• Goldman рекомендует покупать нефть, цинк и медь
• Goldman повысил рекомендацию по нефти Brent
• на 3 мес = 115
• на 6 мес = 120
• на 12 мес со 107 до 130.
• Джефри Карри,GS: Соотношение прибыль/риск по сырью снова благоприятствует инвестициям в эти активы. Рост мировой экономики будет достаточным, чтобы привести к дисбалансу спроса и предложения на основных рынках во 2-м полугодии.

• Morgan Stanley повысил прогноз по нефти Brent на 20%.

Другие темы дня:

• до 323 тыс. домов. Прогноз был 300 тыс домовпродажи на первичном рынке жилья США в апреле выросли на 7,3%. 2 мес назад был рекордный минимум
• Кристиан Нойер (ЕЦБ) заявил, что реструктуризация греческого госдолга исключена.
• Греция утвердила план продажи активов и сокращение расходов на 6 млрд евро

• Индекс оптимизма смарт-лаб опустился с 1,5 сегодня ночью, до 0,8 сегодня утром.
• Настроения изменились после азиатской сессии, — индексы упали на макс за 2 месяца (-1,6%)
• Основная причина падения, о которой пишут СМИ — все та же, евродолговой кризис, к-й снижает спрос на рисковые активы.

• Социалистическая партия Хосе Запатеро потерпела поражение на выборах в Испании. Оппоционная народная партия набрала 38% голосов, против 28% у действующей партии.
• Fitch в пятницу вечером понижает кредитный рейтинг Греции на 3 ступени
• Сегодня Папандреу соберет правительство, чтобы осуществить дальнейшее сокращение бюджета и утвердить продажу госактивов. В субботу он уверил общественность, что страна должна избежать реструктуризации долгов.
• Standard&Poors говорит, что может понизить кредитный рейтинг Италии.
• Индекс S&P500 снижается 3 недели подряд, правда, потери составили всего 2,2%. 3 недели подряд — макс с августа 2010
• Нефть -1%, евро вниз, трежеря вверх.

Ситуация на РФР может усугубиться тех фактором — рынок находится на минимумах за 20 недель, а это значит, что падение может быть свободным.

Дневки фучерса S&P500:

Наверстываю упущенный мной напрочь информационный фон последних дней-недель.

• Бундесбанк: темпы роста экономики Германии замедляются
• Бундесбанк: рост экономики на 1,5% в 1 квартале существенно преувеличивает базовый экономический тренд
• Нуриэль Рубини: Греция должна расширить сроки обращения своих долговых обязательств, потому что страна не сможет выйти на открытый рынок в течение 5 лет.
• Чарльз Эванс, ФРБ Чикаго: слабый прогресс в развитии экономики оправдывает стимулирующие меры (неужели на QE3 намекает?)
• Вильям Дадли, ФРБ Нью-Йорка: важно не переусердствовать в борьбе с инфляцией.

•  В середине апреля на американском рынке акций начался рост защитных акций, который продолжается по сей день — признак того, что инвесторы видят замедление экономики США.

( Читать дальше )

Жаль, что у нас народ мало пишет про экономику. Приходится копипастить из жежешечки. На сей раз true_flipper'a, вернувшегося из отпуска:

По многим индикаторам более менее быстрым экономической активности резкий спад темпов роста YoY. Особенно конечно интересна дивергенция в пятницу по данным по безработице — establishment survey +200+, household survey -150. Второе как-то больше коррелирует с уровнем initiall claims. Потребление топлива раного падает существенно. Учитывая цены на нефть оно не удивительно конечно.

На рынках судя по движениям окончательно рулят тотально evil trading bots/trend following CTAs. Массовые заходы против любого фундамента на товарах и такие же выходы фееерические когда стопы пробивает. Такое ощущение что в trend following закачали слишком много денег, ликвидности им явно не хватает на отдельных рынках.

Про Грецию уже даже писать не охота, настолько это все надоело, я думаю будет реструктуризация в этом году. Уже не только Финны но и Британия против дальнейшей помощи. В целом понятно — как обьяснить английским избирателям что страна, которая сама режет бюджеты активно, должна отслюнявить грекам еще денег? В прошлый то раз это вызвало у правящей партии проблемы серьезные с общественным мнением.

• Кредитный рейтинг Греции -2 ступени с BB- до B
• «Возможно дальнейшее понижение рейтинга»
• «Понижение кредитного рейтинга связано с намерением основных кредиторов Греции в Европе увеличить сроки погашения кредита 80 млрд евро. Это может потребовать от коммерческих кредиторов Греции аналогичного расширения срока погашения облигаций»
• «Если сроки погашения облигаций Греции будут расширены, пострадают частные инвесторы»
• Это 4 снижение рейтинга Греции агенством Standard&Poors с апреля 2010
• Рейтинг у Греции теперь самый низкий в Европе — на одном уровне  с Беларусью.

------------------------------------------------------------------------------------

• Жан Клод Юнкер (Пм Люксембурга): мы думаем, что Греции потребуется новая программа коррекции. Мы уже над ней работаем.
• Источник: новые деньги могут дать Греции под обеспечение, либо с условием продажи госактивов на сумму 50 млрд евро. Греции также могут сделать более мягкие условия рефинансирования кредитов, либо смягчить условия предоставления помощи.
• Джордж Осборн, минфин UK: изменения в программе спасения Греции неизебжны.
• Жан Клод Трише, Олли Рейн: реструктуризация греческих долгов создат больше проблем, чем решит.
• Греция уже не надеется вернутся на долговые рынки в конце этого года и до 2013 будет занимать из временного европейского кредитного механизма поддержки.
• Все официальные лица подтвердили, что выход Греции из еврозоны не рассматривается всерьез. Это «абсурд», «недопустимо», «смехотворно.»

• Ханс Вернер Зинн (гл экономист института IFO): если Греция выйдет из еврозоны, это позволит провести девальвацию валюты и сделать ее более конкурентной. Если вместо этого, Греция попытается провести «внутреннюю девальвацию», то есть понизит зарплаты и цены на 20-30%, то это может стать началом гражданской войны.
• Нуриэль Рубини: выход Греции из еврозоны в течение ближайших 1-2 лет исключен, однако, это может случиться в течение 5 лет.
• Либо страна выходит из зоны евро, либо там начинается перманентная стагнация или рецессия.
• Рубини также намекает на то, что проблемы могут быть и у Испании. США — тоже его очень беспокоят.
• Нас ждут новые финансовые кризисы. Мы не можем их избежать пока не пройдет радикальная реформа банковского сектора.

-------------------------------------------------------------------------
Факты:

• Европа уже выделила 256 млрд евро Греции, Ирландии и Португалии
• CDS Греции (1360) отражают 68% вероятность дефолта этой страны
• Доходность 2 леток Греции = 23,5%
• Долг Греции = 143% ВВП в 2010
• Дефицит бюджета = 10,5%ВВП

Евро валится и американский рынок акций завалился после выхода этой статьи:



Коротко:

• Греция расмматривает возможность выхода из зоны евро
• Греция может ввести свою валюту.
• Представители Еврокомиссии встречаются с министрами финансов еврозоны в пятницу ночью на секретном заседании в Люксембурге для обсуждения этого решения
• На повестке заседания — планы Греции по выходу из евро и реструктуризация долга этой страны.
• Информация была получена Spiegel из источников, близких к немецкому правительству

• Греческому кризису, кстати говоря, уже исполнился 1 год
• С тех пор, проблемы не только не решились, но и усугубились
• Источники говорят, что министр финансов Германии будет настаивать на том, чтобы Греция осталась в зоне евро
• Министр даже приготовил специальный доклад, что ждет Грецию в случае выхода из евро.

Вот его основные тезисы:

• В частности будет существенная девальвация валюты.
• По расчетам нем пр-ва валюта может потерять до 50% своей стоимости из-за больших долгов Греции

Это проблема, поскольку долги Греции останутся в евро, а своя валюта моментально утратит стоимость.

• Долг вырастет после девальвации до 200% ВВП
• В этом случае Греция будет вынуждена реструктурировать облигации или иными словами объявлять дефолт.
• В любом случае выход Греции из еврозоны будет иметь катастрофические последствия для экономики еврозоны.
• В частности, серьезно пострадает имидж евро и доверие мировой общественности к этой валюте.
• Международные инвесторы станут ожидать, что другие члены еврозоны могут последовать примеру Греции и покинуть монетарный союз.
• Кроме того, изменение валютного режима в Греции приведет к неплатежеспособности греческих банков (ввиду их обязательств в евро)
• ЕЦБ может на этом потерять порядка 40 млрд евро.

Почему Германия так обеспокоена Грецией?

Страны, которые должны немецким банкам:


Доля стран в фонде фиансовой стабильности:



Текст статьи >>>>

Греция: нам необходимо пролонгировать кредиты, а не реструктурировать их >>>

5 дней инвесторы покупают трежерис на опасениях того, что сокращение расходов бюджета США замедлит экономический рост >>>

Золото падает на фоне сообщений о том, что фонд Сороса может продавать >>>

Фонд Сороса и Burbank продают золото и серебро >>>

Прибыль BNP Paribas в 1 м квартале превысила прогнозы >>>

Португалия договорилась о деталях спасения с ЕС и МВФ >>>

Экономика Китая замедляется, но консенсус может быть слишком пессимистичным >>>

Китай может повысить резервные требования для банков в мае >>>

Товарищи! Я не понимаю, почему вы совершенно вафлите такие интересные темы! Почему до сих пор никто не написал о понижении кредитного рейтинга Португалии и Греции! Это же интересно!

• причина: новые правила спасения стран ЕС, к-е будут приняты в 2013 году, фактически означают, что прежде чем получить кредит из фонда Механизм европейской стабильности (ESM), необходимо будет реструктурировать свои суверенные кредиты, а необеспеченные суверенные облигации будут вторыми в очереди, после обязательств перед ESM.
• Возможно, Португалия и сможет получить кредит из ESM без реструктуризации, но приоритет кредитов ESM потенциально сокращает перспективу своевременных платежей для держателей гособлигаций, сокращая их восстановительную стоимость.
• Скорее всего Португалии потребуется внешняя помощь.

Сейчас структура помощи называется EFSF — аппарат европейской финансовой стабильности. Объем = 750 млрд евро. Аппарат EFSF будет заменен постоянным фондом ESM в 2013 году.

График португальских 2 летних облигаций (доходность):



График пугающий. Обращаю внимание, что в апреле 2010 рынки тоже до некоторой поры игнорировали стремительный взлет доходности по бондам перифирийной европы. Что было в мае — сами помните.