— Позитивные данные толкают рынок вверх

🔹Согласно опросу 2000 потребителей, проведенному Morgan Stanley, возобновление выплат по студенческим кредитам в октябре может нанести ущерб устойчивости потребителей в США. Опасения по поводу предстоящих выплат по долгам и ипотеке достигли самого высокого уровня с момента начала опроса. Только 29% потребителей с федеральными студенческими кредитами уверены, что они могут совершать платежи, не корректируя свои расходы, в то время как 37% заявили, что им придется сократить расходы в других областях. 34% заявили, что вообще не смогут осуществлять платежи, что больше всего негативно скажется на малообеспеченных домохозяйствах.

🔹Эд Ярдени, ветеран рынка, считает, что опасения по поводу рецессии преувеличены, поскольку бэби-бумеры скоро уйдут на пенсию и потратят свои сбережения в размере 75 триллионов долларов. Это поможет поддержать экономику США, особенно в то время как экономисты обеспокоены сокращением потребительских сбережений, а миллениалы готовятся возобновить выплаты по студенческим кредитам.

— БМР призывает к повышению ставок

🔹Глобальный «индикатор Баффета» подскочил почти до 110% (см. график), что свидетельствует о переоцененности акций. Значение индикатора рассчитывается путём деления совокупной рыночной капитализации публично торгуемых акций планеты и деления этого значения на мировой ВВП. Показатель выше 100% говорит о том, что акции переоценены относительно размера мировой экономики.

🔹Швейцарский национальный банк (SNB) выпустит оптовую цифровую валюту центрального банка (CBDC) на швейцарской цифровой бирже SIX, заявил председатель центрального банка на конференции в Цюрихе в понедельник. «Это не просто эксперимент, это будут реальные деньги, эквивалентные банковским резервам, и цель состоит в том, чтобы протестировать реальные сделки с участниками рынка», — сказал председатель Томас Джордан на форуме Point Zero.

🔹Банк международных расчетов (БМР), в воскресенье призвал к дальнейшему повышению процентных ставок, предупредив, что мировая экономика находится на решающем этапе борьбы с инфляцией.

— Глобальная рецессия в 2024 году

🔹Неожиданное повышение ставки Банка Англии на 50 базисных пунктов затронет миллионы домовладельцев, поскольку процентные ставки по многим ипотечным кредитам в Великобритании напрямую связаны с базовой ставкой центрального банка. По оценкам исследования NIESR, последнее повышение ставок приведет к тому, что к концу года у 1,2 миллиона британских домохозяйств (4% домохозяйств по всей стране) закончатся сбережения.

🔹В прошлом месяце число корпоративных дефолтов возросло, и на сегодняшний день в этом году в США их уже 41. По данным Moody's Investors Service, это более чем в два раза больше, чем за тот же период прошлого года. Компании объявляют дефолт по своим долгам из-за неопределенных экономических условий и большой долговой нагрузки. Высокие процентные ставки затрудняют рефинансирование, поскольку долг становится дороже. При этом ФРС планирует продолжать повышать процентные ставки для сдерживания инфляции, что означает, что в ближайшие месяцы вероятен рост корпоративных дефолтов. Количество заявлений о банкротстве в США в этом году также резко возросло до уровня 2010 года.

— Инфляция в UK устойчива, несмотря на все усилия

🔹В пятницу рыночная капитализация Siemens Energy снизилась на 5,8 млрд. евро ($6,3 млрд.) после предупреждения о том, что последствия проблем с качеством ветровых турбин Siemens Gamesa будут ощущаться в течение многих лет.

🔹Турецкая лира подешевела на 2,8% до нового рекордного минимума в начале пятницы, продолжив потери, поскольку значительное повышение ставки центральным банком днем ранее, отменившее политику президента Тайипа Эрдогана, не оправдало ожиданий рынка.

🔹Экономика Великобритании показала признаки замедления в этом месяце, но инфляционное давление оставалось высоким, согласно опросу, опубликованному на следующий день после того, как Банк Англии резко повысил процентные ставки и заявил, что готов сделать больше для усмирения роста цен.

— Глобальный стейблкоин от MUFG

🔸В разгар своей борьбы с Комиссией по ценным бумагам и биржам США компания Binance Holdings наняла М. Кендалла Дэя, бывшего исполняющего обязанности заместителя помощника генерального прокурора Министерства юстиции, для представления криптовалютной биржи в судебном процессе против SEC, согласно судебному заявлению от четверга.

— JPMorgan считает, что обнародование документов Хинмана на прошлой неделе в рамках дела SEC против Ripple будет стимулировать Ethereum и способствовать децентрализации на крипторынке.

— Ripple, в рамках своей защиты от судебного иска SEC, обнародовала электронные письма, касающиеся выступления бывшего чиновника SEC Уильяма Хинмана в 2018 году, в котором эфир был объявлен не ценной бумагой.

— Согласно отчету JPMorgan, высшее руководство SEC не классифицировало эфир как ценную бумагу в 2018 году, так как он достаточно децентрализован, что создало нормативный пробел.

— Аналитики поясняют, что в речи Хинмана признается существование новой категории, которая может потребовать регулирования для защиты покупателей, но ETH — не ценная бумага, поскольку нет контролирующей группы в смысле теста Хауи (тест, который помогает определить, относится ли актив к классу ценных бумаг. Критерии указаны на рисунке).

— Ожидается, что документы Хинмана повлияют на текущие усилия Конгресса США по регулированию криптоиндустрии и предотвратят признание эфира как ценной бумаги. В качестве самого простого решения, Конгресс мог бы классифицировать эфир как товар, аналогичный биткойну, и регулировать его под надзором CFTC.

— Надежный источник сообщает, что BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами, находится на грани подачи заявки на биткойн-ETF. После объявления цена на биткоин выросла на 2% (см. график).

— Инсайдер также сообщает, что BlackRock планирует использовать хранилище Coinbase для своих ETF и получать данные о спотовом рынке криптовалюты с той же платформы для ценообразования. Однако Coinbase предпочла не давать никаких комментариев по этому поводу.

— В прошлом году BlackRock установил партнерские отношения с Coinbase, что позволило институциональным инвесторам получить прямой доступ к криптовалютам.

— Однако неясно, одобрит ли SEC заявку BlackRock. Она уже отклонила несколько предыдущих предложений от других управляющих активами на том основании, что токены торгуются на нерегулируемых биржах, где существует риск наблюдения и манипулирования.

Подписывайтесь на наш телеграм: is.gd/NpF8ay

Также вы можете получить абсолютно бесплатно наш курс по фундаментальному и техническому анализу рынков абсолютно бесплатно:  is.gd/M5wTMI

▫️ Стейкинг представляет собой стабильный и процветающий рынок, однако существует мнение о том, что с ростом дохода стейкеров ETH всё больше предложения будет поступать на рынок при разблокировке активов, негативно влияя на цену базового актива.

▫️ На сегодняшний день Lido – одна из самых популярных платформ для стейкинга ETH, которой доверяют многие институциональные инвесторы. Протокол позволяет депонировать монеты в стейкинг-контракт и получить взамен равную сумму «производных» токенов stETH, которые обеспечивают ликвидность вложенных активов. Таким образом, пользователь может продолжить использование заблокированных в стейкинг-контракте криптовалют для финансовых операций. Например, вносить их в пулы ликвидности. Lido владеет 28% рынка и общей стоимостью $13,4 млрд.

▫️ По данным CoinGecko, токен stETH (Lido Staked ETH) превзошел Cardano и теперь является седьмым по величине токеном по рыночной капитализации сразу после XRP (см. таблицу). Это связано с тем, что рынок привык к стейкингу и ищет решение, на которое не влияет неопределенность регулирования США, что является хорошим знаком для проекта и рынка стейкинга в целом.

▫️ SEC подала иск против Binance за нарушение законов о ценных бумагах, что привело к падению цен на цифровые активы, включая биткойн, который упал почти на 5% за 24 часа (см. график). Обвинения против Binance вызвали обеспокоенность по поводу целостности отрасли и регулирующего контроля над биржами. Несмотря на слухи о предстоящих действиях против Binance, маловероятно, что будут массовые ликвидации, подобные тем, что были в 2022 году. Ожидается постепенное восстановление.

▫️ В своём иске SEC назвал многие монеты незарегистрированными ценными бумагами, вследствие чего ETH упал более чем на 5%, а токены ADA, Matic. BNB, SOL, DOGE упали более чем на 8%. Рыночный индекс CoinDesk, измеряющий результативность рынка криптовалют, упал более чем на 6%, при этом все шесть секторов оказались на отрицательной территории. Криптовалютный индекс страха и жадности остался нейтральным.

▫️ Акции в индустрии криптовалют также снизились. Цены на акции Coinbase, MicroStrategy, Riot Blockchain, Marathon Digital и Bitfarms упали, в то время как золото осталось стабильным. Однако некоторые эксперты считают, что, поскольку эфир был исключен из иска, рынок может не понести значительных потерь, если только не произойдут серьезные события, влияющие на функционирование Binance.

«Год назад мы предсказали потенциальное изменение спроса и предложения в экосистеме Ethereum из-за слияния, что может повлиять на финансовые перспективы. Несмотря на рост активности Ethereum, количество транзакций и активных адресов значительно не увеличилось. Тем не менее, произошел всплеск комиссий за транзакции из-за кратковременного всплеска розничной торговли «мем-монетами», при этом средняя комиссия в настоящее время составляет 11 долларов.» (см. график 1)

▫️ Дефляция предложения ETH из-за обновлений протокола

— Хардфорк London и The Merge привели к уменьшению чистой эмиссии ETH за счет сжигания базовых комиссий и сокращения вознаграждений за блоки. В результате ETH становится все более дефляционным: только в 2023 году было сожжено около 550 000 ETH. В апреле-мае 23 года ежедневная эмиссия ETH была дефляционной в течение 2 месяцев подряд.

▫️ Увеличение спроса на стейкинг ETH

— После обновления Shapella количество активных валидаторов, размещающих ETH, выросло на 5%, при этом примерно 592 тыс. валидаторов заработали 3,87% годовых от дохода валидатора. В мае 23 года в большинстве дней наблюдался положительный чистый приток, в этом месяце было депонировано около 2,67 млн чистых ETH. (см. график 2)

▫️ Предложение стейблкоинов

— Предложение стейблкоинов на рынке снижается уже 14 месяцев подряд. Объем предложения стабильных монет, деноминированных в долларах США, снизился с $157 млрд до $122 млрд. Однако, предложение стабильных монет USDT компании Tether увеличилось до $83 млрд. Эмитенты стейблкоинов применяют более активный подход к управлению своими резервами. Компания Tether будет диверсифицировать свои резервы в сторону от государственных долгов и использовать ~15% реализованной прибыли для покупки BTC. Компания Circle ребалансирует свои резервы стейблкоинов для хеджирования от потенциального дефолта правительства США, добавив на прошлой неделе $8,7 млрд. в соглашениях репо овернайт.

▫️ Торговая активность BTC и ETH

— Объем торгов на криптовалютных биржах упал до уровня, который последний раз наблюдался в декабре 22 года (см. график 1). До сих пор в мае спот BTC и ETH торговались в узких диапазонах по сравнению с первым кварталом этого года.
В то же время мы наблюдаем, что предложение BTC и ETH на централизованных биржах постепенно снижается с 21 июля (см. график 2). Сочетание снижения объема торгов и предложения на биржах способствовало снижению реализованной волатильности BTC и ETH.