Конференция трейдеров смартлаба. 20.03.2014.

Участники:

• Модератор: Вадим Писчиков, Algebra Investments
• Василий Олейник, Ай Ти Инвест
• Александр Варюшкин, Третий Рим
• Григорий Клумов, Центркредит
• Егор Сусин, Газпромбанк

Предыдущие видео с московской конференции:

Видео №1: Илья Алхимов. Бизнес-Секреты. Интервью
Видео №2: Михаил Иванов. Валерий Скотников
Видео №3: Василий Грищенко. Volfix. Бизнес-Секреты. Интервью
Видео №4: Круглый стол по опционам
Видео №5: Андрей Артышко. TSLab. Бизнес-секреты. Интервью
Видео №6: Александр Дубров, Открытие: торговля на срочке через MT5

Хочу обратить внимание на крутую съемку и монтаж!!!
Видео-поддержка: Игорь Старилов
vk.com/igo_dikstar
https://www.facebook.com/igor.starilov
Портфолио: http://vimeo.com/user11526522/videos 
Если кому-то нужно что-то снять, рекомендую обращаться!!!

Репост из фейсбука К.Бронштейна:

Carl Icahn (one of the biggest swinging dicks on the street) yesterday discussed his eBay activity on CNBC, also made a statement regarding his market view:
 
«I do believe that this market — you know, everybody loves this market. You go talk to — you know, you talk in your barber shop and everybody is buying this, buying that and talking about it. That's the time to be cautious. But that's not the only reason. The reason to be cautious, i think, is that a lot of the earnings are sort of artificial because, you know, the fed did a great job in saving this country. But right now with these low interest rates it's easy to make earnings. And i don't think that can continue forever. I just don't think, if it's that easy, then why even have to do anything? Just print off money. You can't really do that. We could get into it for hours and hours. But i do think that is a problem. I've said that before and i continue to say it. I think that there will be a major correction, but i don't know when. It could be three years. It could be three days. You know, i can't tell you when that's going to happen.»

В двух словах:

• все говорят о рынке (анти-сигнал)
• многие прибыли дутые, так как ставки нулевые
• жду большую коррекцию но не могу сказать когда она будет

В пятницу мы увидели, наконец, как растет наш рынок относительно S&P500. В предыдущие торговые дни рынок выгядел чрезвычайно слабо относительно развитых рынков и обновил новые минимумы. Так что, пока я бы повременил с шортами. 

Если смотреть на объективные индикаторы, то пока оснований для армагеддона на рынках нет, как бы нам его не хотелось, по старой доброй привычке. Мы видим что в США индекс экономических сюрпризов на самом высоком уровне за 2 года:



Кстати говоря, Российский рынок совсем не такой уж и слабый был в 2012 — он был таким же слабым, как и все развивающиеся рынки:


Нижний график — это динамика РТС против СП500. Верхний — отношение МСЦИ РАША против МСЦИ ЕМ
 
В общем, незаивисимо от состояния экономики РФ или ЕМ, возможно, что наш рынок время от времени все-таки будет получать дозу глобальной ликвидности наряду с другими ЕМ ввиду отставания от развитого мира. 

Графики на смартлабе: <G> в консоли

Статистика охватывает неделю по 24 октября.

Сразу начну с интересных моментов.

• Европа — рекордный приток $5 млрд. Подряд идет приток 17 недель
• Лонг-онли Equities фонды: +$6 млрд — макс. за 9 мес.
• в США из +11,5 млрд притока 8,6 млрд зашло в индексные ETF: SPY, QQQ, MDY
• Драгметаллы: -$0,7 млрд. 6 недель отток подряд (кто покупает золото?)
• EM: +2,6 млрд. Макс. за 6 недель 
• 7 недель подряд выход из госбумаг (-$1,4 млрд)
• 28 недель отток из TIPS

Выводы

1. Чтобы там не говорили, а основная идея на 2013 год, известная как Great Rotation (переход инвесторов из облигаций в акции) де-факто во всю работает. Особенно активно процесс ротации начался во 2-й половине года.
2. Инвесторы входят в ALL-IN mode. Анализируя многие метрики рынка (фундаментал + сентимент), есть основания полагать, что DM-markets близки к локальным максимумам. 

Часть I


Часть II

( Читать дальше )

Вот тут вчера появилась интересная выжимка из отчета Societe Generale. 12 любопытных графиков. Я лишь поделюсь выводами:

• Инфляция оказывает незначит влияние на оценку рынка акций
• Относительно высокие показатели Shiller P/E могут означать слабые темпы роста рынка акций в будущие годы (возм. десятилетие)
• Уровень прибылей S&P500 к ВВП США на экстремально высоком уровне — обычно в теч. последующих 5 лет темпы роста прибылей серьезно падают
• А вот у Европы есть шансы порасти, ибо прибыли не так высоки, и оценка не такая высокая.
• В Европе есть шанс того, что новый растущий тренд только зарождается, в то время как в США он уже вызрел.
• По историческим мерам US Treasures — пузырь
• Баланс ЕЦБ уже начал сокращаться (кстати это очень хорошо объясняет, почему евро должен расти к доллару!)

Данный материал считаю просто интересным к обсуждению. 
В целом, мне конечно не нравится, когда какие-то метрики подгоняют под исторические значения и экстраполируют это все на сегодняшний день.

Однако, логика определення есть. И я бы даже так сказал — может быть, когда ФРС начнет свой tapering, после временного замешательства, евро-рынок начнет обыгрывать амеро-рынок. Может и России там свой кусочек пирога достанется.

Во вторник публикуется NONFARM
Во вторник Apple анонсирует IPAD5 и Ipad-mini-2

Много разговоров сейчас о том, что P/E американского рынка слишком высок. Что рынок рос, и вместе с ним рос P/E, а E особо не росли. Хотя тут конечно надо учитывать тот факт, что в 2011 P/E сам по себе находится на депрессивных уровнях.

Немного о valuations американского рынка. 
S&P500 +22%ytd
P/E = 14,7 (соотв. ср. знач за 10 лет)
P/BV=2,6
P/Revenue = 1.6 (hist. norm=0.8)
P/Revenue (pre-crush 1987) = 1.0
MCAP(ex-fnls)/GDP = 1,24 (тоже в 2 раза выше нормы)
(На это обращает внимание горячо любимый труфлиппером Хассман)

График с включеным фин.сектором будет выглядеть менее весело, но тем не менее.

В то же время ROE американского рынка = 15,5% в рамках нормы, равно как и коэффициент P/B.

Вот немного статистики о том, как отчитываются американские компании




( Читать дальше )

Пока готовился к конференции смартлаба, и занимался побочными делами, выпал совершенно из информационного поля финансовых рынков. Здесь — конспект важных тем.

Timeline:
сентябрь — голосование по Сирии в сенате США
13.09.13 экспирация фьючерсов на акции РФР
16.09.13 15:00-16:00 — экспирация фьючерса РТС
17.09.13 — ФРС
22.09.13 — выборы в Германии 
до 30.10 — конгресс США должен расширить расходы бюджета
1.01.14 — доп.сокращение расходов бюджета США
 
Главная тема:
Возможно мирное решение вопроса в сирии. На этом Brent -$3. Если честно, не думал я, что такое возможно. Лонг по нефти пришлост прикрыть. Но за ситуацией надо наблюдать. Любое обострение — нефть вверх.