Яндекс опубликует отчетность по МСФО 17 февраля. Ждем сильных результатов и превышения прогнозов по выручке и EBITDA.

Прогноз на 2025 год:
— Выручка: 1 448 млрд руб. (+32% г/г)
— Скорр. EBITDA (IAS 17): 285 млрд руб. (+52% г/г)
— Чистая прибыль: 80 млрд руб. (рост в 7 раз)
— FCF: 4 млрд руб. (снижение неоперационное)

Прогноз компании по EBITDA — 270 млрд руб. Наша оценка 285 млрд руб. При ее достижении возможен пересмотр годовых ориентиров вверх.

Динамика сегментов (2025 к 2024):
— Электронная коммерция: выручка +44%, убыток -36%
— Райдтех: выручка +24%, рентабельность 38%
— Плюс и развлекательные сервисы: рентабельность 10% (с 1%)
— Финансовые сервисы: выручка +163%, убыток сократился до -1 162 млн руб. (с -9 606 млн руб.)
— Автономные технологии: выручка +220%, рентабельность глубого отрицательная (фаза инвестиций)

Важно:
— Снижение FCF — следствие роста CAPEX в ИИ, беспилотники, e-grocery и мощности. Это инвестиции в долгосрочный рост.
— Рентабельность по EBITDA вырастет с 17% до 20% в 2025 г.

Отчет НОВАТЭКа за 2025 год сильный: формальное снижение прибыли обусловлено внешними факторами и неденежными статьями, операционная устойчивость сохраняется.

Ключевой момент — денежный поток. Компания нарастила операционный кэш-флоу и снизила капзатраты. Свободный денежный поток заметно вырос, чистый долг ушел в минус. Для капиталоемкого бизнеса это важный сигнал: баланс чище, позиция крепче.

С учетом корректировок дивиденд за второе полугодие — 39–40 руб. на акцию, доходность около 3,4%.

Таргет по акциям — 1824 рубля, покупать.

Источник

Разработчик ПО для систем управления и обработки данных подвел предварительные итоги 2025 года, отметив значительный рост выручки.

Выручка группы превысила верхнюю границу изначального гайденса в 20–30%. По итогам аудита рост доходов ожидается не менее 40% год к году.

На фоне выхода данных акции компании выросли более чем на 10%.

Результаты превзошли ожидания и должны быть позитивно восприняты рынком. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции ПО провайдеров из-за сложной макроконъюнктуры. Однако акции Аренадаты кажутся наиболее интересными и предполагают хороший потенциал для роста на горизонте года.

Эксперты SberCIB считают, что Банк России рассмотрит два варианта — сохранение ставки или снижение до 15,5%, причём склоняются ко второму.

Инфляция ускорилась из-за разовых факторов и сезонности, но была в рамках ожиданий ЦБ и замедлилась в последние две недели.

Денежно-кредитные условия ужесточились: ЦБ требует от банков резервировать больше капитала при наращивании долга закредитованными компаниями. Снижение ключевой ставки на 50 пунктов может сгладить влияние этого решения.

Напряжённость на рынке труда снижается. Спрос на рабочую силу уменьшается: индекс HeadHunter в январе превысил уровень второго квартала 2022 года.

В пользу снижения ставки также говорят умеренный рост расходов бюджета, денежной массы и крепкий рубль.

Но ЦБ может снизить ставку, показав осторожную риторику и повысив прогноз по ключевой ставке на 2027 год.

Источник

ЦБ может сохранить ставку на уровне 16% не только в феврале, но и в марте. Это позволит регулятору оценить полный эффект от роста НДС. Во II квартале ставку, вероятно, снизят до 14%.

Причины осторожности ЦБ:

— Темпы роста экономики сильные. ВВП +1,9% год к году в декабре. По итогам 2025 года показатель вырос на 1%, потребление на 2,6%, а промышленное производство — на 1,3%.
— Инфляция ощутимо ускорилась. В январе показатель может прибавить 2% месяц к месяцу.
— Дефицит бюджета вырос. За 2025 год он достиг 2,6% ВВП — максимум с 2020 года.
— Рынок труда перегрет. Безработица 2,2% на конец 2025 года, реальные доходы +7,4%.
— Компании активно берут кредиты. Корпоративный кредитный портфель +10% год к году, спрос подскочил в IV квартале.

Источник

Эксперты УК «Первая» представили инвестиционную стратегию. Топ-идеей на 2026 год названы замещающие облигации. По базовому сценарию управляющей компании, их доходность может составить 28,9%. Как пояснил директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий, такой расчет основан на ожидаемом ослаблении рубля до ₽98 за доллар к концу 2026 года.

Другие сценарии по замещающим облигациям:

• Рисковый сценарий (геополитическая эскалация, низкие цены на нефть): доходность может достичь 56,6%.

• Оптимистичный сценарий (мир и смягчение санкций): доходность составит лишь 1,8%.

Прогноз по рублевым облигациям (ОФЗ)

Аналитики ожидают позитивных результатов на долговом рынке в 2026 году, хотя смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России будет нелинейным. В базовом сценарии доходность рынка ограничена уровнем 20–22%.

Ожидаемая доходность по сегментам ОФЗ:

• ОФЗ со сроком от 3 до 5 лет: 18,1%.

• ОФЗ со сроком от 5 лет: 20%.

Аналитик BNP Paribas SA Дэвид Уилсон прогнозирует рост цены золота до $6000 за унцию к концу года. По его мнению, золото остаётся более надёжным активом в условиях рисков, чем серебро, а соотношение цен между этими металлами продолжит увеличиваться.

Рост поддерживают центральные банки: Польша стала крупнейшим покупателем в прошлом году, а Китай продолжает программу закупок. Приток в золотые ETF остаётся стабильным. Долгосрочный спрос также ожидают Deutsche Bank AG и Goldman Sachs Group Inc.

В отличие от золота, серебро демонстрирует высокую волатильность. По словам Уилсона, спрос на него в Азии, особенно в Китае перед лунным Новым годом, может ослабеть.

Источник

Банк России 13 февраля проведет первое в этом году заседание по денежно-кредитной политике и объявит решение по ключевой ставке. На прошлом заседании 19 декабря ставка была снижена на 50 б.п., до 16,00% годовых. Консенсус-прогноз экспертов ожидает сохранения ставки на текущем уровне.

Владимир Малиновский, СК «Росгосстрах Жизнь»:
Ожидаем, что Банк России возьмет паузу и сохранит ключевую ставку, чтобы глубже оценить влияние повышения НДС на инфляцию.

Наталия Пырьева, «Цифра брокер»:
Ожидаем, что Банк России сохранит ставку на уровне 16%. Основная причина — ускорение инфляции на фоне повышения ставки НДС с 20% до 22%.

Павел Бирюков, Газпромбанк:
С учетом ужесточения риторики ЦБ ожидаем сохранения ставки на уровне 16%. Не исключаем и ее снижения на 50 б.п. с ужесточением сигнала.

Игорь Рапохин, SberCIB Investment Research:
Банк России будет рассматривать две опции — снижение на 50 б.п. или сохранение на уровне 16%. Более вероятен первый вариант.

Источник