Когда говорят о дешевизне какого-то рынка, то часто используют классические мультипликаторы вроде P/E, P/B, дивдоходности и других (особняком CAPE или Шиллер P/E)

Какие я вижу в них проблемы?
1. Дешевизна по этим мультипликаторам для конкретной компании говорит о том, что она представляет value фактор.
Соответственно, если у страны в индексе преобладают такие компании (в отличии от каких-нибудь США), то она очевидно будет «дешевле» с точки зрения этих мультиков.
А вдруг эти компании умирающие или стагнирующие, да так что все вместе, премия за политику, да мало ли что.
Тем, кто слышит это понятие не в первый раз известно, что value-компании не дают премии к «дорогим» (growth) регулярно. Доминируют то те, то другие. Последние многие годы growth побеждает. Может и дальше будут, я не знаю.

Да, есть известные исследования Шиллера, которые говорят, что CAPE имеет некую предсказательную силу, и рынки с низким CAPE более вероятно будут лучше в следующие 10-15 лет. Но, как говорится, это не точно, по крайней мере не настолько точно.

( Читать дальше )