Роснефть. Все ли так плохо?

📍Сперва цифры из отчета за 1кв 2025:

— Выручка: 2283 млрд(-12% г/г, -8% кв/кв)
— EBITDA: 598 млрд.руб(-30% г/г, -16% кв/кв)
— Чистая прибыль: 170 млрд.руб(-57% г/г, +8% кв/кв), давят процентные расходы, их размер увеличился в 1,8 раза г/г, операционная прибыль на уровне 2018-2019 гг.
— NET DEBT/EBITDA: 1,36x(1,2х на конец 2024 г.)

🪧Глобально отчет так себе — прибыль упала, не удалось заработать через «бумажную» переоценку валютного долга, а еще давит курс + стоимость сырья + объем затрат.

— Кап. затраты 382 млрд.руб -> активно реализует инвест.программу, треть идет на «Восток Ойл», пик по вероятнее всего придется на 2025-2026.
Здесь важно, чтобы проект стартовал в срок, любой сдвиг на несколько лет — негатив.
— Чистый долг вырос на 132 млрд.руб. Кстати, находимся сейчас ниже цены выкупа 2023-2024.
— Добыча углеводородов — 61,2 млн т н.э.
— Добыча жидких углеводородов — 44,6 млн.т., минимум за 10 лет, из-за погоды и ограничений добычи
— Добыча газа — 20,2 млрд.куб. м., не основной бизнес компании -> сбыт внутри страны

ЧТО В ИТОГЕ?

Начало 1 кв. немного помогло — курс был около 100 и нефть выше 75$, а вот во 2 кв. будет тяжело — средний курс стремительно летит вниз.

РИСКИ ОБЩИЕ ДЛЯ ОТРАСЛИ — все еще висят в воздухе возможные ультимативные санкции Трампа, падение цен на нефть да и возможно Восток Ойл даже с текущими санкциями (без новых) окажется не самым прибыльным проектом.

Ну и база с низким курсом, ростом добычи и падением нефти тоже в силе. В общем «сжатой пружины» тут будто бы и нет.
Среди нефтянки Лукойл интереснее или Сургутпреф, если уж о курсе думать, а глобально — те же банки перспективнее в данный момент

Всем финансового роста! 📈
Подписывайся, дальше — больше 📊
—
$SBER $LKOH $GAZP
#инвестиции #акции #облигации