Согласно обновлённым прогнозам, UBS повысил целевые показатели цен на медь: на март 2026 года — до 11 500 долларов за тонну (ранее 10 750), на июнь 2026 года — до 12 000 долларов (ранее 11 000), на сентябрь 2026 года — до 12 500 долларов (ранее 11 500), а на декабрь 2026 года — до 13 000 долларов (ранее 12 000), указывая на снижение предложения из-за постоянных сбоев на рудниках и высокий долгосрочный спрос.

Одновременно прогноз дефицита рынка увеличен до 230 000 тонн в 2025 году и 407 000 тонн в 2026 году.

UBS подчеркивает структурные ограничения предложения, включая проблемы на руднике Грасберг (Freeport-McMoRan) в Индонезии, медленное восстановление добычи в Чили и протесты в Перу. В связи с этим банк понизил прогнозы по росту производства рафинированной меди.

Спрос, напротив, будет устойчиво расти примерно на 2,8% в год благодаря электромобилям, ВИЭ, инвестициям в энергосети и ЦОДы. UBS считает любые снижения цен временными и рекомендует инвесторам сохранять длинные позиции по меди.

За последние три месяца бумаги АФК «Система» потеряли более 20%, в то время как индекс Мосбиржи — около 7%.
 
Акции торгуются со скидкой к стоимости чистых активов. Всё потому, что портфель компании растёт слабо. С 2014 по 2025 год его средняя доходность была около 10% в год, тогда как у индекса Мосбиржи — 18%. Основные причины: высокая доля недооценённых непубличных активов, слабая синергия и значительные процентные издержки.

Акции АФК могут вырасти вместе с восстановлением фондового рынка — они чувствительны к рыночным движениям. Если у компании получится снизить стоимость обслуживания долга, она сможет уменьшить процентные расходы. А это даст возможность снова заняться выводом непубличных «дочек» на биржу или сократить долговую нагрузку.

Текущая общая стоимость активов компании, по расчётам экспертов, составляет 91,4 ₽ на акцию. Сейчас 73% стоимости компании приходится на публичные активы и 27% — на непубличные. Но большой чистый долг и дисконт за холдинг в 37% уменьшают итоговую оценку на 73,4 ₽.

Черкизово представил результаты за третий квартал 2025 года

За третий квартал

— Выручка: ₽73,9 млрд (+14% год к году);
— Скорр. валовая прибыль: ₽20,2 млрд (33,4%);
— Скорр. EBITDA: ₽20,0 млрд (+47,1%);
— Чистая прибыль: ₽16,7 млрд (+160%);
— Капзатраты: ₽7 млрд (-32,5%);
— Чистые процентные расходы: 5 млрд (+72%).

За девять месяцев

— Выручка: ₽210,7 млрд (+11,2%);
— Скорр. валовая прибыль: ₽54,9 млрд (+8,6%);
— Скорр. EBITDA: ₽39,8 млрд (+11,2%);
— Чистая прибыль: ₽23,7 млрд (+5,2%);
— Капзатраты: ₽17,5 млрд (-31,7%);
— Чистые процентные расходы: 15,3 млрд (+109,6%);
— Чистый долг: ₽142,3 млрд (+23,4%).

Компания хорошо поработала над себестоимостью что привело к росту валовой маржи. Также в прибыль положительный вклад внесла переоценка активов компании — животных, запасов. Без учета этого эффекта результаты были бы значительно скромнее.

Помогла и рыночная конъюнктура: цены на продукцию Черкизово выросли в среднем на 13% во всех сегментах. Компания подчеркнула, что баланс спроса и предложения на рынке курицы начал стабилизироваться.

Банк Санкт-Петербург раскрыл финансовые результаты за III квартал по МСФО.

Основные моменты:

— Чистый процентный доход составил 19,6 млрд руб. Показатель опередил наш прогноз на 4%. При этом чистая процентная маржа совпала с нашими ожиданиями и составила 6,6%.
— Чистые комиссионные доходы полностью совпали с нашим прогнозом — 2,9 млрд руб.
— Отчисления в резервы оказались значительно лучше наших ожиданий – 5,3 млрд руб. Напомним, мы ждали 6,4 млрд руб. Стоимость риска снизилась с 3,4% во II квартале до 2,3%. Мы прогнозировали показатель на уровне 3%. Отметим, что в указанных отчислениях в резервы учтены изменения в справедливой стоимости кредитов. При этом снижение стоимости кредитов из-за ухудшения кредитного качества компенсировала положительная переоценка после снижения процентных ставок.
— Операционные расходы превысили наш прогноз на 4% и составили 7,2 млрд руб.
— В результате чистая прибыль составила 8,8 млрд руб. — на 17% выше наших ожиданий. Рентабельность капитала составила 16%. 

На этой неделе рубль вновь укрепился — курс USD/RUB опустился ниже отметки 79. Важный новый фактор в пользу относительно сильного рубля — репатриация валютных депозитов компаний, попавших под новые санкции. Этот фактор носит временный характер, но с поступлением валюты в контур РФ экспортеры увеличили в октябре ее продажи, хотя цены на нефть Urals упали до $40 за баррель.

В пользу рубля говорят и свежие данные по торговому балансу, где профицит внешней торговли товарами значимо расширился и достиг в сентябре $13,6 млрд. Основной вклад внесло существенное — на $7 млрд к сентябрю — увеличение экспорта минеральных продуктов. Импорт товаров вырос на $0,9 млрд, прежде всего за счет увеличения ввоза машин и оборудования, транспортных средств.
Отток капитала ускорился: иностранные активы выросли на $2,9 млрд (в форме увеличения дебиторской задолженности и задолженности нерезидентов по незавершенным расчетам), а внешние обязательства сократились сразу на $5,0 млрд (уменьшились обязательства российских компаний и задолженность резидентов перед нерезидентами).

Недавнее снижение рынка акций США способствовало возобновлению разговоров о том, что якобы сформировавшийся в сфере ИИ пузырь вот-вот лопнет. Однако стратег Bloomberg Татьяна Дэйри считает, что популярные аналогии с пузырем доткомов пока неуместны, и обосновывает свою позицию двумя аргументами.

Во-первых, она отмечает низкую долговую нагрузку компаний из ИИ сферы. По ее словам, финансовое положение отдельных игроков, вроде Oracle, вызывает у инвесторов беспокойство, однако по совокупности отрасль выглядит здоровой. В частности, половина из 38 компаний сектора имеют отрицательную долговую нагрузку.

Во-вторых, разрыв пузыря доткомов 2000-го года происходил на фоне масштабного ухудшения рыночных ожиданий по финансовым результатам интернет-компаний. Сегодня же темпы роста прибыли ИИ-компаний не только не замедляются, но, напротив, ускоряются.



Источник

• Мы полагаем, что рынок обращает внимание в основном на геополитику и пока не отразил в цене такие корпоративные новости, как увеличение объемов экспорта в Китай и Турцию, планируемое на 2026–2028 гг. повышение тарифов сверх инфляции и сокращение капзатрат, заложенное в новом бюджете Газпрома на следующий год.

• Стабильные отгрузки сжиженного газа с проекта НОВАТЭКа «Арктик СПГ 2» указывают на то, что он приносит доходы и что в 2026–2027 гг. можно будет задействовать больше мощностей.

• Мы полагаем, высокий спрос со стороны потребителей в Азии и увеличение производственных издержек не позволят ценам на СПГ сильно упасть в 2026–2030 гг.

Источник

Т-Технологии отчитались по МСФО за третий квартал:

— Чистые процентные доходы выросли на 6% к кварталу ранее. Из-за изменения структуры баланса группы чистая процентная маржа немного сократилась – с 10,9% до 10,7%.
— А чистая операционная прибыль акционеров увеличилась на 9% — это чуть лучше ожиданий аналитиков. Рентабельность капитала ROE достигла 29%.
— Т-Технологии объявили buyback до 5% от количества акций. А ещё совет директоров рекомендовал дивиденды — 36 ₽ на акцию.
 
Аналитики умеренно позитивно оценивают результаты и новость о выкупе акций. ROE основного бизнеса постепенно возвращается к 30% и может достичь его к концу года за счёт сильных результатов четвёртого квартала. Эксперты сохраняют оценку «покупать» для акций компании.

Источник

Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:

К новостям об урегулировании стоит относиться с осторожностью: прогресс в готовности сторон к компромиссам пока незначителен. Геополитический позитив может быть краткосрочным. После сентября рынок акций отреагировал избыточно негативно, но российский рынок остается недооцененным. При стабилизации геополитической ситуации возможен рост всех классов активов на 15—20%, что позволит индексу Мосбиржи вырасти выше 3 000 пунктов с высокой волатильностью. Однако полного снятия санкций и быстрого возвращения иностранных инвесторов ожидать не стоит.

Александр Потехин, старший аналитик Т-Инвестиций:

Потенциальное перемирие неизбежно будет сопровождаться ростом ожиданий смягчения санкций. Ключевыми бенефициарами при таком развитии событий окажутся российские экспортеры, транспортный и финансовый секторы.

От снятия санкций на нефтегазовую отрасль выиграют ЛУКОЙЛ и НОВАТЭК, а также Совкомфлот. Ключевым бенефициаром от восстановления прямого авиасообщения станет Аэрофлот.

VK опубликовала результаты за 3-й квартал 2025 по МСФО:

— Выручка в 3-м квартале 2025 года выросла на 5% г/г до 38,7 млрд рублей (против +13% г/г в первой половине 2025 года) на фоне снижения спроса на рекламу (по нашим оценкам, рекламные доходы по-прежнему составляют более 70% от общей выручки).
— Выручка в сегменте «Социальные платформы и медиаконтент» выросла всего на 0,4% г/г до 26,6 млрд рублей.
— Выручка в сегменте «Экосистемные сервисы и прочее» увеличилась на 26% г/г до 7,7 млрд рублей благодаря сильной динамике RuStore (3,9x г/г за 9 месяцев 2025 года), Облако Mail (+89% г/г) и YCLIENTS (+33% г/г).
— Выручка в сегменте «Технологии для бизнеса» увеличилась на 26% г/г до 4,0 млрд рублей, при этом выручка от бизнес-приложений выросла на 67% г/г, а от сервисов продуктивности — на 42%.
— Выручка в сегменте «Образовательные технологии» (EdTech) выросла на 12% г/г до 1,5 млрд рублей.
— Скорректированная EBITDA подскочила до 5,1 млрд рублей (рентабельность 13,2%; +11,1 п.п. г/г) против 0,8 млрд рублей в 3-м квартале 2024 года, в основном за счет сегмента «Социальные платформы и медиаконтент» (5,3 млрд рублей) и «Технологии для бизнеса» (0,8 млрд рублей), в то время как EdTech и экосистемные сервисы показали околонулевые значения.