Отчетность напоминает морской бой, где через ячейку стоит «Х».

Выдали сразу 2 отчета — за 2024 по РСБУ и за 1кв. 2025 по РСБУ. Скрыто все, так как время такое, но гадать и строить гипотезы не запрещено. Давайте попробуем

Имеем чистую прибыль и прибыль до налогообложения: исходя из налоговых расходов фактическая переоценка оказалсь СИЛЬНО больше (аж на 70млрд рублей), эффективная налоговая ставка вышла почти 33%

📍Самое важное:

— Курсовая разница и переоценки влияют на прибыль сильнее самого бизнеса.
— В 1-м квартале 2025 очевидно образовался убыток из-за переоценки валютных депозитов. Тут курс сделал свое дело.
— Не сложно прикинуть размер кубышки на конец 2024 и на конец 1кв 2025. Видно уменьшение в первом квартале, а большая ее часть валютная — почти 70% было в конце 2024-го и снизилось в 2025

По примерной прикидке в 2025 точка безубыточности где-то около 86р за доллар.

— Убыток от переоценки кубышки в 1кв выходит примеееерно около 700млрд рублей
— Если грубо прикинуть, что 2/3 в валюте и 1/3 в рублях, при ставке в долларах 3% и средней в рублях за год 16-18% по сумме доходность кубышки около 7,7-8%. Почти ВДВОЕ выше 2022-2023.

( Читать дальше )

Сегодня про Интер РАО

Рыночная цена = 3.248₽
Справедливая цена = 3.56₽

Краткие итоги за 1КВ 2025 года по МСФО:

Выручка +12.6%
Чистая прибыль -1.6%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Дивиденды выплатят через несколько недель, див. доходность в этом году оказалась рекордной
🟢Кубышка имеется, что даёт возможность комфортно переживать высокую ставку
🟢Выручка растёт из-за повышения тарифов

Риски, присущие Интер РАО:

🔴Свободный денежный поток стал отрицательным
🔴Кубышка уменьшается

Интер РАО сугубо защитный актив. Кратного роста акций ждать бессмысленно. Что получает в этом кейсе инвестор? Дивиденды раз в год и устойчивость при любой ситуации.

Уровень задолженности практически нулевой.
Долг снизился на 31.5% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = -2.86x.

Как менялись выплаты в последние годы:
6.5% выплачено за 2022 год
8.1% выплачено за 2023 год
9.6% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 0.3445₽.

Выплата будет по итогам 2025 года.

Компания не выделяется ничем примечательным. Хотя есть кубышка, но направлять её на покупку новых активов компания не торопится. Также глупо полагать, что часть из неё пойдёт на дивиденды.

( Читать дальше )

🟩 $SBER Снова отчитался — снова зеленый.

🪧Сперва цифры, далее важные моменты

— За май заработали 140,6 млрд руб., т.е. +5,4% г/г.
— За первые 5 месяцев 2025 года чистая прибыль выросла на 8,7% до 682,9 млрд рублей.
— Рентабельность капитала по итогам 5 месяцев 22,3%. — держат планку
— Розничный кредитный портфель за январь-май вырос на 1% — до 17,6 трлн руб., благодаря ипотеке и кредитным картам.
— Корпоративный кредитный портфель вырос на 1,5% без учета валютной переоценки — до 27,4 трлн рублей.
— Средства физических лиц за 5 месяцев выросли на 6,6% и превысили 29,1 трлн рублей с начала года.
— Частным клиентам в мае был выдан максимальный с начала года объем кредитов на 320 млрд руб., (основной объем — ипотеки по госпрограммам).

🪧ВАЖНО! Достаточность капитала увеличилась с начала года на 0,7 пп до 13,6%. Напоминаю, что СБЕР платит дивы при достаточности от 13,3%

📍Что еще интересно?

— «Народный портфель» — в нем акции СБЕРа укрепили свои и без того топовые позиции. За май до 38,4% выросла доля у физиков, т.е. топ 1.

( Читать дальше )

Инфоаналитика на рынке — как информация становится главным инструментом трейдера и активного инвестора.

Инфоанализ — современный метод анализа рынка, основанный на сборе и обработке информации из различных источников: новости, биржевые данные, корпоративные события, мнения частных инвесторов. Позволяет выявлять скрытые сигналы и тренды, которые не всегда видны при традиционном техническом и фундаментальном анализе.

Почему инфоанализ важен?
1. Доступ к более широкому спектру информации для полноценной оценки рыночных настроений.
2. Быстрая реакция на важные события, которые влияют на рынок.
3. Прогнозирование неочевидных трендов и движений на рынке на основе анализа лидеров мнений.

За чем следит инфоаналитик?
📍Сделки на бирже. Например, когда проходит необычно крупный объем, аналитик обращает внимание на акцию и определяет, что привело к росту объемов, покупают или продают акцию и есть ли предпосылки для продолжения крупных покупок/продаж

Для этого аналитик проверяет новостной фон, сверяется с календарем, смотрит на график для технической оценки. Возможно, объем прошел на новости или инсайдеры активизировались перед выходом отчета. А может был пробит важный технический уровень.

( Читать дальше )

Кроме традиционных представителей нефтегазового, финансового, металлургического секторов и компаний электроэнергетики, в этом рейтинге есть представители ретейла, а также акции медицинской и рекрутинговой компаний.

📍Первое место в списке самых доходных дивидендных бумаг неожиданно заняли акции Ашинского металлургического завода. Завод выплатил дивиденды впервые за историю существования в виде ПАО. На момент рекомендации промежуточных дивидендов по итогам второго квартала 2024 года дивдоходность выплаты составляла свыше 80%. Вероятнее всего, такие выплаты носят однократный характер. В январе 2024 года стало известно о принудительном выкупе акций компаний у миноритариев, а c 17 марта торги акциями были приостановлены. На настоящий момент, акции «Ашинского метзавода» продолжают находится в листинге Московской биржи.

📍На втором месте топа оказались акции ВТБ, приятно удивившие инвесторов неожиданными выплатами. На фоне высокой ставки у банков не растет кредитный портфель и это дает возможность увеличить достаточность капитала. Вероятно, банк уверен в своей устойчивости и может вернуться к прежней истории выплат в соответствии с дивидендной политикой

( Читать дальше )

Рубль резко укрепился к юаню на Мосбирже после того, как Банк России принял решение снизить ключевую ставку, свидетельствуют данные Московской биржи. Если по состоянию на 13:29 мск курс юаня к рублю (CNY/RUB) находился на уровне ₽11,048, то на 13:34 мск валюта КНР торговалась на отметке ₽10,998. По сравнению с уровнем закрытия предыдущей торговой сессии курс юаня рос в этот момент на 0,27%.
Решение по ключевой ставке сдержанно влияет на курс рубля, в основном его определяют другие факторы — санкции, переговоры России и Украины, продажи экспортной выручки и т. д.
Вместе с тем снижение ключевой ставки может выступить триггером для завершения цикла укрепления рубля и дать старт его понижению.
Затоваренность (в первую очередь в секторе авто) постепенно снизится. Фактор укрепившегося рубля будет способствовать дальнейшему увеличению спроса на импорт и валюту. К концу года, когда вновь будет повышаться утильсбор, спрос на импортные авто вновь вырастет, а это значимая доля во всем импорте. Сейчас также начинается туристический сезон, что может увеличить спрос на валюту со стороны населения. Объем экспортной выручки после снизившихся в апреле-мае цен на нефть может снизиться.

( Читать дальше )

На мой взгляд сегодняшнее решение ГИБКОЕ, даже можно сказать формальное — сделать 20% это как бы и жесткость сохранить и на ПМЭФ ругать не будут

🪧 Тезисы с пресс конференции

📍Высокая ставка привела к существенному снижению инфляции

📍ЦБ будет снижать ключевую ставку только по мере дальнейшего замедления инфляции

📍Молоко, яйца, овощи перестали дорожать или даже дешевеют. Мясо дорожает

📍Высокие ставки стали одним из главных факторов укрепления рубля

📍Сильнее всего снизить рост цен удалось в непродовольственной группе товаров, за счёт двух каналов — высокой ставки и крепкого рубля

📍Остаются риски со стороны геополитики — Набиуллина

📍Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году.

Признали устойчивое снижение инфляции, НО глобально сигнал остается нейтральным, т.е. время купить акции и облиги еще есть

Объективно — для народа, бизнеса и рынка нет разницы между 20% и 21%, оба варианта — много

( Читать дальше )

Цены на нефть Brent закрепились выше $64 за баррель, поддерживая рыночную стабильность как фундаментальными (решения ОПЕК+), так и постоянными (геополитика, сезонный спрос, перебои в поставках) факторами.

ОПЕК+ (Саудовская Аравия, Россия, ОАЭ и другие) объявили о небольшом увеличении добычи нефти в июле — на 411 тысяч баррелей в сутки. Сохранив темпы роста добычи без сюрпризов уже третий месяц, ОПЕК+ частично развеял опасения участников рынка, ждавших резкого увеличения объёмов.

Дополнительные факторы поддержавшие рост цен:
📍Геополитические риски: Напряжённость вокруг Ирана и его ядерной программы, а также конфликт между Россией и Украиной создают неопределённость на рынке нефти.
📍Форс-мажор в Канаде: Лесные пожары в канадской провинции Альберта могут затронуть нефтедобывающую отрасль и нарушить поставки объёмом порядка 2,1 млн баррелей в сутки.
📍Сезонный спрос: Летом обычно растёт спрос на топливо, так как многие люди отправляются в поездки.
📍Технические факторы: Трейдеры закрывали короткие позиции после выхода информации о решении ОПЕК+ повысить добычу нефти на 411 тыс. баррелей в сутки в июле.

( Читать дальше )

Сегодня про Русагро $RAGR

Рыночная цена = 110.68₽
Справедливая цена = 153₽

Краткие итоги за 2024 год по МСФО:

Выручка +23.2%
Чистая прибыль -29.5%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Господдержка не приостановится в 2025
🟢Экспортные цены на пшеницу растут

Риски, присущие Русагро:

🔴Жёсткая ДКП пагубно влияет на прибыль
🔴Суд может отобрать часть активов
🔴Дивиденды могут не платить и дальше

Русагро сейчас непредсказуем. И речь не только об акциях, но и о компании в целом. Активы через суд могут быть конфискованы или же просто поменяют руководство. Ставка тоже негативна для бизнеса, как и гибель части урожая в том году.

Уровень задолженности средний.
Долг снизился на 6.8% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 1.77x.

Как менялись выплаты в последние годы:
0% выплачено за 2022 год
0% выплачено за 2023 год
0% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 0₽.

Возможна выплата по итогам 2025 года.

Русагро стоит дешевле 115₽. В январе 2023 бумаги торговались ещё дешевле. Может тогда подождать более вкусных цен? Я и текущую стоимость считаю привлекательной.

( Читать дальше )

📍Сперва цифры из отчета за 1кв 2025:

— Выручка: 2283 млрд(-12% г/г, -8% кв/кв)
— EBITDA: 598 млрд.руб(-30% г/г, -16% кв/кв)
— Чистая прибыль: 170 млрд.руб(-57% г/г, +8% кв/кв), давят процентные расходы, их размер увеличился в 1,8 раза г/г, операционная прибыль на уровне 2018-2019 гг.
— NET DEBT/EBITDA: 1,36x(1,2х на конец 2024 г.)

🪧Глобально отчет так себе — прибыль упала, не удалось заработать через «бумажную» переоценку валютного долга, а еще давит курс + стоимость сырья + объем затрат.

— Кап. затраты 382 млрд.руб -> активно реализует инвест.программу, треть идет на «Восток Ойл», пик по вероятнее всего придется на 2025-2026.
Здесь важно, чтобы проект стартовал в срок, любой сдвиг на несколько лет — негатив.
— Чистый долг вырос на 132 млрд.руб. Кстати, находимся сейчас ниже цены выкупа 2023-2024.
— Добыча углеводородов — 61,2 млн т н.э.
— Добыча жидких углеводородов — 44,6 млн.т., минимум за 10 лет, из-за погоды и ограничений добычи
— Добыча газа — 20,2 млрд.куб. м., не основной бизнес компании -> сбыт внутри страны

( Читать дальше )