Я считаю, что инвестиции в Интер РАО — это очень опасная затея. Если сравнить с теми же акциями Газпрома, то Газпром хоть недооценен по общим канонам. А вот акции Интер РАО — самые дорогие в российской генерации.

Более того, в Интер РАО, в отличии от «святого» Газпрома, минорам светит масса допэмиссий для совершенно неясных целей консолидации кусков российской энергетики, которые не сосвсем понятно как увеличат денежный поток компании.

А тут вот еще и новость: Инвестиции Интер РАО в ближайшие 5 лет составят 268 млрд руб. Построено будет 5,372 Гигаватт.

Делим одну цифру на другую, получаем = $1656/кВт. У нас с таким коэффициентом не торгуется ни одна компания! Самые дорогие не торгуются дороже $500/кВт. Может я что-то напутал? Может я нулем ошибся?

Вот коэффициенты оценки мощности аналитиками Арбат-Капитал для российской генерации:


Соответственно, вопрос:
Почему строить новые генерирующие мощности так дорого, а существующие мощности такие дешевые? Грубо говоря, что получается, что износ какой-нибудь ОГК-6 составляет 90%?

Наткнулся в инете кстати вот на такую картинку:

Интересно, сколько стоит строительства 1 кВт за рубежом?

Причем, если построить новые мощности по $1600/кВт, то эти мощности все равно не будут генерировать прибыли столько, чтобы стоить 1600 квт на рынке в виде акций. Ибо у нас есть тонкости тарифной политики в области энергетики и не могут быть у нас тарифы сопоставимы с европейскими или амеркианскими из-за относительной бедности наших граждан.

Выходит, что строительство энергомощностей в РФ — это практически благотворительность?

Напомню новость:

• Путин потребовал от правительства не допустить рост тарифов более чем на 15%
• Утверждение займет около 2 недель.

Как аналитики оценивают влияние этих новостей на акции?


( Читать дальше )

Холдинг МРСК -5%
ФСК ЕЭС -3%
Русгидро -2,25%

• Владимир Путин раскритиковал рост цен на электричество во многих регионах страны.
• Игорь Сечин предложил ряд мер по ограничению темпов роста тарифов, в частности:

1. отмену ежегодной индексации тарифов на мощность на период 2012-2015гг.
2. изменение в расчетах тарифов для вынужденной генерации
3. снижение инвестиционной составляющей тарифов для РусГидро и Росэнергоатома
4. проверку схем закупок топлива генерирующими компаниями
5. расширение периода регулирования для сетевых компаний с 3 до 5 лет с параллельным пересмотром их инвестиционной программы и введением эффекта сглаживания для тарифов на передачу.

К чему это приведет?

• существенному снижению рентабельности большинства генерирующих и сетевых компаний
• В случае, если существенная часть предложенных мер будет реализована, это может привести к фундаментальному пересмотру многих бумаг сектора

• Путин возмущался ростом цен на электроэнергию. Кто считает акции энергокомпаний перспективными?:) >>>>>>
• Елена Батурина участвовала в мошеннической схеме на 13 млрд руб >>>>>>
• Банк Москвы начинают ломать и прогибать под ВТБ при помощи органов >>>>>>
• Независимые производители газа могуть получить приоритетный доступ к трубе Газпрома >>>>>>
• Миноритарии Ростелекома продадут акций на LSE на $500-700 млн >>>>>>
• ФСК ЕЭС проведет листинг на LSE в марте >>>>>>
• Акрон попросил Путина прервать сделку Сильвинит-Уралкалий >>>>>>
• ФСФР хочет повысить надежность российских брокеров >>>>>>
• Чичваркин о ситуации в России >>>>>>

И вот еще повод для размышления: 10% акций ВТБ продали по максимуму, а 9,4% Новатэка продали с дисконтом в 30%. А теперь вопрос на засыпку: ээээ… а почему?

Сегодня в гостях в програмее «Рынки» побывал Алексей Поленов, — инвестор большим опытом. Один из самых уважаемых мною экспертов. Его стиль инвестирования в наибольшей степени напоминает стиль Уоррена Баффета. Вот что он рассказал, отвечая на вопросы:

• На допэмиссию Русгидро смотреть не стоит, он мизерная.
• ОГК-1 делает допэмиссию 85% и при этом создает только 3% новой мощности. Абсурд. Покупать нельзя.
• ТГК-5. Акции достаточно дорогие, компания средняя.
• Холдинг МРСК. Очень перспективная история. Тарифы будут расти.
• Магаданэнерго. Замкнутая система, централизованные тарифы, принадлежит РАО ЭС Востока. Перспектив не видно.
• ТГК-11. Идей никаких в ней нет.
• Сбытовые компании — растут, потому что генерирующие компании стали брать под контроль сбыт.
• ММК. На 2-3 года перспективная бумага.
• ВТБ, Сбербанк, Банк С-Петербург — сомнения есть. Кредитов много, невозвраты могут вернуться, в любой момент любое звено финансовой системы может упасть и будет эффект домино
• ОГК-3. Непонятно куда делись $1,5 млрд, которые компания получила в результате реформы на инвестиции. Пока ответа нет, инвестировать нельзя.
• Лучшие торговые идеи 2011 года:
• Покупка того, что мало ликвидно, а станет более ликвидно:
• Уралкалий + Сильвинит.
• ОГК-2 + ОГК-6
• и региональные телекомы, которые трансформируются в Ростелеком