Вышел отличный отчет за 6 месяцев у компании Юнипро, но всю малину портит иностранный владелец из-за которого компания не может распределять дивиденды среди всех акционеров 😭

📌 В отчете все в шоколаде

— P&L. У компании все прекрасно с маржинальностью, так как выручка выросла на 8% до 63 млрд, а EBITDA на 14% до 26 млрд. Доходы растут быстрее расходов 🔥

— Кубышка пухнет. Компани некуда потратить генерируемый кэш, поэтому все отправляется в кубышку, которая уже превысила 70 млрд (капитализация компании всего 114 млрд). В эпоху высоких ставок это добро генерит уже по 5 млрд процентныз доходов в квартал. Разовый потенциальный дивиденд уже составляет 50% к цене акций 😦

📌 Совет для крупных капиталов

Короче, совет для крупных капиталов: идете в большие кабинеты и договариваетесь о покупке Юнипро у Uniper доли в 84% с дисконтом в 50%. Покупка Вам обойдется меньше чем в 50 млрд, а после сделки сразу выводите дивидендами потраченный кэш на покупку. Стонкс! За бесплатно Вы получаете топовый актив, который генерит по 50 млрд EBITDA в год!

( Читать дальше )

Потери денег, конечно, а Вы о чем подумали 😂? Вышедший отчет за 6 месяцев в очередной показал, что представляет из себя эта черная дыра.

📌 Коротко про отчет

Мне лень подробно расписывать этот ужасный отчет, поэтому буду краток:

— Убыточная на операционном уровне. Выручка растет (70 млрд), но медленее операционных расходов (71 млрд), а это еще по какой-то неведомой причине вынесена амортизация на 14 млрд из операционных расходов. Видимо это помогает улучшить картину, ну-ну...

— Долг уничтожает. Ну и огромный долг на 170 млрд убивает компанию еще сильнее, так как на его обслуживание ушло 12 млрд рублей за полгода. Итоговый убыток в 25 млрд рублей (100 рублей на акцию) за полгода должен радовать глаз держателей подобной акции.

Товарищи идут верной дорогой, так как кэша осталось всего на 30 млрд, собственного капитала тоже на 30 млрд. Допка, которая размоет акционеров в 2 раза все ближе!

— Дорогая по EV. Все кто думают, что акция стоит дешево, то возьмите показатель EV, который сейчас равен 240 млрд. Просто собственный капитал поменялся на заемный ⚠️

( Читать дальше )

Вышел отчет за 6 месяцев 2024 у компании ФосАгро. Отчет не дал ничего нового для меня, но он еще больше подкрепил мое старое мнение относительно компании.

📌 Основные моменты по отчету

— Выручка. Тут все прекрасно, так как выручка выросла на 13% до 241 млрд из-за ростов объемов производства и роста на 9.3% общего объема продаж. Успешная реализация долгосрочной программы развития и масштабные капвложения способствовали росту выпуска агрохимической продукции на 3,6% до 5,9 млн тонн. Набранные темпы роста позволяют ФосАгро рассчитывать на преодоление рубежа в 11,5 млн тонн по итогам года. Менеджмент компании можно похвалить за развитие компании ✔️

— EBITDA и FCF. А вот тут начинаются проблемы, так как введеные экспортные пошлины во всю показывают негативный эффект и давят на маржинальность бизнеса. За полгода компания перечислила в бюджет пошлинами 16 млрд против 4 млрд годом назад, поэтому EBITDA меньше на 22 млрд чем год назад, составив 74 млрд. FCF вообще упал в 2 раза более чем в два раза до 26 млрд 🔽

( Читать дальше )

Вышел отчет за 1 полугодие 2024 у компании Озон. В целом ничего нового он не показал, так как компания продолжает гнуть свою линию по принципу — все в рост, плевать на эффективность. Я обеими руками ЗА развитие, но даже в таких благих намерениях нужно знать меру.

📌 Коротко про отчет

— Эффективность компании. Не буду акцентировать внимание на очередном росте выручки на десятки процентов, так как от этого была отрицательные последствия для прибыли даже на операционном уровне — рекордный убыток в 13 млрд за второй квартал. Это уже никуда не годится, так как нужно хотя бы немного контролировать расходы на маркетинг, которые выросли в два раза до 21 млрд за первое полугодие. Общий накопленный убыток составляет уже 258 млрд рублей ⚠️

— Долг. Помимо убытка на операционном уровне компанию начали серьезно душить долговые обязательства на 90 млрд, которые взяты под 25% ставку 🚫

Вместе с процентными обязательствами по аренде компания отдала чистыми 24 млрд рублей за полгода на один проценты!

( Читать дальше )

Индекс с максимумов упал уже на 20%, достигнув уровня в 2 800 пунктов. «Это уже дно?» — в очередной раз спрашивают инвесторы? Тут не будет ответа на этот вопрос, а будут скорее общие размышления от человека, который с отличным настроением переживает текущую коррекцию.

📌 Коррекции — это нормально

Деревья не растут до небес, поэтому падения рано или поздно случаются, а падать всегда больно и неприятно! От текущего падения сильнее всего страдают две категории инвесторов:

— Плечевики. Конечно, страдают, так как их заработанный капитал исчезает на глазах, но они сами выбрали такой повышенный риск. Если не умеешь контролировать риски, то плечи тебе противопоказаны!

— Владельцы розовых очков. Инвесторы, которые пришли недавно (с конца 2022 года) и пока ни разу не сталкивались с крупной коррекцией. Да, им больно видеть растущие убытки каждый день, хотя рынок им до этого только приносил профит, но по-другому редко бывает.

Я сам был инвестором в розовых очках, но отвесные коррекции 2020 и 2022 годов заставили навсегда расстаться с данным атрибутом на носу, так как я захотел дальше оставаться на рынке несмотря на серьезные первые неудачи.

( Читать дальше )

На этой неделе пройдет еще одно IPO — цифровой платформы по посредническим услугам между Россией и Китаем. Спойлер: IPO для меня интересно ровно на 0 из 10.

📌 Коротко про КИФА

Мне лень подробно разбирать очередной неликвид, который выходит с оценкой в 8 млрд при выручке в 6 млрд и чистой прибыли в 50 млн ‼️

Прибыль у такого неликвида должна быть по-хорошему минимум в 1 млрд, чтобы на него можно было тратить время. Способна ли компания увеличить свою прибыль в 20 раз? Может способна, но когда будет в 20 раз больше, тогда и посмотрим.

Как дела сейчас у Кармани 🚗, КЛВЗ 🥃, Мосгорломбардов 🏚 и прочих неликвидов, которые повыходили на биржу? Да бог его знает, они есть и есть. КИФА — это очередной непонятный кот в мешке, которого не хочется трогать 🚫

📌  Прекрасные альтернативы

Да и зачем нужно связываться с дорогущей КИФА, если есть прекрасные альтернативы:

— Флоатеры под 20% доходность

— Доллар по 85 рублей

— Длинные ОФЗ с 15% доходностью на несколько лет

— Отдельные крепкие акции, которые проверены годами

( Читать дальше )

Вышел отчет за 6 месяцев у компании Русагро, но я не буду его подробно разбирать, так как компанию включили в список экономически значимых организаций, что означает ее долгий принудительный переезд с Кипра 🇨🇾 в Россию 🇷🇺. Подробно компанию буду разбирать перед возобновлением торгов.

📌 Плохой отчет

Я не буду разбирать подробно отчет, так как в этом нет смысла из-за долгосрочного переезда, остановлюсь только на двух отдельных моментах:

— Опережающий рост расходов. Выручка, конечно, выросла со 106 до 139 млрд за полгода, но вот только расходы (рост себестоимости с 84 до 110 млрд — это ок) росли быстрее, поэтому рост коммерческих расходов в два раза с 7 до 14 млрд и прочих операционных расходов укатали операционную прибыль с 9 до 5 млрд. Очень плохо в этом году показывает себя сахарный сегмент.

— Чистый долг. У компании долговых обязательств на 111 млрд (краткосрочный долг 45 млрд), а денежных эквивалентов наа 49 млрд. Я думаю, что при текущих ставках компания будет направлять накопленную кубышку на гашение долга, поэтому на дивиденды будут направлены копейки после переезда.

( Читать дальше )

С 9 августа прекращаются торги иностранным headhunter, а в сентябре стартанут торги уже полноценной российской компанией. И на этой позитивной новости акции упали в район 4 тысяч. Я бы купил по текущей цене Headhunter, но есть одна большая угроза, которая может пролить котировки компании еще ниже.

📌 Почему Headhunter топ

Headhunter один из лучших бизнесов в России на текущий момент по следующим причинам:

— Супер-маржинальный. Выручка за 2023 год составила 30 млрд, операционная прибыль 16 млрд, а чистая прибыль 12.5 млрд. Маржинальность по чистой прибыли больше 40%! Вау 🔝

— Дуопольное положение. На нашем рынке есть несколько сервис по поиску и найму сотрудников, но по факту основными являются Headhunter и Работа.Ру, который принадлежит Сберу 🏦. Две компании на слабо регулируемом рынке — это просто сказка, так как можно свободно повышать цены для клиентов.

— Дефицит кадров. В России сейчас низкая безработица не от хорошей жизни, поэтому работодатели готовы переплачивать сервисам для поиска нужных работников ✔️

( Читать дальше )

Время от времени надо смотреть на рынок широким взглядом, поэтому сейчас возможно подходящий момент посмотреть на все разом.

📌 Текущая ситуация по рынку

— Индекс ММВБ 📈. На прошлой неделе индекс ММВБ повторно ушел ниже 2900, подарив второе дно в подарок, покупателям в июле. Пока на рынке сохраняются медвежьи настроения, а следующим уровнем поддержки выступает район в 2 800, а далее более сильным выступает уровень в 2 670.

— Минфин США 🇺🇸продлил сроки. Первоначально все контрагенты должны были завершить расчеты с Московской биржей до 13 августа из-за санкций США, но срок продлили до 13 октября.

Я субъективно считаю, что это скорее негатив, который будет мешать развернуться рынку, так как продажи будут продолжаться медленно следующие 2 месяца, а разумные покупатели будут сидеть на заборе с кэшом под высокую ставку.

— Ставка 🗣. В настоящий момент у нас рекордная ставка в 18% за многие годы, которая сохраняется продолжительное время. По базовой экономической теории рисковые инструменты должны давать большую доходность чем безрисковые. На данный момент ни одна акция неспособна давать дивидендную доходность в 18%.

( Читать дальше )

На нашем рынке есть уникальная по мировым меркам компания — Алроса 💎, которой принадлежит почти 40% всех мировых запасов алмазов. Но данный рынок и сама Алроса чувствует себя не очень хорошо в последнее время, поэтому для лучшего понимания специфики решил разобраться немного поглубже в данном рынке.

📌 Первая этап — добыча

Как бы не звучало глупо, но алмазы для начала надо добыть из разработанного рудника (процесс разработки я опущу, так как это слишком комплексная вещь). Основная добыча приходится на следующие 6 стран и по данным за 2022 год структура добычи алмазов выглядела так:

1) Россия 🇷🇺- 35%
2) Ботсвана 🇧🇼 — 20%
3) Канада 🇨🇦- 13%
4) ДР Конго 🇨🇩 — 9%
5) ЮАР 🇿🇦- 8%
6) Ангола  🇦🇴- 7%.

Поэтому не удивляйтесь, что Алроса ведет проекты в Анголе, но в основном добычу на юге Африки ведет De Beers. Общий объем добычи составил 120 млн карат или всего 24 тонны. По оценкам при текущих уровнях добычи алмазные рудники будут исчерпаны через 30 лет ‼️

Интересный факт — самый крупный ювелирный алмаз был найден более 100 лет назад и весит 600 грамм. Он был настолько крупный, что его разделили на 9 крупных бриллиантов.

( Читать дальше )