Прикинь Илья, Да, согласен. Дивидендный гэп есть, котировки могут восстанавливаться долго или вообще не восстановиться. Вопрос только в вероятностях. Если смотреть на статистику нашего рынка, то риск безвозвратного падения цены бумаг всё-таки умеренный. По крайней мере, на исторических данных.

Если интересно, то вот тезисно мои расчёты по рискам:

1. Брал разные диапазоны дат. Например, с 2006 года.
2. Всего взял для расчёта рисков 20 дивидендных компаний, которые существовали на тот момент, и дал им равные доли. Собрал их средние цены по годам.
3. Выгрузил историю дивидендов.
4. Учёл инфляцию (за это время в среднем цены выросли в 4 раза).
5. В итоге получил общую доходность по компаниям.

В результате 7 из 20 (30%) компаний упали в цене с 2006 года; 4 (20%) либо выросли незначительно — менее чем в 2 раза; остальные 9 (45%) компаний выросли более чем в 2 раза.

Для расчёта использовал сумму вложений: 198 060 рублей.

Итого на счёте с учётом инфляции: 557 861,81 рубля (номинально на счёте лежит чуть больше 2,2 млн).

Доходность общая, %: 281,66.

Средняя годовая доходность, %: 23,47.

Что касается компаний с мизерной див. доходностью — то тут они либо относительно молодые (мало данных), либо подавляющая часть упала в цене, даже без учета инфляции; а те что выросли, показывают не такую уж интересную доходность на дальней дистанции с учетом инфляции. Портфель в минуса уходит.

Возможно вопрос выборки. Более-менее значимые компании РФ, по большей части дивиденды платят, поэтому могут быть перекосы. Но в целом, корреляцию между общей доходностью и див. доходностью прослеживаю. Конкретно для пенсионного портфеля дивидендная стратегия вполне себе рабочая (как минимум на исторических данных).

Отдельный вопрос по зарубежным бумагам с огромными P/E. Там действительно див. стратегия большого смысла не имеет. Но это другая история))