Western Canada Select = 22$.

Себестоимость производства без транспортировки оценивается в 43. Ибо это дорогая битумная нефть — ее добывают самосвалами, и определенным образом выпаривают из песка. И это не расходы включая инвестиции — это расходы только на добычу без капитальных расзодов. С ними себестоимость будет около 80ти (сейчас может поменьше ибо канадец упал). 

Как они выживают и почему не закроют производство — не понятно.

Они производят 2 млн баррелей в день, теряют по 40 млн баксов в день. Не ужели консервация производства настолько дорогая?

Мне кажется все это мега блеф — невозможно долго терять такую кучу денег.

Это просто уже за гранью глупости.

Проще эти 40 млн баксов просто раздавать рабочим — по сути мало что поменяется.

В прошлый раз на закрытии фьючей улетели сильно вверх, сейчас видна такая же картина.


Что это означает — что в шорте по нефти сидит очень много бумаги, не подкрепленной поставками и на поставку никто не хочет вылезать.

На практике это так же означает, что мало хеджа по отношению к физическим поставкам.

Вообще все производители нефти обыкновенно дают скидку перекупам, а перекупы уже арбитражируют физическую нефть с рынком. Так вот сейчас либо у перекупов мало физической нефти, либо они очень играли на понижение, хотя позиция у них должна была быть нулевая.

Стратегически цена нефти ниже 40 долго продержаться не может — слишком много проектов будет отложено, млишком много текщей нефти при такой цене должно не добываться — например у многих старых скважин которые дают десяток барелей в день себестоимость просто выкачки из нее нефти — больше.

Кое кто сегодня сказанул такую фразу

«There are going to be nice surprises in the next few days for the recovery of the market»

Предлагаю Вам погуглить и узнать подробности этого смело заявления одного из глав государств входящих в Опек.

Самое смешное — что на встрече в декабре прошлого года Опек была готова резать квоты в случае если цена нефти упадет ниже 40.

Корзинка Опек уже давно не превышает 40 баксов — а все равно квоты никто резать не хочет.

За этот год — сауды прирастили добычу и выскочили из квоты плюс иракцы резко нарастили добычу. Осталось еще Ирану свой миллион барелей в день вытащить на свет и будет полный швах.

Практически если сейчас не уменьшат квоты — это означает что такой организации как Опек больше нет — все могут качать сколько влезет. Как говорится — дикий рынок впереди.

Канадцы поидее первые должны сдаться.

1) Сланцы и другая нефть в US. Судя по тому что я читаю около 30% нефти операционно убыточно при цене 40. Операционно — это означает, что она не только неокупает инвестиции в то чтобы сделать скважину (купить землю, получить разрешение, пробурить скважину), но операционные расходы по ее добыче (химикаты и вода, рабочие) но и доставку. Сейчас US качает примерно 13 млн баррелей в день. То есть теоретически надо резать 3,9 млн барелей

2) Канадцы. Как я понимаю почти вся канадская нефть сейчас убыточна операционно ибо транспортировка дорогая. Всего 3 млн бареллей. Из них 1.5-2 млн это битумная нефть. Она вообще имеет операционные косты выше 60 долларов. То есть канадцы просто платят американцам чтобы они покупали их нефть.

3) Бразильцы. С бразильцами ситуация не понятна ибо реал очень сильно девальвировался и петробас — самую вороватую контору мира сильно подзажали с костами. Аналы говорят что у них 2 млн. баррелей имеют операционные косты выше 50 долларов за барель. Выше 40 — ну предположим 2.5 млн.

( Читать дальше )

Для рынка нефти очередной удар — с Ираном договорились.

Правда надо понимать что иранская нефть так или иначе была на рынке — вопрос в том насколько увеличится предложения.

Новость для рубля нейтральная пока не увидем движение по нетфи. 

Три фактора:

1) Мало медведей. Медведи сыгравшие на падении нефти вышли уже. Это известно как из отчетов так и интервью. Постепенно начинает расти бычье.
2) На этих уровнях нет хеджей нефтяных компаний — если нефть упадет ниже то проще не качать нефть. Для большенства добытчиков себестоимость выше цены уже с 60
3) Пришли арбитражеры — они скупают физическую нефть и продают дальние фьючи — нефть заливают в хранилища.

Побороть эти факторы нельзя — это дно. 

Натруальный газ — по суди таже индустрия что и добыча нефти — даже скважину пробурить столько же стоит. И спрос такое же не эластичный.
Сланцевая революция в газ пришла немного раньше — цены на газ были высокими и цена упала. Долетели до себестоимости -10%.

Что в итоге?

А вот — рынок востановился до нормальной прибыльности  очень быстро.  Цена даже был выше старой исторической цены — а потом скатилась чуть ниже.

Да у газа был период анамально высоких цен в 2007-09. Но причины были не совсем те что у нефти и падение цен там было ожидаемое даже без сланцевой революции. Вы же помните что нефть росла в 2007 какими темпами?

Есть одна сторона у дешевой нефти — более важная даже чем себестоимость у сланцев — это налоги.

Дело в том, что в большенстве государств производители нефти облагаются фиксированными налогами — цель еоторых была изьять всю супер прибыль добытчиков.

Даже в россии после налогового маневраи падения до 49 для нефтяных компаний налоги составляют 50% от расходов.

Часть государств среагирует и уменьшит налоги — но в большенстве своем налоги остаются очень высокими.

К примеру в Техасе даже если миниммизировать все расходы и просто выкачивать нефть из старой скважины — себестоимость все равно не опускает ниже 15$. Добавим транспортировку 12-15$. Получаем все 30$. Думаете все что от лайта до 30 осталось пойдет в карман?

Нет — около 15$ составят только фикс налоги. А еще есть не фикс — налоги с продаж- на прибыль и так далее.

В россии в 08 году когда нефть упала до 40 были такие же проблемы. Теоретически компании могли качать нефть но не делали этого — ибо налоги были слишком высоки. Сейчас это немного исправили «налоговым» маневром и НДПИ но все равно проблема есть. 

( Читать дальше )

Торговая идея была такая — начинается налоговый период — приходят компании продают баксы. Оба таких периода в ноябре и тем более в декабре привели к тому, бакс падал не обращая внимания на нефть.

Я решил шортануть Si, и шортануть нефть на всякий случай.

В итоге позиция убыточна и унесла уже 100к рублей.

При росте нефти — рубль не падает так сильно как растет нефть!

Понятия не имею почему вот такая рыночная не эффективность — но она явно наблюдается.

Если посмотреть кстати на кризис 2008 — то там тоже бочка в рублях росла при росте нефти.  То есть даже если вдруг нефть востановится до 80 — никаких 40 мы уже не видим. Если конечно мыслю я правильно и модель как в 2008.

Правда в 2008 бочка дошла до 1200 рублей. То есть было серьезное ее падение с (3500). У нас сейчас такого падения нет. А я его ждал как отдельный фактор.

ЧТо мне деать с позицией ума не приложу. По идее если нефть упадет обратно — то рубль вернется обратно — и я вернусь к безубытку.

( Читать дальше )