Мы ожидаем, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21% по итогам заседания 25 апреля и не видим реалистичных альтернатив такому исходу. Полагаем, что Банк России будет готов несколько смягчить риторику, но не кардинально.

Текущие темпы роста цен: в два раза ниже пиков, в два раза выше цели. По оценкам Банка России, в феврале-марте сезонно скорректированные темпы роста цен соответствовали значениям в 7,1–7,5% в годовом выражении, по сравнению с 12,9% в 4кв24. По недельным данным апреля, темп роста цен остаётся примерно таким же, как и в предыдущие два месяца. Таким образом, темпы роста цен действительно снизились, но, как минимум пока, в некотором роде «зависли» на достаточно высоких уровнях.

Картина экономики: признаки «мягкой посадки». Рост экономической активности замедлился в феврале (в том числе с поправкой на календарный фактор).

Компания передала в лизинг около 6 тыс. единиц автотранспорта и техники (-56% г/г) на сумму 21,7 млрд рублей (-61% г/г). В сегменте легковых автомобилей новый бизнес достиг 8 млрд рублей (-59% г/г), лидерами продаж стали LADA, Haval и Geely. Лизинг коммерческого транспорта и самоходной техники сократился на 65% г/г до 10 млрд рублей и на 52% до 4 млрд рублей соответственно. Доля отечественных легковых автомобилей в лизинговых сделках выросла до 36% (+8% г/г), тогда как доля китайских марок сократилась до 45% (-6% г/г). «Европлан» отмечает, что спад отражает жесткую денежно-кредитную политику Центробанка. Компания ожидает, что эти условия сохранятся на протяжении 2025 года, что может привести к сокращению рынка автолизинга на 40-50% по сравнению с 2024 годом.

Операционные результаты «Европлана» оказались ожидаемо слабыми из-за резкого спада на рынке автолизинга. Учитывая неопределенность перспектив рынка, «Европлан» пока не предоставил прогноз на 2025 год.

ЮГК представил хорошую финансовую отчетность за 2024 год:

• Выручка 75,9 млрд руб. (+11,9% г/г);
• EBITDA 34,407 млрд руб. (+11,3% г/г)
• Рентабельность по EBITDA 45,3% (-0,2 п.п. за год);
• Чистая прибыль 8,8 млрд руб. (против 0,7 млрд руб. годом ранее);
• Рентабельность по чистой прибыли 11,6% (+10,6 п.п. за год);
• Чистый долг / EBITDA 2,2х (2х – годом ранее).

В прошлом году компания столкнулась с длительным простоем на карьерах Уральского хаба (август-ноябрь). Тем не менее, оптимизация расходов, рекордный курс золота и слабеющий рубль (средняя рублевая цена унции золота во II полугодии выросла на 21% до 243 тыс. руб.) оказали поддержку золотодобытчику.

Этот год обещает быть рекордным для ЮГК, если не будет новых претензий со стороны Ростехнадзора. По-прежнему ждем кратного роста доходов компании: восходящий тренд мировых цен на золото выглядит устойчивым, нивелируя текущее укрепление рубля и удерживая рублевую стоимость драгметалла у пиков конца года. Считаем акции ЮГК привлекательными для среднесрочных инвесторов.

Южуралзолото — одна из крупнейших российских золотодобывающих компаний, раскрыла консолидированные финансовые показатели за 2024 год.

🔸 Выручка по итогам 2024 года увеличилась на 11,9%, до 75,9 млрд рублей, вследствие роста цен на золото и ослабления рубля.
🔸 Чистая прибыль выросла с 0,7 млрд рублей в 2023 году до 8,8 млрд рублей в 2024 году на фоне роста выручки и уменьшения убытков по курсовым разницам с 10,1 до 2,6 млрд рублей.
🔸 Чистая прибыль без учета курсовых разниц в 2024 году составила 11,4 млрд рублей, что на 5,8% превышает показатель предыдущего года.
🔸 Чистый долг увеличился на 21,4%, до 76,3 млрд рублей, на фоне ввода в эксплуатацию ГОК «Высокое», выхода на проектную мощность ЗИФ «Коммунар», увеличения лизинговых платежей за карьерную технику для интенсификации горных работ, а также из-за переоценки валютных обязательств.
🔸 Долговая нагрузка в части показателя «Чистый долг / EBITDA» (прибыль до налогов, амортизации и уплаты процентов) на конец 2024 года составила 2,22 по сравнению с 2,03 на 31 декабря 2023 года.

Металлург опубликовал производственные результаты за первый квартал 2025 года.



В первом квартале 2025-го производство никеля находилось на пониженных уровнях из-за плановых профилактических ремонтов. Прогноз на текущий год предполагает сохранение объемов производства ключевых металлов примерно на уровнях прошлого года.

Аналитик Т-Инвестиций Александр Алексеевский не рекомендует покупать акции Норникеля. Торговые войны негативно влияют на спрос и цены на основные производимые компанией металлы. К тому же, в ближайшей перспективе компания вряд ли поделится с акционерами высокими дивидендами.

Источник

ЮГК отчитался по МСФО за прошлый год:

— выручка: ₽75,9 млрд (+12%);
— EBITDA: ₽34,4 млрд (+11%);
— чистая прибыль: ₽8,8 млрд (рост в 12 раз);
— чистый долг: ₽76,3 млрд (+21%);
— чистый долг/EBITDA: 2,22х (против 2,03х на конец 2023 г.).

Учитывая, что «операционка» уже была известна, отчет вполне неплох. Примерно на такие цифры и рассчитывали аналитики Market Power.

Выручка растет вслед за ценами на золото, как и EBITDA. А рост прибыли объясняется эффектом низкой базы: прибыли за прошлый год у компании практически не было (₽0,7 млрд), а в этом году она выросла даже несколько выше финансовых расходов.

В 2025 году мы ожидаем, что все показатели компании будут расти за счет увеличения производства золота (в прошлом году оно снизилось на 17%). По прогнозам, минимальный рост производства составит 12%. Кроме того, цена на металл сейчас сильно выше, чем в прошлом году, и котировки продолжают расти. Однако крепкий рубль выступает помехой компании.

Пока сложно сказать что-то определенное по поводу дивидендов. В прошлом году ЮГК, несмотря на наличие денег, не стала делиться с инвесторами, посчитав возможную выплату слишком низкой. Вероятно, если дивиденды и будут, то доходность их окажется невысокой.

ГК «ЭТАЛОН» ПОЛУЧИЛА СОГЛАСИЕ КИПРСКОГО РЕГИСТРАТОРА НА РЕДОМИЦИЛЯЦИЮ В РОССИЮ

Группа «Эталон» получила официальное согласие кипрского регистратора на проведение процесса редомициляции в Россию. Компания предоставила комплект документов на регистрацию в форме международной компании публичного акционерного общества (МКПАО «Эталон Груп») в специальном административном районе (САР) на острове Октябрьский Калининградской области. Российские регуляторы должны завершить государственную регистрацию МКПАО в течение 35 рабочих дней.

Мы ожидаем, что после редомициляции аппетит инвесторов к акциям «Эталона» вырастет. Хотя мы позитивно оцениваем долгосрочный инвестиционный кейс «Эталона», сохраняющиеся высокие процентные ставки неблагоприятно сказываются на рентабельности девелоперов, из-за чего сектор отстает от рынка.

Индекс RGBI завершил прошлую неделю практически без изменений у отметки 108 пунктов. Статистика по росту инфляционных ожиданий населения в апреле, а также противоречивые заявления официальных лиц в части геополитики не позволили котировкам госбумаг продолжить восстановление.

На текущей неделе ожидаем, что инвесторы будут находиться в преимущественно выжидательной позиции в преддверии пятничного заседания ЦБ и триггеров со стороны геополитики – статистика и события прошлой недели повышаю интригу, как в итогах заседания регулятора, так и в прогрессе переговорного процесса.

Долгосрочно мы сохраняем позитивные ожидания по рынку ОФЗ-ПД – начало снижение ключевой ставки по II п/г 2025 года остается нашим базовым сценарием.

В апреле инфляционные ожидания неожиданно выросли до 13,1% с 12,9% месяцем ранее. При этом наблюдаемая населением инфляция сократилась впервые с сентября прошлого года (до 15,9% с 16,5%), что коррелирует с текущим торможением роста цен.

Рост инфляционных ожиданий произошел за счет граждан, имеющих сбережения (до 12,4% с 11%). В феврале-марте инфляционные ожидания этой категории граждан снижались.

Инфляционные ожидания граждан без сбережений, напротив, заметно снизились — до 13,9% с 15,1%, обновив минимумы с сентября 2024 года.

Инфляционные ожидания находятся на крайне высоком уровне. ЦБ РФ неоднократно подчеркивал, что смягчение ДКП возможно только при устойчивом снижении этого показателя. Вышедшие данные ставят под сомнение смягчение сигнала ЦБ в отношении кредитно-денежной политики в следующую пятницу.



Источник