Блог им. borodainvest |Риски и доходности Ленэнерго в отчетности по РСБУ за 2019 год

Ленэнерго отчиталась за 4 квартал и 2019 год по РСБУ! Наверное, это самая любимая дивидендная акция для частных инвесторов на российском рынке, практически история превращения Золушки в принцессу. Я тоже в свое время в ней поучаствовал, но акции продал в районе 80 рублей. С тех пор они практически удвоились!

Эти и другие полезные материалы у нас в Telegram

Но мы не об этом. Четвертый квартал вышел успешным: несмотря на спад прибыли от продаж квартал\кварталу, чистая прибыль хорошо подросла. По итогам года владельцы волшебных префов получат 13,62 рубля, что дает ДД в 9,5%!!! Не так уж и много для слабо ликвидной акции третьего эшелона! В прошлом доходность к отсечке была значительно выше — 11-12%.
Риски и доходности Ленэнерго в отчетности по РСБУ за 2019 год
Можно было бы списать рост префов на текущую ситуацию на рынке: все стабильно дивидендное периодически резко переоценивается. Но тут история совсем другая! Оказывается, Ленэнерго резко пересмотрел собственные прогнозы по выручке и прибыли на будущие периоды! В материалах к ОСА компания выложила очень интересную презентацию от KPMG (спасибо ребятам, которые мне подсказали про интереснейший пост Михаила Зайкова с Аленки, который первым эти материалы нашел)

( Читать дальше )

Блог им. borodainvest |Ленэнерго отчиталась по МСФО за 3 квартал 2019 года

Отчет РСБУ уже показал слабую динамику, которая, как минимум, настораживающая! Немного, но все таки снизилась EBITDA и чистая прибыль и, самое главное, что это не какие-то разовые списания. Просто операционные расходы растут значительно быстрее доходов! 

Еще больше статей у нас в Telegram

Пока не ясно можно ли считать это тенденцией и отменой планов в 20 млрд прибыли за следующий год, но судя по другим МРСК подобный разворот всегда заканчивался не приятно. (Волга и ЦП, как примеры)

Мультипликаторы средние: EV\EBITDA = 3; P\E = 5.3; Debt\EBITDA = 0.7


В итоге определяющим должен стать 4 квартал, но все равно стоит снизить ожидания по 2020 году. Даже сохранение прибыли на текущем уровне в следующем году можно будет считать хорошим результатом, а уж рост и подавно. Тем не менее, считаю, что у префов Ленэнерго нет большого апсайда от текущих значений. Более того из за возможного спада показателей после 2021 года волшебная ДД исчезнет и в котировках будет большое разочарование.

Конечно фанаты привилегированных акций мне сейчас не поверят и продолжат упорно верить в любимую компанию, тем более она принесла им огромную доходность с 2016 года. Но инвестору надо уметь отделять цифры от чувств. И дождаться результатов 4 квартала.

 


....все тэги
UPDONW
Новый дизайн