Июньский фьючерс на индекс РТС на прошлой дневной сессии повысился на 2,79%, а на вечерней вырос еще на 0,64%. Последнее значение составляет 98340.
Во вторник во фьючерсе RIM5 все-таки начал формироваться полноценный отскок к прошедшей волне снижения. Движение наверх как раз началось после отката к поддержке на 94500. Одним из драйверов роста стал укрепляющийся рубль по отношению к доллару.
Кривая RSI вышла из зоны перепроданности. Однако ни о каких бычьих дивергенциях пока речи не идет. Сигналов на разворот тенденции пока не появлялось. Рост может быть продолжен, однако общая фаза снижения все-таки остается актуальной. В качестве ближайшего ориентира можно выделить цель на отметке 100000. Потенциальное закрепление выше этого рубежа откроет дорогу к 101800. Покупать на среднесрочную перспектив сейчас все-таки не стоит.
Внешний фон с утра складывается нейтральный. Азиатские площадки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерс на S&P500 прибавляет всего лишь 0,04%, Brent в минусе на 0,60%. Все это дает основания предположить, что при сохранении фона открытие торгов пройдет чуть ниже уровня закрытия вторника.
Ближайшие сопротивления – 100000 / 101800 / 103250 / 105000 / 110000
Ближайшие поддержки – 97000 / 94700-94000 / 90400-89800 / 87200
Карпунин Василий
Эксперт БКС Экспресс
Фьючерс на индекс РТС сегодня снова снижается на фоне ослабления рубля и негативной статистики из РФ. При этом RIM5 пробил восходящую трендовую линию и вполне может продолжить снижение.
Впрочем, не будем торопить события и рассмотрим индикаторы настроений данного инструмента более подробно…
Обратив внимание на открытые юридическими лицами позиции по фьючерсу на индекс, можно заметить, что настроения крупных игроков заметно ухудшились в последнее время, и из позитивных стали нейтральными. Соотношение коротких и длинных позиций по состоянию на 29 мая составляет 0,97 против 0,91 несколькими днями ранее.
Между тем открытые опционные позиции по RIM5 со сроком исполнения 15.6.15 сейчас смотрятся умерено позитивно. Большое количество открытых опционов пут расположилось на отметке 95000 и выступает как очень сильная поддержка.
Напомню, крупные участники преимущественно продают опционы.
В свою очередь, подразумеваемая волатильность RIM5 находится на 3 пункта выше исторической, что говорит о переоцененности опционов, которая обычно нивелируется во время роста базового актива.
В общем и целом общий формат консолидации на российском рынке акций пока сохраняется, и с этим мы ничего поделать не можем, приходится терпеть. В рамках боковика индекс ММВБ находится около двух месяцев. Снизу по индексу ключевой областью поддержки выступает район 1630-1635. Эти рубежи сдерживают котировки от ускорения распродаж в сторону 1550-1570, так что стоит за ними внимательно следить. Если котировки будут опускаться ниже, то из индексообразующих бумаг можно будет выходить. Сверху в качестве сопротивления можно выделить область 1720-1735.
Ситуация с рублем до вторника продолжала оставаться достаточно стабильной, хотя факторов для укрепления национальной валюты сейчас совсем немного. Ну а к текущему моменту курс пары USD/RUB уже подрос до 51,2.
Отметим, что в понедельник Банк России объявил об отмене очередного аукциона валютного РЕПО на 364 дня. Это можно транслировать как очередной сигнал о том, что регулятор выступает против дальнейшего укрепления рубля. Позиция ЦБ сейчас достаточно прозрачна. Напомню, что ранее в несколько этапов была понижена ключевая ставка; ставки же по валютному РЕПО наоборот росли; было принято решение о ежедневных покупках $100-200 млн, причем эти интервенции проводятся по верхней границе обозначенного лимита. Добавим ко всему этому прохождение пика налоговых выплат, а также напомним, что в июне расчеты по внешним долгам в два раза выше, чем в мае. Кроме того не стоит забывать и про начало отпускного сезона, который в условиях резкого сокращения объемов экспорта и импорта становится фактором, который начинает чуть больше влиять на валютные котировки. В это же время ситуация на рынке черного золота пока не располагает к бурному росту, ведь ОПЕК на запланированной встрече (5 июня) не будет снижать квоты, а уже к концу следующего месяца должно быть принято решение по иранскому вопросу. Совсем не исключено, что санкции с этой страны будут сняты, что позволит Тегерану стремительно наращивать объемы экспорта, оказывая негативное влияние на котировки черного золота. Первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин накануне заявил о своей надежде на то, что обстоятельства позволят регулятору продолжить снижать ключевую ставку. Нет сомнений, что на следующем заседании Банка России 15 июня ставка вновь будет понижена. Ведь даже Минфин заявляет, что уже во второй половине июля мы можем увидеть дефляцию, что в свою очередь создаст благоприятный фон для смягчения денежно-кредитной политики. Снижение ключевой ставки – это негатив для рубля.
Ведущий производитель электрической и тепловой энергии в Северо-Западном регионе ТГК-1 представил консолидированную финансовую отчетность за 1-й квартал. Результаты оказались несколько лучше прошлогодних.
Выручка компании за отчетный период увеличилась на скромные 0,3% (г/г), до 22,35 млрд руб., что было обусловлено оптимизацией загрузки производственных мощностей в пользу новых и более эффективных, а также ростом цен на оптовом рынке. Учитывая снижение совокупной генерации ТГК-1 в 1-м квартале на 3% (г/г), увеличение выручки выглядит более чем удовлетворительно.
Если говорить о структуре доходов компании, стоит отметить рост доли выручки от тепловой энергии, на которую теперь приходится почти 50% всего оборота, повышение объемов реализации мощности в вынужденном режиме, а также удвоение объема экспорта электроэнергии. Повышение средних температур наружного воздуха, которое привело к снижению отпуска тепловой энергии, внесло свой негативный эффект, однако не смогло кардинально переломить ситуацию в худшую сторону.
Несмотря на то, что Резервный банк Австралии довел ключевую ставку до минимального уровня 2%, «оззи» смог укрепиться в паре с гринбеком. Это объясняется тем, что игроки валютного сектора считают этот шаг заключительным аккордом в деле смягчения монетарной политики, и ждут, что в текущем году ставка останется неизменной, а в будущем ее начнут постепенно повышать. При заключении контрактов на процентные свопы на ближайшие 12 месяцев только 11% участников делали ставку на то, что в течение этого периода RBA смягчит свою политику. Столь малая доля сторонников продолжения эры снижения ставок объясняется тем, что рынок ориентируется на наметившийся рост цен на commodities, стремление безработицы подойти к приемлемому уровню, большим объемом долгов австралийцев и повышением цен на недвижимость в крупнейшем городе страны. Сколько бы ни было этих факторов, уповать на них, не обращая внимания на противоположные сигналы, по меньшей мере недальновидно.
Так, зампредседателя австралийского регулятор Филипа Лоу в своей речи недвусмысленно намекнул на то, что ставка в 2% нижним пределом не является. Положение дел в китайской экономике пока особого оптимизма в регулятор не вселяет. Недвижимость в КНР дешевеет уже более полугода, а ведь этот сектор потребляет немало меди и ЖРС, которые Австралия поставляет своему большому соседу. Квартальные данные по средней заработной плате, зафиксировавшие снижение темпов роста до 25-летнего минимума на уровне 2,3%, заставляют скептически смотреть на вероятность ускорения инфляции. Да и безработица в течение года к норме, скорее всего, не придет.
Доллар уже больше месяца демонстрирует слабость, а объем контрактов хедж-фондов на покупку американской валюты, дошедший до минимумов прошлой осени, сокращается и того дольше — с начала апреля. Что же мешает гринбеку пойти в атаку на конкурентов из «десятки»? На мой взгляд, основных препятствий три.
Во-первых, это цена на нефть, которая сумела вернуть себе часть утраченных позиций, и теперь не дает прохода доллару. Исторически доллар поддерживает дешевеющая нефть, а евро растет на «бычьих» настроениях углеводородного сырья. При низкой цене на основные сорта черного золота расцветает американская внешняя торговля, а поскольку Brent уже вскарабкалась почти до $70, а на этом уровне справедливой ценой пары EUR/USD видится 1,15.
Источник: Bloomberg.
Во-вторых, доллару мешает то, что долговые инструменты Германии прибавляют в доходности быстрее, чем госбонды США. Дело в том, что на фоне не очень впечатляющих итогов развития американской экономики в первые три месяца текущего года еврозона выглядит более выигрышно, в связи с чем повышается интерес игроков рынка к рискованным активам. В свою очередь в Штатах четкого вектора участники торгов не демонстрируют. Впрочем, на мой взгляд, это временное явление. Уже после выхода данные о бизнес-активности в странах альянса ситуация может измениться. В марте деловая активность еврозоны показала весьма убедительный рост, причиной которого стало начало реализации программы количественного смягчения от ЕЦБ, однако месяцем позже индикатор пошел вниз, причем особых поводов для повышения в мае у PMI не появилось. Этот фактор вернет интерес игроков, в том числе и самого европейского регулятора, к долговому рынку ФРГ.
Итак, ЦБ РФ, как и ожидалось, понизил ставку рефинансирования на 1,5%. Целью этого шага было простимулирование экономики, скатывающейся в кризис, а основанием стало активное укрепление рубля, который за последний месяц продемонстрировал темп роста, которого не показывал уже целых 22 года. Такая динамика курса, конечно же, притормаживает инфляцию. Вместе с тем чрезмерно высокая ставка не дает экономике шанса на развитие. А между тем Всемирный банк ожидает, что в текущем году она просядет на 3,8%, а в будущем — еще на 0,3%. В Банке России полагают, что рост потребительских цен по итогам года не превысит 8%, а через пару лет будет достигнута долгожданная цель на 4%. Для выполнения этой задачи регулятору требуется сильный рубль.
Для обвала пары USD/RUB на 18% за истекший период 2015 года было три веских причины. Во-первых, сильно подешевевшая в конце прошлого года нефть развернулась вверх, во-вторых, иностранные инвесторы поспешили подобрать сильно упавшие рыночные инструменты, номинированные в рублях, в-третьих, курс доллара за этот период тоже не впечатлял ростом. На отечественных акциях и укреплении рубля за 1-й квартал текущего года удалось заработать прибыль 38%. Этот результат намного выше, чем по какой-либо еще мировой валюте. О популярности операций с «деревянным» свидетельствует то, что ETF фонды, формирующиеся из российских бумаг, привлекли с января по март $617 млн, притом что в прошлом году из них было выведено 675 млн.
Уже больше года, как негативную динамику на рынке РФ обосновывают санкциями, Украинскими событиями и так далее. Для того чтобы понять, что все эти факторы вторичны, стоит взглянуть на график индекса РТС и индекса бразильской биржи Bovespa. Тут видна отличная корреляция между индексами, вот только Бразилия вроде не присоединяла Крым, против нее не вводили санкции. Что же касается динамики национальной валюты Бразилии, то тут тоже есть корреляции с рублем.
Мир не изменился, потоки капитала как правили рынками, так и правят. Фундаментальные события, которыми объясняют то или иное движение на рынках, чаще всего также формируется этими же потоками денег.
Спекулятивный капитал работающий по стратегии «керри-трейд» сбежит также же быстро, как и прибежал, это заемные деньги и они не работают на долгосрочную перспективу. Ну, а что бы понять, что ждет индекс РТС в ближайшей перспективе, стоит взглянуть на динамику австралийского доллара по отношению к доллару США, дисбалансы исправляются также быстро, как и возникают.
Первая половина четверга прошла на позитивной ноте для национальной валюты. К середине дня рубль укрепляется против доллара и евро. Продолжается налоговый период, и спрос на рублевую ликвидность, судя по всему, толкает российскую валюту вверх. Необходимость выплаты налоговых платежей может побуждать экспортеров к продаже валютной выручки. Напомним, что пик налогового периода придется на 27-28 апреля, когда пройдут расчеты по НДС, НДПИ, налогу на прибыль и акцизам.
На данный момент рубль игнорирует грядущее заседание ЦБ РФ, намеченное на 30 апреля. Участники рынка ждут, что Банк России снизит ключевую ставку на 1,5-2 процентных пункта. Если принять во внимание неоднократное повышение ставок по аукционам валютного РЕПО, то можно сделать вывод, что меры российских регуляторов (текущие и будущие) сделают игру на дифференциале процентных ставок менее интересной для участников рынка. Это свидетельствует не в пользу рубля, хотя в условиях инфляционного давления нельзя исключать и позитивных для национальной валюты сюрпризов со стороны ЦБ РФ.
Укрепление российской валюты, продолжавшееся с начала года буквально до последних дней, было для экономики палкой о двух концах. Вроде бы обгоняющий нефть на повороте рубль урезонил инфляцию, которая решила повторить свои достижения почти 13-летней давности. Вместе с тем сильный рубль провоцировал увеличение бюджетного дефицита и сокращение поступления налогов. ЦБ отреагировал на данные угрозы и отправил рубль к трехмесячному дну, заставив его просесть всего лишь за четыре дня на 7,6% в паре с долларом. Отмечу, что это происходило в ситуации, когда нефтяные котировки то и дело норовили скатиться в минус.
Что касается соревнований между нефтью и рублем, то Brent отстала от него почти вдвое: если «деревянный» с января умудрился добавить в актив целых 13%, то североамериканская нефть укрепилась лишь на 7,5%. Может, кого-то это достижение и порадовало, но точно не отечественную госказну. А виной всему carry трейдеры, которые воспользовались низкими ставками РЕПО от Банка России в сочетании с хорошей доходностью долговых инструментов и получили на этом 19%-ю прибыль. В результате рубль смог обставить на Forex даже такого почтенного участника «десятки», как швейцарский франк. Наблюдая за этой ситуацией, регулятор только в текущем месяце уже трижды поднимал ставки. Первая замглавы Банка России Ксения Юдаева заявила, что дальнейшего повышения курса рубля не ожидает, что убедило хедж-фонды постепенно выходить из длинных позиций по этой валюте на срочном рынке.