ОФФТОП |ВЗАИМОСВЯЗЬ ЦЕН ФЬЮЧЕРСА НА ЕВРОДОЛЛАР И РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

ВЗАИМОСВЯЗЬ ЦЕН ФЬЮЧЕРСА НА ЕВРОДОЛЛАР И РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК 

Соглашения о форвардной ставке (FRA) 

Соглашение о будущей процентной ставке (FRA) является форвардным контрактом, согласно которому одна сторона условно занимает у второй стороны сумму под определённую процентную ставку на оговорённый срок. Не смотря на то, что Соглашение о форвардной ставке существуют для большинства основных валют, на рынке преобладают, долларовые контракты США. 

FRA является форвардным контрактом между двумя сторонами, где выплата привязана к будущему уровню установленной процентной ставки, такой как трехмесячная LIBOR. Обе стороны соглашаются с тем, что процентная ставка должна быть выплачена на гипотетическом депозите, который должен быть инициирован в определенную будущую дату. Покупатель FRA обязуется выплачивать проценты по этому гипотетическому кредиту по заранее определенной фиксированной ставке и взамен получать проценты по фактическому курсу, действующему на дату расчета. 

ПРИМЕР ТОРГОВЛИ 
Предположим, что в декабре 2017 года июньский фьючерс на евродоллар 2018 года оцениваются в 99,10. Эта цена отражает мнение рынка о том, что к концу года трехмесячные ставки LIBOR составят 0,90% (соглашение о ценах IMM = 100 — 99,10 = 0,90%). Евродоллары действительно являются рынком прямых продаж, и их цены тесно связаны с подразумеваемыми форвардными ставками на внебиржевом рынке. 

Евродоллар и FRA 
Так же, как фьючерсы на фондовые индексы отражают рынок S&P 500, а фьючерсы на сою, отражают спотовый рынок сои, фьючерсы Eurodollar отражают ставки или подразумеваемые ставки на рынке FRA. Кроме того, цены фьючерсов на Евродоллар прямо отражают и являются зеркалом кривой доходности. Это интуитивно понятно, если учесть, что фьючерсный контракт Eurodollar представляет собой трехмесячную инвестицию, вложенную в N дней в будущем. 

ПРИМЕР 
Рассмотрим следующую структуру процентных ставок на фьючерсных и денежных рынках Евродоллара (Евро). Предположим, что сейчас декабрь. Что является лучшими инвестициями в течение следующих шести месяцев: 
• Инвестировать в течение шести месяцев на уровне 0,80%; 
• Инвестировать в течение трех месяцев в размере 0,70% и покупать фьючерсы на март на уровне 99,10 (0,90%); или 
• Инвестировать в течение девяти месяцев в 0,90% и продавать фьючерсы на июнь на уровне 98,96 (1,04%)? 
Предположим, что эти инвестиции рассчитаны на 90 дней (0,25 года), 180 дней (0,50 года) или 270 дней (0,75 года). 
Мартовские фьючерсы на евро 99,10 (0,90%) 
Июньские фьючерсы на евро 98,96 (1,04%) 
Трехмесячные инвестиции 0,70% 
Шестимесячные инвестиций 0,80% 
Девятимесячные инвестиции 0,90% 

Прибыль при первом варианте инвестиций — это всего лишь пятнадцатимесячная ставка в размере 0.800%. Второй вариант инвестиций подразумевает, что вы инвестируете на 0,700% в течение первых трех месяцев и фиксируете курс в размере 0,900%, покупая фьючерсы на Евродоллар в течение последующего трехмесячного периода. Это подразумевает прибыль в 0.800% за весь шестимесячный период. 

Третья альтернатива означает, что вы инвестируете в течение следующих 270 дней под 0,90% и продаете июньский фьючерс на Евродоллар на 1,04%, фактически обязуетесь продавать спот контракт на 180 дней, за 90 дней до погашения. Это означает, что в течение следующих шести месяцев доход составит 0,83%. 
Третий вариант дает немного большую прибыль на 0,83%, чем первая или вторая инвестиционные возможности с доходностью 0,80%. 

Выводы 
Данная статья демонстрирует тесную связь FRA и фьючерсного рынка Eurodollar. Эти контракты позволяют заменить плавающие процентные ставки на фиксированные и наоборот. FRA представляют собой индивидуальные контракты, которые могут быть получены через инвестиционные банки. Банки хеджируют риск этих продуктов, используя фьючерсы Eurodollar. В результате FRA очень ликвидны, а спрэды bid-ask очень узкие, поскольку возможности арбитража позволяют очень близко согласовать цены на двух рынках.

ВЗАИМОСВЯЗЬ ЦЕН ФЬЮЧЕРСА НА ЕВРОДОЛЛАР И РЫНКА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК





Блог им. denys_afanasiev |EURODOLLAR & LIBOR

Фьючерсный контракт Eurodollar является одним из крупнейших и наиболее успешных контрактов на основе процентных ставок. 
Евродоллары не следует путать с валютой Европейского Союза, которая известна как евро. Евродоллар и евро — это не одно и то же. 
Евродоллар — это термин, который относится к любому доллару США удерживаемому за пределами банковской системы США. Другими словами, в Великобритании, ОАЭ, Бразилии и т. д. могут быть евродоллары. Они могут существовать даже в Соединенных Штатах, если они находятся в филиале иностранного банка. Этот термин не определяется географическим положением. 
После Второй мировой войны, когда происходило восстановление экономики за счет кредитов США, некоторые страны предпочли не репатриировать доллары США через банки США, а вместо этого держали их «оффшорными», в основном в лондонских банках, недоступных США. Со временем рынок банковского кредитования вырос вокруг этого пула средств. Британские банкиры начали ссылаться на ставки кредитования на этом рынке в качестве ставки межбанковского предложения в Лондоне, также известной как LIBOR. 
LIBOR вырос до набора ставок по всей кривой доходности от дневной до двенадцати месяцев. Фьючерсы на Eurodollar в CME Group основаны на трехмесячной базовой ставке LIBOR. 
Фьючерсные контракты Eurodollar используются широким кругом потребителей, от банков до частных торговых фирм и коммерческих предприятий для хеджирования средств.



EURODOLLAR & LIBOR

 

 

 



 

 


....все тэги
UPDONW
Новый дизайн