По мотивам поста.

Распадская представила операционные результаты за 9 месяцев 2017 года. Отличные сильные цифры! Ждём теперь финансовой отчетности по МСФО!




( Читать дальше )

По мотивам поста

Весь день сегодня посвятил изучению финансового положения Новороссийского комбината хлебопродуктов (НКХП) и решился-таки на покупку акций, их доля в моём портфеле теперь составляет около 1,2%.

Факторы «ЗА»:
1) Растущий бизнес: объём перевалки (бОльшая часть выручки) с каждым годом растет. При этом благодаря начатой модернизации к 2018 году прогнозный объем перевалки увеличится до 6,1 млн т, НКХП будет способен хранить до 250 тыс.т зерновых, производительность галереи отгрузки на морской транспорт вырастет с 1,6 тыс.т до 3,5 тыс. т в час.



2) Чистая прибыль в выражении за последние 12 месяцев сейчас является рекордной, а значит есть надежда на рост дивидендов. Кстати, именно сегодня, 6 сентября, в бумагах состоится отсечка (Т+2), и дивидендная доходность оценивается в 3,5% — и это за полгода!



( Читать дальше )

По мотивам поста

Русгидро, одна из крупнейших энергетических компаний России, на минувшей неделе представила финансовую отчетность по МСФО, которая отметилась снижением основных финансовых показателей:



Выручка компании с января по июнь не досчиталась около 3,7% (г/г) и довольствовалась значением в 180,9 млрд рублей. Ключевым моментом стало падение доходов сбытового сегмента (ЭСК Русгидро) более чем на треть до 30,4 млрд рублей, в связи с выбытием ООО «ЭСКБ» (Энергетическая сбытовая компания Башкортостана) в конце 2016 года, а также снижением полезного отпуска Красноярскэнергосбытом.

К счастью, операционные расходы Русгидро в отчетном периоде снижались активнее, нежели выручка, отметившись отрицательной динамикой порядка 7% до 147,7 млрд рублей, благодаря чему операционная прибыль Русгидро закономерно выросла почти на 11%, достигнув 36,0 млрд рублей, а рентабельность по этому показателю за минувший год выросла с 17,3% до 19,9%.

( Читать дальше )

По мотивам поста.

При достаточно ровных производственных результатах, выручка ММК по МСФО с января по июнь выросла на 37,8% (г/г) до $3,6 млрд, что связано с ростом средних цен реализации товарной металлопродукции (почти на 50%) и укреплением курса рубля (напомню, фин.отчетность приводится в иностранной валюте). При этом подорожание было зафиксировано как на внутреннем рынке (+34,7%), так и на внешних рынках (+51,2%). 

Однако вместе с ценами на металлопродукцию росли и цены на сырьё, причем опережающими темпами, в результате чего себестоимость товарной продукции выросла на 42,1% до $457 за тонну, а операционная прибыль продемонстрировала снижение с $624 до $618 млн.

Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров компании, по итогам 1 полугодия 2017 года выросла с $486 до $536 млн, а вот в рублёвом выражении снизилась (из-за укрепления национальной валюты). Показатель EBITDA (скорректированный на результат от продажи пакета акций FMG в 2016 г.) увеличился к уровню прошлого года на 29,2%, обеспечив маржу на уровне 25,3% (по сравнению с 26,9% годом ранее). Снижение маржи к уровню первой половины прошлого года связано с опережающим ростом себестоимости товарной продукции, на фоне пиковых цен на сырьевые ресурсы в начале 2017 года.

( Читать дальше )

По мотивам поста

=====================

Роснефть достаточно неплохо отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2017 года, даже несмотря на снижение чистой прибыли:



Рублевая выручка компании за этот период выросла в годовом выражении почти на четверть до 2,8 трлн рублей, благодаря росту цен на нефть и активным наращиванием добычи на 11,4% (не без участия приватизированной Башнефти). При этом долларовая выручка и вовсе выросла в 1,5 раза. 

Напомню, среднесуточная добыча углеводородов выросла с января по июнь текущего года на 10,2% до 5,74 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки, добыча газа — на 2,9% до 34,2 млрд кубометров. Компания сохраняет планы по росту производства газа до 100 млрд кубометров в год.

Правда, затраты компании показали опережающий рост более чем на 30% до 2,6 трлн рублей: рост цен на продаваемые на экспорт энергоносители компенсировался укреплением курса рубля. В результате операционная прибыль заметно сократилась с 329 до 258 млрд рублей.

( Читать дальше )

По мотивам поста.

Любопытные цифры представила МРСК Сибири в своей бухгалтерской отчетности по РСБУ за 6 месяцев 2017 года. На фоне неплохого роста выручки на 13% компании удалось сохранить себестоимость на прошлогоднем уровне <благодаря системной работе по оптимизации операционных расходов Общества и реализации мероприятий по снижению уровня потерь, а также снижения убытков от ухода потребителей по договорам последней мили>. 

Это позволило МРСК Сибири сменить убыток в 1 полугодии 2016 года чистой прибылью в размере 1,5 млрд рублей, которая в выражении последних 12 месяцев обновила рекорд 2012 года.

Ну а раз уж чистая прибыль появилась, значит самое время прикинуть потенциальный размер дивидендов. Дивидендная политика МРСК Сибири весьма сложная, однако для простоты можно ограничиться достаточно приближенными к реалиям 25% от ЧП по РСБУ. В итоге получается 0,4 коп. на бумагу или ДД=4,3%, что вполне неплохо, учитывая, что дивиденды последний раз выплачивались по итогам далекого 2014 года (да и то более чем скромные с ДД=0,5%).

( Читать дальше )

По мотивам поста.

Казалось бы — акции Аэрофлот всего пару лет назад можно было купить практически за бесценок — за 50 американских центов, а теперь они выросли более чем в 6 раз и котируются выше $3. Однако даже не смотря на такой бурный рост рыночной капитализации, основные финансовые мультипликаторы продолжают становится всё более привлекательными.

Соотношение EV/EBITDA исключительно снижается с 2009 года (за исключением достопамятного 2014 года), а долговая нагрузка NetDebt/EBITDA сейчас находится на исторически минимальном уровне в районе 1,4х.

Я уже молчу о заманчивой дивидендной истории Аэрофлота, сулящей двузначную доходность по итогам 2016 года (после убыточных 2014 и 2015 гг.).



Читать далее...

По мотивам поста.

Добрались, наконец, у меня руки до ФСК ЕЭС. Построил традиционную диаграмму с динамикой мультипликаторов и поймал себя на мысли — насколько ж турбулентно чувствуют себя финансовые показатели компании за последнее десятилетие! Даже не приходит на ум компания, сравнимая с ФСК ЕЭС по этой турбулентности. 

Правда, последние несколько лет проходят достаточно спокойно, причем с почти двузначой дивидендной доходностью! В совокупности с текущим значением EV/EBITDA на уровне 4х это позволяет смотреть с оптимизмом в будущее компании.

По мотивам поста.

Финансовая отчетность Группы Черкизово за 1 квартал 2017 года порадовала сильными результатами: выручка в годовом выражении выросла на 13%, прошлогодний убыток сменился прибылью, а скорректированный показатель EBITDA вырос более чем пять раз. Особенно ценно, что улучшение финансовых результатов происходит на фоне растущего бизнеса:



Единственное, что может настораживать акционеров компании в настоящий момент — это достаточно высокая долговая нагрузка (чуть ниже 3х), но это легко объясняется высокими затратами на инвестиции на фоне масштабного строительства новых проектов. Один из таких амбициозных проектов «Тамбовская индейка» уже в этом году должен выйти на полную мощность, также в 2017 году планируется завершение строительства свинокомплексов в Воронежской и Липецкой областях.

Во многом из-за масштабного строительства целого ряда проектов чистая прибыль в 2016 году отметилась трехкратным падением. Поэтому неудивительно, что даже при норме выплат 30% от чистой прибыли по МСФО дивидендная доходность по текущим котировкам составляет очень скромные 1,6% при размере дивиденда 13,65 руб. на одну акцию — самый низкий дивиденд за всю историю компании:

( Читать дальше )

По мотивам поста.

Коксующийся уголь подорожал за неделю на 86%, а вам всё равно страшно покупать акции Распадской? Специально для вас нарисовал вот такую картинку, на которой видно, что не купить бумаги компании — непростительный грех для разумного инвестора! Значение EV/EBITDA составляет сейчас скромные 5,4х (многолетний минимум), при этом долговая нагрузка всё больше приходит в норму (NetDebt/EBITDA=1,7x) после сложной пятилетки.

Эффект от роста цен на уголь в 2017 году будет куда более заметным, нежели годом ранее, а значит финансовые показатели компании очевидно должны улучшиться.



Читайте также: 
Инвестиционный обзор: Распадская итоги 2016
Распадская: итоги отчетности по МСФО за 2016 год