Прошлая публикация поставила массу вопросов. Так как замещающие облигации — новое явление для, пожалуй и мирового тоже, рынка, возникает масса вопросов о возможных рисках.

Например, выпуск ЗО29-1-Д, это Газпром, точнее ООО «Газпром Капитал», но его учредителем выступает само ПАО «Газпром». То есть в этом плане, видимо, надежность можно приравнять к надежности «Газпрома». К тому же ПАО выступает еще и поручителем по этим бумагам. Таким образом, высший уровень надежности.

А так как «Газпром» еще и выступает в качестве системообразующего предприятия на уровне страны, то, видимо можно смело приравнять к ОФЗ.

Валютные риски, я думаю, тоже имеют место. Волатильность курса, видимо, по закону подлости, всегда будет выпадать на число, когда ЦБ выходит с интевенциями либо очередной налоговый период))) Да и бакс может подвести)))

Пока вижу только эти риски в ЗО. Никто не просчитывал чего плохого можно ждать от таких инвестиций?

Всем привет!

Замещающие облигации — довольно новое явление для нашего и, видимо, для мирового фондового рынка. Во всяком случае, мне не удалось найти какие-либо аналоги. И в условиях нарастающего и, между прочим, прогнозируемого нашими финансовыми властями, дефицита бюджета и вводимых ограничений на оборот доллара и евро, мне кажется, всем становится очевидно, что такой прокси-долларовый инструмент может занять достойное место в портфелях отечественных инвесторов.

Но, наблюдая за корелляцией курса доллара к рублю и стоимостью таких облигаций, наткнулся на один парадокс, который хотел бы разрешить с вашей помощью. При росте курса доллара до 70+ р., как сейчас, увеличивается количество заявок на продажу и, соответственно, стоимость бумаг в процентах, падает. Объяснить для себя могу только одним — давлением спекулянтов, которые купили эти облигации при курсе доллара в 68 р. и продающих сейчас по 70 р. за доллар.

При этом стоимость каждой бумаги в рублях остается прежней, для выпуска «Газпром ЗО29-1-Д», нпример, она колеблется около 55 000 р., а доходность в процентах, соответственно, растет. То есть для спекулянтов, получается, то на то и выходит. Парадокс?