Завтра — последний день, когда можно будет купить акции Сбера $SBER для получения дивидендов. 

За последние 5 месяцев Сбер оказался одной из лучших инвестиций на нашем рынке, обогнав индекс на 22%. После дивидендной отсечки интерес рынка к Сберу должен ослабнуть до следующей весны.



Я ожидаю, что в следующие полгода Сбер будет торговаться на уровне рынка, и поэтому буду фокусироваться на других идеях.

Под отсечку иду, дивиденды забираю. Я рассчитываю, что будет много желающих купить Сбер по 285 рублей, а значит, гэп будет довольно быстро закрываться, примерно как в ВТБ, что даст ещё дополнительный импульс доходности. Кроме того, это снизит налоговую базу.

Друзья, рынок «моросит» в боковике, треплет нервы инвесторам, но я убеждён, что мы находимся в нужном месте в нужное время.

Сейчас дальние ОФЗ торгуются с доходностью 14–15%, неплохо подросли за последние месяцы. Кажется, что облигационеры слишком оптимистичны. Но в целом в этом нет ничего странного — инвесторы закладывают премию на длинный горизонт.

Если в облигациях ожидаемая премия уже заложена (они торгуются на 5% выше текущей ключевой ставки), то на рынке акций виден существенный дисконт. Половина рынка торгуется с P/E 4–5, что даёт 20–25% отдачи на капитал на длинном горизонте. Это, напротив, является дисконтом к текущей ставке в 5–10%.

В данный момент мы находимся в нужное время и в нужном месте для покупки акций. Поскольку ОФЗ становятся дороговаты, деньги начнут искать более прибыльные инструменты.

Рынок Московской биржи исторически движется в противофазе к ключевой ставке.


( Читать дальше )