Безрассудство банков, «слишком больших, чтобы обанкротиться», в последний раз чуть не обрекло их на провал, но, судя по всему, они еще не научились на своих прошлых ошибках.

Сегодня вложения 25 крупнейших банков США в деривативы составляют $222 трлн. Другими словами, инвестиции этих банков в производные инструменты, приблизительно эквивалентны валовому внутреннему продукту Соединенных Штатов, увеличенному в 12 раз.

Пока цены на акции продолжают расти, а экономика США остается довольно стабильной, эти чрезвычайно опасные финансовые средства массового уничтожения, вероятно, не приведут к свертыванию всей финансовой системы. Но когда-нибудь произойдет еще один крупный кризис, и когда этот день наступит, разрушения, которые вызовут эти финансовые инструменты, станут абсолютно беспрецедентными.

В отчаянном поиске более высокой прибыли, все банки, «слишком большие, чтобы обанкротиться», играют в азартные игры, и в какой-то момент многие из этих ставок провалятся. Следующие данные по срочным контрактам взяты непосредственно из последнего квартального отчета Управление контролера денежного обращения (OCC), и, как вы можете видеть, уровень безрассудства, который мы наблюдаем в настоящее время, более чем тревожный...

Текущий год проходит в крайне нервозной обстановке для китайского рынка акций. С начала года по середину июня индекс Shanghai Composite взлетел на 60%, достигнув рекордных уровней, однако, затем весь рост был «съеден». Наблюдается повышенная волатильность.

Тем не менее, возможно, не все так плохо. Согласно прогнозу банка HSBC, потенциал дальнейшего падения акций КНР имеет ограниченный характер. Дело в том, что уровень долговой нагрузки (левериджа) китайских трейдеров в последнее время заметно сократился.

С июньского пика баланс маржинальных займов на шанхайской и шеньчжэньской биржах обвалился на 60% — до $147 млрд. По данным Bloomberg, теперь заемные средства составляют лишь 2,8% от общей рыночной капитализации Поднебесной. Показатель находится на минимуме за 10 месяцев и намного ниже рекордных 4,5%, зафиксированных ранее в этом году.


По мнению HSBC, процесс делевереджинга близок к своему завершению. А ведь именно избыточный уровень маржинальных кредитов стал одной из причин столь значительного обвала фондового рынка Китая: на фоне ослабления экономики и жестких мер финансовых регуляторов пузырь сдулся и инвесторы столкнулись с волной маржин-коллов.