13 августа X5 опубликует отчет по МСФО за второй квартал 2025 года. Наши ожидания:

— Выручка: рост на 21,6% г/г
— EBITDA (IAS 17): увеличение на 4,8% г/г с рентабельностью 6,4%
— FCF: 14 млрд руб.

Показатели соответствуют прогнозам компании на 2025 год. Ожидаем умеренно позитивную реакцию рынка, так как отчет подтвердит ранее озвученные ориентиры.

Ключевые факторы:

— Снижение валовой маржи на 0,7 п.п. из-за роста доли менее маржинальных сегментов («Чижики» и готовая еда).
— Увеличение капзатрат до 50 млрд руб. (во 2К25 открыто 765 магазинов против 521 в 1К25).
— Чистый долг после выплаты дивидендов составит 276 млрд руб. (Net Debt/EBITDA — 1,1x).
— Возможная дивидендная выплата — 470 руб. на акцию (доходность 16%) по итогам 9 месяцев 2025 года.

Инвестиционный кейс X5 остается привлекательным благодаря сильным рыночным позициям, стратегии роста и высокой дивидендной доходности.



Источник

Аналитики Citibank заявили, что в их базовом сценарии цены на нефть Brent к концу года снизятся до уровня ниже $60 за баррель из-за спада на рынках.

Банк отметил замедление геополитических переговоров и умеренное влияние на российские поставки (~500 тыс. баррелей в сутки), вызванное сокращением закупок Индией, в то время как Китай наращивает импорт российской нефти со скидкой. США могут оставаться ограниченными в мерах из-за опасений по поводу мировых цен.

Президент США Дональд Трамп пригрозил новыми санкциями против России и покупателей её экспорта с пятницы, если конфликт на Украине не завершится. В среду он ввёл 25%-ные пошлины на индийские товары из-за импорта нефти из России, обострив напряжённость. Индия пообещала не уступать.

Citi считает, что быстрое всеобъемлющее соглашение может реализовать сценарий снижения цен. Это устранит ключевой геополитический риск, перенаправив российскую нефть на короткие маршруты, что способно опустить цены до $50, «вернув мяч на сторону ОПЕК+» в вопросе реакции.

Производитель фосфорных удобрений отчитался за первые шесть месяцев 2025 года.

Кроме того, совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам полугодия в размере 387 рублей на акцию (89% от свободного денежного потока за прошлое полугодие), что выше ожиданий аналитиков Т-Инвестиций и консенсуса. Дивдоходность —  5,8%.

Что с результатами?

• Выручка ФосАгро выросла на уровне ожиданий аналитиков Т-Инвестиций, но на 2% лучше консенсуса. Это случилось во многом благодаря растущим ценам на удобрения.
• На этом фоне скорректированная EBITDA прибавила 28%, что на 2% выше наших прогнозов, однако на уровне консенсуса. Рентабельность по показателю поднялась на 4 п.п., достигнув 36%.
• Свободный денежный поток во втором квартале снизился. Однако результат превысил наши прогнозы на 8%. За полугодие показатель вырос в два раза.
• Отношение Чистый долг/скорр. EBITDA упало до 1,2х с 1,8х ранее, что является одним из самых низких показателей в секторе.

Что будет дальше?

Компании Mimons Investments Ltd. и Fastrunner Investments Ltd. редомицилированы с Кипра в САР Калининградской области. Обе компании принадлежат кипрской Cian Plc, бывшей холдинговой компании группы «Циан». Согласно раскрытию информации Cian Plc, эти две компании были ключевыми кипрскими компаниями в ее структуре. Напомним, ранее МКПАО «Циан» получила листинг на Московской бирже и произвела обмен АДР Cian Plc на свои акции, торги которыми начались 3 апреля.

Перевод кипрских активов в российскую юрисдикцию приближает возможность выплаты дивидендов Группой. Ранее менеджмент отмечал, что это может произойти к концу 2025 года, а размер специальных дивидендов может превысить 100 рублей на акцию (доходность 17%). По нашим оценкам, Группа может накопить денежную «подушку», достаточную для выплаты дивидендов в размере до 160 рублей (доходность 27%).

Подтверждение договоренности о встрече лидеров России и США стало драйвером роста для российского фондового рынка, — отмечает эксперт в комментарии. — На этом фоне наблюдалось активное закрытие коротких позиций, что дополнительно усилило рост котировок. Индекс Мосбиржи вышел в плюс с начала года.

По нашей оценке, рынок акций еще не в полной мере отражает как изменения в геополитической повестке, так и начало цикла снижения ключевой ставки. Это формирует существенный потенциал для дальнейшего роста, который может реализоваться уже в ближайшие месяцы".

Источник

Энергетическая компания представила отчет по МСФО за полгода

Результаты:

— выручка: ₽64 млрд (+2%);
— операционная прибыль: ₽17,3 млрд (-21%);
— чистая прибыль: ₽20,9 млрд (-4%).

Компания опубликовала довольно скромный отчет, из которого нельзя сделать полноценных выводов. Непонятен размер кубышки и денежных потоков

На операционную прибыль негативно повлияло снижение выручки от продажи мощности из-за окончания договора о предоставлении мощности на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС с ноября 2024 года.

Мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Юнипро. У компании большая инвестпрограмма, которая продлится до 2031 года. Дивидендов здесь тоже ждать не стоит, по крайней мере пока не решится вопрос с иностранными акционерами. Напомним, что сейчас предприятие находится под временным управлением Росимущества.

Источник

Маркетплейс Ozon отчитался за II кв. по МСФО и показал неожиданно сильные результаты.

• Выручка: 227,6 млрд руб. (+87% г/г);
• Скорр. EBITDA: 39,2 млрд руб. (-0,1 млрд руб. год назад);
• Чистая прибыль: 359 млн руб. (-28,0 млрд руб. год назад);

Отметим, что компания впервые в истории получила чистую прибыль, не связанную с разовыми доходами. Основные драйверы позитивной динамики по выручке – рост выручки от услуг (+100% г/г) и процентной выручки финтеха (+198% г/г).
Показатель скорр. EBITDA существенно вырос как в сегменте e-commerce (24,5 млрд руб. против отрицательного значения в 6 млрд руб. во 2 кв. 2024 г.), так и в сегменте финтеха (14,7 млрд руб., +149% г/г). Маржинальность по EBITDA продолжает увеличиваться: cкорр. EBITDA как доля от оборота достигла 4,1%.

Ключевым моментом считаем получение чистой прибыли без поддержки в виде разовых факторов. Также компания наращивает темпы роста GMV, рентабельность, в итоге на этот год повысила ориентиры, ожидая скорр. EBITDA на уровне 100-120 млрд руб. (70-90 млрд руб.  ранее) при росте оборота на ~40% г/г. Внушительная денежная позиция (460,5 млрд руб.) продолжает обеспечивать кратное покрытие долговых обязательств и развитие ключевых направлений бизнеса.

В первую неделю августа дефляция составила -0,13% (-0,05% в предыдущие две недели). Годовой уровень инфляции снизился до 8,8% г/г. Похоже, что инфляционный тренд уходит и закрепляется в середине обновлённого прогнозного диапазона ЦБ (6-7% на конец года).

Росстат зафиксировал снижение цен более чем по 50% наблюдаемых еженедельно товаров и услуг. Такой ситуации не было уже много лет. Похоже, что мы наблюдаем довольно сильный дефляционный процесс на потребительском рынке, который связан не только с сезонными факторами (хотя преимущественно с ними).

Драйвером дефляции выступают продукты питания. Но почти половина позиций, где фиксируется снижение цен, относится к сегментам непродовольственных товаров и услуг. Впрочем, также остаются зоны, где устойчиво наблюдается повышенная инфляция: бензин, лекарства, транспортные услуги. Ускорился рост цен на электронику и крупы.

Всё идёт к тому, что с точки зрения фактической инфляции предпосылки для дальнейшего динамичного снижения ключевой ставки будут сохранены.

В среду (6 августа) президент США Дональд Трамп ввел дополнительные пошлины в 25% в отношении Индии из-за закупок нефти российского происхождения.

На наш взгляд, Индия не сможет отказаться от импорта российской нефти без создания значительной волатильности на нефтяном рынке и сильного роста цен.

Во-первых, мировой рынок нефти работает как сообщающиеся сосуды: если одни страны отказываются, значит, другим данные поставки станут более необходимы, и тем самым потоки должны перераспределиться.

Во-вторых, Россия – второй крупнейший экспортер нефти в мире. Будет тяжело представить сценарий, в котором, например, наш объем экспорта нефти упадет вдвое и больше не восстановится. При этом и российские власти будут максимально защищать данный ресурс, поскольку получение доходов от экспорта энергоносителей так или иначе остается основным элементом российской экономической модели.

В-третьих, большая часть перерабатываемой нефти в Индии является среднесернистой, такие, как российский бленд Urals и нефть, добываемая странами Персидского залива.