендиректор ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов. Согласно Ведомостям, сделка обошлась ЛУКОЙЛу в $190 млн. Сделка по проекту Гаша — очередной шаг в контексте международной экспансии ЛУКОЙЛа (ранее была одобрена покупка 25% Marine XII в Конго). Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по ЛУКОЙЛу, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 3.5 (наравне с аналогами).
Атон

....все тэги
2010-2020
UPDONW