В понедельник господин Трамп обещает ''сюрпризы'' для российской экономики, что было болезненно воспринято фондовым рынком в пятницу! Предлагаю обсудить немногочисленных кандидатов, рискующих попасть под новые санкции США 🚫



📌 Последние санкции

Последний серьезный удар от США был в январе 2025 года перед уходом администрации Байдена, которая впервые внесла в SDN — список российский нефтегаз: Газпромнефть ⛽️, Сургутнефтегаз ⛽️, Восток Ойл ⛽️ + отправила на якорь танкера Совкомфлота ⚓️

Санкции, конечно, на ''пользу'', но вот получают следующую дополнительную головную боль:

— У компаний упадут доходы, так как санкционные продукты труднее сбывать + покупатели будут требовать дисконт ❌

— Вырастут операционные расходы из-за проблем с оплатами и перестройки каналов сбыта ❌

— Стоимость Capex вырастет у компаний из-за новых трудностей в закупке и ремонту импортного оборудования, что будет снижать FCF ❌

Радует, что большинству публичных компаний уже нет смысла переживать из-за санкций США: банки давно забанены, Мосбирже отрубили валюту, торги на СПБ стопанули, золотодобытчики в SDN, Алроса забанена, Северсталь и ММК в SDN. Cписок несанкционных компаний, работающих с внешним недружественным миром скромен…

( Читать дальше )

Забавно наблюдать сейчас биполярку у некоторых инвесторов: в феврале большинство радовалось при индексе в 3300, но сейчас разочаровывается при индекс в 2700. Хм, но инвестор же должен радоваться низким ценам на акции или он радостно покупает Газпром ⛽️ по 170, а по 120 покупать он не готов ⁉️



Почему — то народ игнорирует смягчение риторики ЦБ и его готовность дальше снижать ставку в июле и сентябре, а не повышать ставку! Все-таки при снижения безриска народ вновь понемногу начнет присматриваться в фонде 📈

Да, отчеты будут плохими у большинства за 1 полугодие 2025 года, но это и возможность прикупить неплохие активы на распродаже! Инарктика по 600, Магнит ниже 4к, Северсталь ниже 1к, Эсэфай по 1200 и многое другое — это разве не про возможность купить качественные активы 🔝

В целом настроения схожи с декабрем 2024 года, что потом было, все прекрасно помнят! Да и некоторые бизнесы стали только лучше, так как последние полгода не сидели сложа руки, но цены на акции снизились!

Вывод: у народа апатия (интерес к бондам и ВТБ 🏦), что радует, потому что ребята готовы отдавать неплохие активы с дисконтом, чтобы потом снова купить по завышенной цене! А раз такое дело, то стараюсь быть в контртренде и составлять список покупок к летней распродаже!

( Читать дальше )

Вышел операционный отчет за 1 полугодие 2025 года у компании Новабев, отчет получился вышел ожиданий: в феврале продавал акции по 565 рублей, а также включал акции в список антиидей на 2 квартал 2025 года!

📌 Что в отчете

— Общие отгрузки. На стагнирующем рынке компания демонстрирует рост: общие отгрузки за второй квартал превысили 4 млн декалитров (+13%), а за полугодие приблизились к 7,2 млн декалитров (+5%) 📈

— Cобстственные отгрузки. Отгрузки собственной продукции в России составили 3,2 млн декалитров (+16%) во втором квартале и 5,6 млн декалитров (+6%) за полугодие. Кстати, удивлен, что компания показала рост по объему собственных отгрузок с учетом падения объемов потребления водки в России (нет объяснения, как компания смогла быть в контртренде) 😮

— Винлаб. Количество торговых точек в июне достигло 2 131 (количество магазинов выросло на 90 штук), а выручка собственного ретейла выросла во втором квартале на 25,8%, за полугодие — на 22,7% 🔼

Трафик дал 11,8% роста, а средний чек 9,7% в выручке. Рост LFL-трафика (игнорирует рост числа магазинов) во втором квартале составил +2,7% 📈

( Читать дальше )

Совет директоров Лензолота 🥇 сегодня вынесет на собрание акционеров вопрос о ликвидации компании. Закономерный исход для компании — пустышки. Раз появился повод, то предлагаю коротко пробежаться по компаниям из 4 — го эшелона, которые хотя бы немного на слуху у розничных инвесторов…

📌 Пробежимся по глубокому эшелону

— Qiwi 📱. Правда, это ''добро'' теперь называется NanduQ. После обнуления ЦБ лицензии Киви — банка акции сложились в 3 раза с 600 до 200 рублей, а другие активы холдинга распроданы!

Гонконгская Fusion Factor Fintech Limited в качестве жеста доброй запустила 2 этапа выкупа до 10 млн акций (из 63 млн акций) бывшего Qiwi на московской бирже. Почти уверен, что кипрскую пустышку ждет делистинг с московской биржи!

— Русолово ⛏. Дочка Селигдара с 2% фрифлоатом на бирже. При выручке в 7 млрд рублей убыток в 2024 году составил 2 млрд, а чистый долг составляет 13 млрд рублей...

— Кармани 🚗. С момента IPO прошло 2 года, принеся одни убытки акционерам, акции сложились в 2 раза (как и прибыль), а в капитал банка залез ПСБ. Уж лучше Займер, который кратно дешевле и платит дивиденды, в секторе МФО…

( Читать дальше )

В июне ЦБ снизил ставку с 21 до 20%, и если послушать последние заявления людей из ЦБ, то ребята готовы сменить гнев на милость + российская экономика показывает жесткую посадку по всем индикаторам, поэтому пора смягчать ДКП 📉

Но потенциальное снижение ставки с 20 до 18% в июле не изменит ситуацию для большинства компаний (есть даже пару проигравших), но несколько компаний выиграют сильнее остальных (закредитованному хламу не поможет) ‼️

📌 Бенефициары снижения ставки

— Ренессанс 🏦. У компании инвестиционный портфель на 250 млрд рублей из облигаций, которые включают облигации с фиксированным купоном => снижение ставки вызовет рост тела => рост внутренней стоимости Ренессанса и акций 📈



— Европлан 🚗. Лизинг задыхается при 20% ставке, но компания показывала неплохие результаты при 16% ставке + в экономике сложился отложенный спрос + cнижение ставки позволит распустить часть резервов (5 млрд рублей за 1 квартал)!



( Читать дальше )

На дворе июль месяц, а это значит, что впереди сезон отчетов за 1 полугодие 2025 года, вот только  большинство компаний разочарует инвесторов из-за жесткой ДКП, крепкого рубля и выросших налогов. С трудом, но удалось найти 10 компаний, которые покажут неплохие результаты для инвесторов!

📌 Подборка из топ — 10 акций

— Лента 🍏. В 1 квартале показали рост выручки на 23%, повысив маржу по EBITDA до 6.6%, поэтому не удивителен рост чистой прибыли с 3.5 до 5.9 млрд рублей, жду продолжения банкета!

— Т — банк 🏦. У Т-банка будут хорошие отчеты в 2025 году из-за консолидации Росбанка в 4 квартале 2024 года, поэтому рост на 50% по чистой прибыли в 1 квартале до 33 млрд не стал сюрпризом. Скорее вопрос в другом: сможет ли банк вернуться на трек по ROE в 30% после 24% в первом квартале ⁉️

— Мать и дитя 🩺. Менеджмент компании дал прогноз на 2025 год с планом нарастить выручку на 28% — до 42-43 млрд рублей, главное, чтобы маржа по EBITDA не ушла ниже 30%!

— ФосАгро 🌾. Компания <a href=«t.

( Читать дальше )

В 2025 году активизировались правоохранительные органы, которые приходят с пуллом вопросов к мажоритариями (Борец, Домодедово, Русагро, ТГК — 14, ЮГК) и обращают активы в доход государства. В случае Русагро и ЮГК любопытно, что поводом для исков стали древние скелеты в шкафу, поэтому нетрудно устроить проблемы почти для любой компании ‼️

Отмечу, что отдельные публичные компаний грешили совсем недавно и их мутные делишки видно невооруженным глазом (может крепкие парни в форме обратят на них внимание), поэтому держусь от таких компаний подальше ⚠️

📌 Компании с вопросиками 🤔

— Евротранс ⛽️. Не доверяю публикуемым цифрам и огромным оборотам, которые проходят через компанию + компанию накачивают долгом для выплаты дивидендов + менеджмент рисует золотые горы о выкупе акций по 350 рублей в 2027 году. Кстати, 2027 год уже не так далеко!

— Займер 💵. Политика формирования резерва под ожидаемые кредитные убытки непонятна даже аудитору, а это ключевой вопрос для оценки МФО, которое ДО IPO занизила резервы, но ПОСЛЕ IPO накинула резервов…

( Читать дальше )

В 2022-2024 годах активно происходила смена собственности: у иностранных владельцев с существенным дисконтом активы (Росбанк, Данон и т.д.) выкупали российские бизнесмены.

Первое полугодие 2025 года на российском фондовом рынке ознаменовалось сменой парадигмы — теперь российские собственники теряют бизнесы, а владельцем становится государство ‼️



📌 Государство их переехало 😡

— Борец. По мнению правоохранительных органов владельцем Борца оказался один бывший топ Юкоса, поэтому акции нефтесервисного холдинга перешли государству.

В этой истории пострадали облигационеры, так как купоны по облигациям заморожены!

— ТГК — 14. Суд отправил под стражу председателя и основного владельца ТГК — 14 Константина Люльчева из-за причинения ущерба на 9.7 млрд рублей! Пока судьба акций подвисла в воздухе!

— Домодедово. По версии следствия ГК Домодедово находилось под иностранным контролем, выводя прибыль за границу. Cуд конфисковал акции в доход государства. На бирже торгуются облигации эмитента, но они вроде понемногу приходят в норму!

( Читать дальше )

В июне ЦБ снизил ставку с 21 до 20%, и если послушать последние заявления людей из ЦБ, то ребята готовы сменить гнев на милость + российская экономика показывает жесткую посадку по всем индикаторам, поэтому пора смягчать ДКП. Рынок акций будет рад снятию петли с шеи, но найдется несколько компаний, зарабатывающих процентный доход, которые проиграют от снижения ставки!

📌 Пятерка проигравших

— Московская биржа 🏦. Половина доходов компании приходится на процентный доход, вот только из-за оттока средств клиентов процентный доход в 1 квартале упал с 23 до 14 млрд рублей год к году. Снижение ставки нанесет дополнительный урон по доходам главного казино страны!

— Транснефть ⛽️. Операционный сегмент компании не выиграет от ставки, так как объем перекачки нефти не коррелирует со ставкой ЦБ, но вот процентный доход от кубышки упадет с текущих 20 млрд рублей за квартал из-за отрицательного чистого долга и 12% по заемному финансированию.

— БСП 🏦. Банк с дешевыми пассивами взлетел в последние годы, но, пожалуй, что праздник жирного процентного дохода затянулся…

( Читать дальше )

Первое полугодие 2025 года подошло к концу, индекс московской биржи показал отрицательную доходность в минус 1%, но нашелся пулл акций, которые принесли инвесторам двузначные убытки с начала года! Возможно, в этих акциях зарыты будущие иксы!

📌 Какие акции показали худший результат

— Позитив 📱. -34%, гайденс за 2024 год не выполнили, поэтому компания нагрузилась долгом до NET DEBT / EBITDA = 2. От любви до ненависти инвесторов оказался один шаг!

— IVA 🧬. -32%, IPO неуникального продукта ради обкэшивания не могло привести к другому результату!

— Диасофт 📲. -29%, российская IT заняла весь пьедестал ''почета'', заставив инвесторов снять розовые очки. Диасофт не оправдал оказанного ему высокого доверия, показав 10% по выручке вместо обещанных 30%!



— Мечел 🪨. -28%, чем сильнее БКС пампил Мечел в прошлом, тем сильнее акции летят в пропасть с 400 рублей последние 1.5 года, вот только бизнес живет исключительно из-за доброй воли кредиторов...

— Роснефть ⛽️. -27%, в начале года народ толпился вокруг акций Роснефти, покупая по 600 рублей, но крепкий рубль и цены на нефть разогнали фанатов акции, хм, а как же будущий Восток Ойл?

( Читать дальше )