Стратеги Citigroup повысили целевой показатель индекса S&P 500 на конец 2025 года с 6300 до 6600 пунктов, ожидая роста на 3% от текущего уровня. Это обусловлено снижением налогов, компенсирующим влияние пошлин.

Сезон отчётности показал сильные результаты: 81% компаний S&P 500 превзошли прогнозы, что стало лучшим показателем за семь кварталов. Прогноз прибыли на акцию повышен с 261 до 272 долларов на 2025 год и с 295 до 308 долларов на 2026 год. Citi ожидает роста индекса до 6900 пунктов к середине 2026 года (+8%).

Инвесторы рассчитывают на налоговые льготы и снижение ставок ФРС. Прирост индекса в 2025 году на 68% обеспечили Nvidia, Microsoft, Meta, Broadcom и Palantir. Ключевым событием станет отчёт Nvidia 27 августа.

Citi отмечает силу «Великолепной семерки», но прогнозирует расширение ралли. Инвесторам советуют учитывать циклические и макроэкономические факторы.



Источник

 

По данным Банка России, объем чистых продаж иностранной валюты со стороны крупнейших экспортеров в июле вырос на 7% м/м до 8,1 млрд долл. Данные по экспортной (в т.ч. валютной) выручке в июле будут доступны только в сентябре, однако наиболее вероятно, что отношение чистых продаж к объему валютной выручки продолжает превышать установленный указом президента обязательный уровень. В мае это отношение снизилось на 13 п.п. до 86%.

Регулятор отметил (сезонный) рост спроса на иностранную валюту со стороны физических лиц в июле (на 53% м/м). Банк России также отметил рост спроса на иностранную валюту со стороны нефинансовых компаний в конце месяца, что сопровождалось некоторым ослаблением национальной валюты. По итогам июля рубль ослаб на 2% по отношению к доллару США и китайскому юаню.

Ожидаем ослабления национальной валюты до конца года по мере снижения ключевой ставки Банка России. В августе поддержку рублю продолжают оказывать относительно высокие продажи юаней на внутреннем валютном рынке со стороны регулятора.

По данным Goldman Sachs, влияние тарифов Дональда Трампа на потребительские цены только начинается, добавляя неопределенности рынку казначейских облигаций.

Американские компании пока приняли основной удар от тарифов, но бремя будет перекладываться на потребителей, пишут экономисты, включая Яна Хациуса. Доля потребителей в расходах на тарифы, оцененная в 22% по состоянию на июнь, вырастет до 67%, если новые тарифы повторят схему прошлых лет.

В результате инфляция ускорится. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что базовый индекс потребительских расходов (PCE) в декабре составит 3,2% г/г. Без тарифов базовая инфляция была бы 2,4% (в июне — 2,8%).

Отчет подтверждает мнение, что пошлины Трампа подстегнут инфляцию, ставшую горячей темой для рынка и самого президента, критиковавшего ФРС и призывавшего к снижению ставок.

Трейдеры ждут данных по инфляции, чтобы понять скорость снижения ставок ФРС. Вероятность сентябрьского снижения оценивается выше 80%, но перспективы дальнейшего смягчения омрачены неопределенностью влияния тарифов.

( Читать дальше )

VK должен опубликовать финансовые результаты за 2-й квартал 2025 года в среду, 13 августа.

Мы прогнозируем выручку в размере 37,6 млрд рублей (+11,6% г/г) на фоне замедления рынка рекламы, которое, по нашим оценкам, могло привести к снижению темпов роста ключевого сегмента «Социальные платформы и медиаконтент» до менее 6% (против 10% г/г в предыдущем квартале). Эта динамика может быть частично компенсирована ростом в сегменте VK Tech на уровне около 35-40% г/г (также замедление по сравнению с 64% г/г в предыдущем квартале), поддержанным спросом на облачные сервисы и сервисы продуктивности группы.

Мы прогнозируем EBITDA на уровне около 4,2 млрд рублей и рентабельность EBITDA 11,2% против -4,8% во 2-м квартале 2024 года благодаря сокращению расходов в сегменте соцсетей после завершения инвестиционного цикла.

В пятницу рост индекса МосБиржи ускорился: сам индекс, несмотря на снижение торговой активности, прибавил 2,6%, завершив торговый день на максимумах дня. Триггером продолжила выступать позитивная геополитическая повестка — инвесторы отыгрывали информацию о подготовке встречи президентов России и США, способной положить начало постепенной деэскалации украинского конфликта.

Ралли в сегменте «фишек» продемонстрировали НЛМК (+5,5%), явно отстававшие от рынка, а также бенефициары возможного смягчения санкционного давления — Газпром (+5,2%), НОВАТЭК (+5,1%) и Аэрофлот (+4,9%). Среди бумаг нефтяных компаний выделим акции Татнефти (оа: +3,7%; па: +4,1%), в металлургах – РУСАЛ (+4,9%) и обновивший максимумы Полюс (+3%), целью текущей фазы роста  последнего, учитывая крепость рынка золота, мы  по-прежнему видим на уровне 2300 руб.

Отметим, что всплеск оптимизма привел к тому, что по итогам дня среди ликвидных бумаг снижающихся не было.

Рынок в целом уже настроился на позитив, игнорируя слабость нефти: индекс МосБиржи закрепил выход выше района 200-дневной средней (2840-2870 пунктов), которая теперь выступает зоной поддержки.

( Читать дальше )

Ozon отчитался за второй квартал. Рассказываем главное.
 
Год к году GMV во втором квартале вырос на 51%. Менеджмент ждёт, что в 2025 году этот показатель увеличится на 40%.

Число активных пользователей составило 60,5 млн человек, а общее количество заказов — 539 млн. Год к году средний чек упал на 9% из-за роста частотности примерно на 30%.

Общая выручка увеличилась на 86%. Всё дело в росте тейкретов и эффективности маркетинговых каналов продвижения товаров. А ещё отличился сегмент финтеха — плюс 164%. Менеджмент улучшил годовой прогноз по приросту выручки финансового направления — с 70 до 80%.

Консолидированная EBITDA составила 39,2 млрд ₽ за второй квартал. А по итогам года руководство Ozon полагает, что этот показатель будет в диапазоне 100–120 млрд ₽ на фоне роста эффективности — против 70–90 млрд ₽, озвученных ранее.

Компания впервые показала чистую прибыль — 359 млн ₽. Менеджмент прогнозирует, что компания останется прибыльной и в последующих кварталах. Но по итогам года, вероятно, снова окажется в минусе из-за убытка в первом квартале.

( Читать дальше )

ФосАгро представила результаты за первую половину 2025 года. Выпуск агрохимической продукции с января по июнь вырос на 4%, достигнув рекордного значения в 6,12 млн тонн. Росту способствовала долгосрочная программа развития производственных активов. Выручка за шесть месяцев 2025 года выросла на 23,6% год к году, составив 298,5 млрд рублей.

Главные цифры

— Производство агрохимической продукции выросло на 4% к аналогичному периоду прошлого года и составило 6,12 млн тонн. Основной прирост пришелся на увеличение производства фосфорных удобрений и фосфатов на 6% — до 4,69 млн тонн.
— Общие продажи агрохимической продукции выросли на 2,4% к уровню прошлого года и составили 6,24 млн тонн.
— Выручка компании за отчетный период выросла на 23,6% г/г, составив 298,5 млрд рублей. Рост выручки был связан в основном с увеличением объемов продаж фосфорных и азотных удобрений на фоне восстановления с начала года средних цен реализации на глобальных рынках.
— Скорректированная EBITDA (аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации) за шесть месяцев 2025 года составила 115,3 млрд рублей — в 1,5 раза выше показателя за аналогичный период прошлого года, а маржинальность по EBITDA составила 37,1%.

( Читать дальше )

Совет директоров Диасофта рассмотрел проект новой редакции положения о дивидендной политике. Однако решение по нему так и не было принято. По итогам обсуждения документ отправили на доработку.

Последнее время Диасофт делился прибылью с акционерами на ежеквартальной основе.

Согласно текущей дивидендной политике, компания направляет на выплаты не менее 80% от EBITDA за 2024–2025 годы. С 2026 года планировалось снижение базовой нормы до 50% от EBITDA. Однако по итогам 2024 года менеджмент предложил досрочно пересмотреть параметры и закрепить уровень выплат на уровне 50%.

Преждевременный пересмотр дивидендной политики добавляет неопределенности, особенно с учетом замедляющихся темпов роста бизнеса. Однако, отсутствие долговой нагрузки обеспечивает некоторую гибкость в вопросе выплаты дивидендов.

Диасофт сталкивается с ростом издержек, снижением рентабельности и сохраняющимся отставанием по темпам роста от других представителей IT-сектора.

Придерживаемся рекомендации «держать» по акциям компании.

( Читать дальше )

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции:

«Фосагро»
Цены на ключевой продукт компании — фосфорные удобрения — продолжают показывать сильную динамику. Сейчас они на 10% выше, чем в среднем за 2-й квартал 2025 года, и почти на 30% выше, чем в 2024 году. При текущих ценах и курсе «Фосагро» торгуется 4.5х 12M EV/EBITDA с валютной доходностью свободного денежного потока (FCF) на уровне 12%. При этом компания является одной из наиболее чувствительных к курсу в своём секторе: при ослаблении рубля на 10% EBITDA растёт на 20-25%. При росте курса до 100 рублей за доллар доходность FCF будет превышать 20%, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции:

«Транснефть»
Акции показали отличную доходность за предыдущие месяцы. После выплаты высоких дивидендов мы не видим триггеров для ценных бумаг в ближайшее время. Следующие дивиденды будут выплачены лишь летом 2026 года.

( Читать дальше )