На днях представители Федеральной резервной системы заявили о том, что с октября будет запущена программа по сокращению ее баланса. Схема нормализации активов была объявлена еще в начале лета. Кроме того, стало очевидно, что процентная ставка в этом году может быть повышена.

На сегодняшний день происходит погашение бумаг из портфеля центробанка с последующим реинвестированием средств. В соответствии с планами, озвученными ФРС в июне, суммы реинвестиций будут ежемесячно снижаться (в ипотечные облигации – на 4 млрд. дол., в казначейские ценные бумаги – на 6 млрд. дол.). Каждые три месяца эти цифры будут возрастать до тех пор, пока не составят 20 и 30 миллиардов соответственно. По словам известного экономиста Ричарда Кларида, такая схема напоминает программу похудения, при которой человек собирается съедать не три пирожных в день, а «всего-навсего» два.
 Вложения в ипотечные бумаги планируется сокращать, начиная  с середины октября, а в казначейские облигации – в конце октября. С учетом того, что уровень инфляции остается достаточно низким, размер процентной ставки пока не будет превышать 1,25%. Однако, судя по заявлениям руководства ФРС, шансы на то, что ставка в этом году все-таки вырастет, весьма высоки. В следующем году она, скорее всего, будет повышаться трижды.

( Читать дальше )

 

Объем российских инвестиций в американские ценные бумаги в минувшем мае достиг трехлетнего максимума, составив в абсолютных значениях $108,7 млрд. Подобная тенденция, вероятно, сохранится в ближайшее время, так как международные резервы страны достигли наибольших значений с октября 2014 года. Тогда объем инвестиций составил $108,9 млрд. Серьезной альтернативы, способной изменить направление движения капиталов, пока не существует, а доходность заокеанских облигаций только растет. 

По данным американского Министерства финансов, в течение мая 2017 года РФ приобрела облигаций Казначейства США на сумму $3,8 млрд. Среди всех кредиторов Соединенных Штатов Россия в минувшем мае расположилась на 13 месте. Это выше на одну позицию, чем месяцем ранее. Вне досягаемости от всех с начала календарного года находится Япония, вложившая в США $1,11 трлн. Вслед за ней, идет Китай (около $1,1 трлн), замыкает тройку лидеров Ирландия с почти $296 млрд. 

( Читать дальше )

 

По словам Максима Орешкина, главы Министерства экономического развития, жителям РФ следует подготовиться к колебаниям курса национальной валюты. Он также отметил, что режиму плавающего курса, который господствует на рынке уже более 2 с половиной лет, характерна волатильность (изменчивость), однако серьезных негативных последствий она за собой не несет, поскольку не является неожиданностью. Максим Орешкин заявил, что позиция рубля в настоящее время немного ослабла, и в ближайшем будущем ожидается сохранение давления.  

Согласно прогнозу министерства, в конце 2017 года доллар достигнет уровня 68 рублей, а в 2018 году после избрания нового президента перешагнет отметку 70 рублей с последующим закреплением показателя.


( Читать дальше )

Предпочтения состоятельных инвесторов с капиталом более 1 млн. дол. очень схожи между собой. Большинство их них предпочитают не брать на себя валютные риски, опасаясь девальвации рубля, особенно актуально это стало после валютного кризиса 2014 года. Такие инвесторы не гоняются за высокими доходностями и достаточно консервативны в отношении риска. Доходность в районе 10% годовых в долларах их бы устроила, если структура портфеля будет прозрачной, а риски понятны и контролируемы. Даже вопрос ликвидности их мало волнует, т.к. крупные деньги обычно инвестируются на длительный срок, от 3-5 лет и более.  

В связи с этим сейчас появилась мода на еврооблигации (евробонды) в долларах, которые как раз таки могут давать фиксированную доходность 5-12% годовых. Однако данная доходность достигается зачастую при использовании кредитного плеча 1:1 или 2:1. Т.е. когда под залог купленных облигаций берется кредит на покупку таких же облигаций. На мой взгляд, это опасное мероприятие, и инвесторы часто недооценивают риски таких вложений. 

( Читать дальше )

С того момента, когда ФРС впервые за девять лет подняла процентные ставки в декабре 2015 года, произошло уже четыре повышения ставок, последнее из них – в июне этого года. Однако Федеральная резервная система не смогла повлиять на ожидания облигационного рынка, и сегодня уровень 10-летних ставок ниже, чем он был в декабре 2015 года. Это противоречие сохраняется в среде, где макроэкономическая статистика Соединенных Штатов остается стабильной, в то время как ценовое давление на облигации ослаблено, и недавний обвал цен на нефть существенно поспособствовал этому феномену. 

  

Краткосрочные процентные ставки в США сейчас довольно низкие: 2-летние гособлигации имеют ставку в 1.34%, а 3-летние – 1.48%. Тем временем, нынешняя ставка ФРС уже составляет 1.25%. При текущей динамике цен имеется 50% вероятность того, что до декабря произойдёт очередное повышение ставок, и вероятность в 10%, что до конца 2018 года будет объявлено ещё, как минимум о двух повышениях процентных ставок. Иными словами, ситуация на рынке говорит о том, что в ближайшие 3 года экономику США ждёт замедление роста.

( Читать дальше )

Инсайдерская информация по баксу, опубликованная в прошлом прогнозе в августе 2016 года, отработала идеально точно. Доллар/рубль дошел до цели 55 руб., как и говорилось. Остается ему еще 2-3 недели потоптаться на этих уровнях, плюс-минус 2 рубля, развернуться и затем отправиться в длительное космическое путешествие. И с непродолжительными остановками высадиться на станции «100» рублей за доллар. Фундаментальных факторов для такого движения хоть отбавляй, вот основные из них:

• Падение цен на нефть ниже 30 дол. за баррель и соответствующее давление на бюджет РФ, который даже при нефти в 55 баксов трещит по швам, уже сейчас дебет с кредитом у нашего Минфина не сходится.
• Падение на мировых фондовых рынках и глубокая коррекция индекса S&P500.
• Долговой кризис ликвидности на глобальном рынке капитала, который будет сопровождаться банкротством банков (в первую очередь европейских) и отдельных государств.
• Обострение военных конфликтов на Ближнем Востоке.
• Дальнейшая изоляция России от «Мирового сообщества». Новые санкции, которые фактически перекроют нам кислород на мировом рынке капитала. Бегство иностранных денег из ОФЗ и сворачивание пресловутого «carry trade».

В 2015 году впервые на русском языке вышла в свет новая книга Алана Гринспена «Карта и территория: Риск, человеческая природа и проблемы прогнозирования». По просьбе издательского агентства «Альпина Паблишер» предоставляю вашему вниманию краткую рецензию на данное произведение.

Алан Гринспен – это один из наиболее авторитетных экономистов современности, Председатель Совета управляющих ФРС США с 1987 по 2006 год. Это человек, одно слово которого могло существенно сдвинуть рынки в ту или иную сторону. К его мнению прислушивались, и прислушиваются по сей день.

Впервые мое знакомство с трудами Алана Гринспена было в 2009 году, когда прочитал его книгу «Эпоха потрясений». Новая книга Алана «Карта и территория» по своей сути является продолжением его предыдущего произведения, где подробно расписываются причины кризиса 2008 года в сравнении с другими кризисами, в особенности с великой депрессией 1930-х годов в США, повторение которой чудом удалось избежать.

( Читать дальше )

Прогноз по паре Доллар/рубль с целью 100 руб. за бакс остается в силе. Но перед этим должна завершиться (IV) волна, которая может позволить укрепиться рублю до уровней 55-60. И только потом начнется серьезный рост доллара на 95-105 руб. Это будет сопровождаться с падением цен на нефть на 20 дол. и с падением на мировых фондовых рынках. Вполне вероятно, что Банк России будет сдерживать падение курса рубля на этом уровне, что вряд ли позволит закрепиться цене на долго выше уровня 100 руб. за дол. Данный сценарий отменяется при падении доллара ниже 45. При самом худшем сценарии доллар может улететь в космос уже с этих уровней, и пробой 70 будет подтверждением начала движения.



Disclaimer: Данная информация не является руководством к действию. Автор не рекомендуют самостоятельно совершать сделки на основании данного прогноза, а лучше доверить это  дело профессионалам. Существует вероятность ошибки прогноза и убытков от совершения операций на рынке.

Источник: http://www.alfa-quant.ru/

Коррекция по доллар/рублю после кризиса 2008 года представляется в виде флэта АВС. Еще остается потенциал укрепления рубля до 29,3 и только потом космос.