Влияние ключевой ставки на фондовый рынок

Друзья, рынок «моросит» в боковике, треплет нервы инвесторам, но я убеждён, что мы находимся в нужном месте в нужное время.

Сейчас дальние ОФЗ торгуются с доходностью 14–15%, неплохо подросли за последние месяцы. Кажется, что облигационеры слишком оптимистичны. Но в целом в этом нет ничего странного — инвесторы закладывают премию на длинный горизонт.

Если в облигациях ожидаемая премия уже заложена (они торгуются на 5% выше текущей ключевой ставки), то на рынке акций виден существенный дисконт. Половина рынка торгуется с P/E 4–5, что даёт 20–25% отдачи на капитал на длинном горизонте. Это, напротив, является дисконтом к текущей ставке в 5–10%.

В данный момент мы находимся в нужное время и в нужном месте для покупки акций. Поскольку ОФЗ становятся дороговаты, деньги начнут искать более прибыльные инструменты.

Рынок Московской биржи исторически движется в противофазе к ключевой ставке.



Процесс снижения ставки уже запущен — мы на правильном пути. Сейчас инвесторам страшно, но жадность на фондовом рынке всегда побеждает страх.

Я рассчитываю на долгосрочный восходящий тренд. При падении ключевой ставки с 20% до 10% фондовый рынок должен удвоиться в цене. Возможно, не сразу, но он будет стремиться к этой цели. На мой взгляд, сейчас интересен финансовый сектор: Сбер — под дивиденды, Т-Технологии — в долгосрок, ссылка на разбор Т-Технологий. На более длинном горизонте стоит обратить внимание на «Европлан». Также интересны экспортёры, например «ФосАгро» — идея непопулярная у аналитиков, разбор «ФосАгро» найдёте по ссылке.