Италия находится во власти серьезного банковского кризиса. Однако правительство страны лишь теряет время и деньги, пытаясь спасти финансовую систему.

Об этом заявил стратег Societe Generale Альберт Эдвардс, известный своими медвежьими настроениями.

В последние месяцы проблемы банковской индустрии страны усугубились. Многие финучреждения перегружены плохими долгами и испытывают недостаток капитала. Старейшему банку Италии Banca Monte dei Paschi di Siena необходима программа помощи. В декабре правительство Италии учредило специальный фонд в размере 20 млрд евро, но на всех его может не хватить.

По мнению Эдвардса, перегруженность финансовой системы Италии плохими долгами – это скорее симптом, а не сама проблема. Лечить ее предлагается радикальными мерами.

Эксперт отмечает слабость экономики Италии, которая, по сути, не росла с момента запуска евро в 1999 году. Если проблемные Ирландия, Испания и Португалия ранее были вовлечены в «кредитную вечеринку», то Италия даже и не перегревалась. В 2015 году страна вернулась к росту ВВП после затяжной рецессии. В 2016 году особых успехов отмечено не было. После стагнации 2-го кв. экономика прибавила 0,3% в 3-м кв. Уровень безработицы в Италии составляет 11,9% и превышает средние по еврозоне 9,8%.

Существует достаточно высокая вероятность того, что в течение ближайших кварталов Италия будет затянута в пучину серьезного банковского кризиса.

Давайте рассмотрим основные факторы, связанные с возможной катастрофой.

ВВП на душу населения Италии отстает от показателей Европы

На нижеприведенном графике видно, что в этом отношении Италия отстает от подавляющего большинства соседей из ЕС с 1995 года. После 2009 года Евросоюз воспрял духом, однако Италия нет. Также на схеме обозначен уровень занятости для людей 15-64 лет в различных странах ЕС. Хуже Италии чувствует себя только Греция.

Проблемы Италии начались после внедрения евро 1999 года, до этого лира могла быть девальвирована для стимулирования экспорта. В 1960-х и 1970-х годах страна была своего рода экономическим чудом, характеризующимся сильными производственными показателями в различных индустриях. Даже банковский сегмент чувствовал себя неплохо. 

Надо понимать, что Италия является восьмой по величине экономикой на глобально уровне, а также третьим по объему суверенного долга государством в мире. Приличная часть этих бондов находится за пределами страны – на балансах зарубежных банков и ЦБ. Именно поэтому проблемы Италии несут угрозу экономике всего Евросоюза.

Итальянские банки перегружены плохими долгами

Еще недавно, буквально этим летом, итальянский банковский кризис грозил коллапсом финансовой системе еврозоны.

Прошло четыре месяца, и история повторяется. В воскресенье, 4 декабря, в Италии пройдет референдум относительно конституционных реформ. Если граждане скажут «нет», под угрозой окажутся не только банки страны, но и вся еврозона.

Референдум является своего рода вотумом доверия нынешнему правительству под руководством Маттео Ренци. В случае отрицательного вердикта итальянцев, Ренци обещал уйти в отставку, а правительство будет распущено.

На сегодняшний день это главный политический риск для еврозоны, страшнее, чем Brexit, который негативно повлияет, прежде всего, на саму Британию. Рост политической неопределенности может усилить проблемы банковского сектора страны, ударить по рынку итальянских бондов, сказавшись на доверии бизнеса и потребителей к экономике Италии. Далее возможен эффект «карточного домика».  

Финучреждения Италии уже дано испытывают проблемы. Секторальный индекс FTSE Italia All-Share Banks с начала года потерял около 50%. Капитализация старейшего банка Италии Banca Monte dei Paschi di Siena в 2016 году провалилась более чем на 80%. Инвесторы опасаются, что финучреждение станет неплатежеспособным из-за перегруженности проблемными активами.