Японская йена по-прежнему разнонаправленно колеблется в диапазоне после того, как достигла предельного уровня, на фоне нарастающего вербального интервенционного давления со стороны японских властей.

Рынок несколько раз переключался между ожиданиями более жёсткой Банка Японии, геополитическим спросом на доллар как на защитный актив и опасениями японских властей по поводу слишком слабой иены. Несмотря на то что Банк Японии сохранил ставку на уровне 0,75%, его риторика оставалась крайне осторожной из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке, в то время как ФРС, удерживая ставку в диапазоне 3,50-3,75%, сигнализировала о готовности к режиму «higher for longer». Это означало, что дифференциал ставок между США и Японией оставался существенным, и именно он через механизм кэрри-трейда поддерживал пару на повышенных уровнях. Чем дольше ФРС откладывает снижение ставок, тем привлекательнее продавать иену и держать доллары.

В то же время, мартовское заседание Банка Японии показало, что совет директоров перешёл к более жёсткой позиции на фоне растущих инфляционных опасений, а ряд членов выразил беспокойство по поводу того, что рост нефтяных цен может разогнать инфляционные ожидания сильнее, чем предполагалось.

Японская йена преимущественно разнонаправленно колебалась в широком диапазоне после того, как достигла очередного локального минимума, вплотную приблизившись к критическому психологическому уровню 160.

Фоновым фактором давления по-прежнему выступал конфликт с Ираном и его угрозы относительно перекрытия Ормузского пролива: для Японии, являющейся чистым импортером энергоресурсов, это создает двойную угрозу: ухудшение торгового баланса, рост издержек производства, снижение покупательной способности домохозяйств и отсутствие возможности диверсифицировать маршруты поставок. К тому же, пару поддерживал и рост USD, вызванный потоком капиталом, ищущих убежища от геополитической неопределённости. Кульминация роста пары состоялась на фоне заседания ФРС, которая сохранила ставку в диапазоне 3,50-3,75%, что было ожидаемо рынком, но риторика Джерома Пауэлла оказалась неожиданно «ястребиной» в контексте геополитических рисков.

Последовавший резкий и краткосрочный спад был вызван, с од

Японская йена продолжила поступательно слабеть и снова подошла к своим предыдущим минимумам на фоне разочаровывающей макроэкономической статистики и внутриполитических процессов. Поддержку роста пара получила после того, как газета Mainichi Shimbun сообщила: премьер-министр Санаэ Такаити выразила обеспокоенность дальнейшим повышением процентных ставок на встрече с управляющим Банком Японии Кадзуо Уэдой. Это обрушило рыночные ожидания по поводу повышения ставки BoJ в апреле. К тому же, предварительные данные по ВВП Японии за 4 квартал 2025 года продемонстрировали всего 0,2% роста из-за стагнации капитальных вложений и падения экспорта. Это подтвердило скептические прогнозы о том, что японская экономика остается крайне хрупкой, несмотря на попытки Банка Японии нормализовать денежно-кредитную политику.

В то же время, ВВП США в IV квартале 2025 года составил лишь +1,4% в годовом выражении, однако данные по индексу расходов на личное потребление оказались выше ожиданий, составив 3,0%, что сформировало сигнал стагфляционного характера, который оказал неоднозначное, но в целом поддерживающее воздействие на USD.

Японская йена торговалась с выраженной волатильностью, переходя от резкого укрепления к ослаблению в широком диапазоне. Ключевым фактором такой волатильности стала победа Либерально-демократической партии премьера Санаэ Такаичи на внеочередных выборах, что дало ей мандат на реализацию амбициозной фискальной программы: двухлетнее замораживание потребительского налога на продукты питания, прямые налоговые вычеты, стимулирование инвестиций и рост военных расходов на фоне напряженности с Китаем. При этом, сама премьер подчеркивала приоритет роста экономики над быстрым повышением ставок, что исключает монетарное ужесточение Банка Японии при экспансионистской фискальной политике. Так что ожидания очередного повышения ставки в марте-апреле были резко снижены, а дифференциал доходностей сузился.

Вместе с тем, дополнительную поддержку йена получила со стороны данных по инфляции США, которая оказалась ниже ожиданий, вызвав давление на доллар, поскольку полностью нивелировало вероятность ужесточения денежно-кредитной политики и ослабление аргументов в пользу высоких процентных ставок в США.

Японская йена от начального резкого укрепления сходу перешла к частичному ослаблению с последующим переходом к фазе консолидации на фоне смешанных сигналов из экономических данных, политик центральных банков и политических событий в США и Японии. Рынок, ослепленный надеждами на «голубиный» разворот ФРС, игнорировал структурную слабость японской экономики, однако этот оптимизм оказался краткосрочным.

Изначальное масштабное падение пары, вызванное угрозой интервенции со стороны японского регулятора, быстро сменилось ростом на заседании ФРС, который оставил ставку неизменной, и подчеркнул, что устойчивость потребительского спроса в США требует «длительного периода ограничительной политики». Это было воспринято рынками как сигнал сохранения жесткой денежно-кредитной политики в США по крайней мере в среднесрочной перспективе, повысив привлекательность долларовых активов.

Помимо этого, рост был поддержан публикацией «Протокола мнений» Банка Японии, где отдельные ястребы в правлении пытались аргументировать необходимость повышения ставки до 1,0%, тогда как Кадзуо Уэда был вынужден оглядываться на фискальную стратегию премьер-министра Санаэ Такаити. По сути, масштабная накачка экономики дешевыми деньгами через бюджет вступает в прямое противоречие с попытками Банка Японии ужесточить политику.

Японская йена достигла своего многолетнего минимума, где, найдя себе поддержку, смогла резко оттолкнуться и заметно укрепиться под конец текущего периода. Помимо усиления ожиданий сохранения ставок на ближайших заседаниях ФРС на динамику валютной пары оказало сильное влияние интенсивное обсуждение возможных действий властей по стабилизации курса йены. Катализатором обвального снижения цены стало заседание Банка Японии, который сохранил ставку на 0,75%, но повысил прогнозы роста инфляции на текущий год с 1,8% до 1,9%. Кадзуо Уэда на пресс-конференции подчеркнул, что инфляция больше не «временная» и что «эпоха субсидирования экспорта через слабую валюту окончена», намекнув на возможное повышение в апреле 2026, если зарплаты вырастут.

Ястребиный тон регулятора спровоцировал резкий разворот курса, который был частично обусловлен поведенческими реакциями участников рынка, связанным с уходом от рискованных стратегий carry trade. Нью-Йоркский Федеральный резервный банк провел «проверки ставок» по USD/JPY, что интерпретировали как прелюдию к совместным действиям, министр финансов США Скотт Бессент и японский коллега Сатсуки Катаяма заявили о «тесной координации», ссылаясь на риски для глобальных рынков.

Японская йена с началом нового года продолжила свое снижение после долгого периода консолидации, достигнув новых локальных экстремумов. Одним из ключевых факторов, влияющих на пару, стала политическая нестабильность в Японии, включая риски досрочных выборов и неопределенность вокруг политики Банка Японии, что может привести к дальнейшему ослаблению фискальной дисциплины и отложить нормализацию ставок. Глава Банка Японии Кадзуо Уэда выступил с заявлением о намерении продолжать повышение процентных ставок (текущая ставка 0,75% после декабрьского повышения). Он подчеркнул, что адаптация монетарной политики необходима для достижения стабильного таргета инфляции. Несмотря на это, рынок проигнорировал слова Уэды до появления реальных действий, оставляя иену беззащитной перед американской доходностью, поскольку дивергенция монетарных политик между США и Японией остается доминирующим драйвером.

Дополнительное давление на йену оказывали новости о потенциальном политическом кризисе в Японии, связанном со спекуляциями о досрочных выборах под руководством премьер-министра Санаэ Такаити в феврале 2026 года, возможном роспуске нижней палаты парламента в середине февраля для закрепления коалиционного большинства до октября 2026 года, мотивированного избеганием рисков от тарифов США и внутренних скандалов.

Японская йена после недолгого периода укрепления достигла локального экстремума и вновь развернулась в сторону ослабления. Последовательное снижение пары почти на весь период было обусловлено ястребиными комментариями регулятора, о том, что национальная инфляция стабилизируется в зоне около 2%, экономика адаптировалась к внешним шокам, а денежные условия требуют корректировки, что рынок воспринял как «почти предварительное уведомление» о повышении ставки с 0,5% до 0,75%, повысив вероятность такого шага до 91%.

Дополнительным фактором на стороне укрепления йены выступало снижение доллара из-за ожидания смягчения политики ФРС после более слабых, чем ожидалось, данных отчета ADP Employment Change, который показал неожиданное сокращение частной занятости на -32 000 рабочих мест, что резко контрастировало с консенсус-прогнозом роста на +10 000.

Тем не менее, несмотря на обнадеживающие инфляционные тренды, экономика Японии столкнулась с временной слабостью. Реальный ВВП Японии в III квартале 2025 года продемонстрировал сокращение на -2,3% в годовом исчислении. При этом, прогнозы промышленного производства на ноябрь (-1,2%) и декабрь (-2,0%) были негативными.

USDCAD

Канадский доллар за прошедший торговый период достиг локальных пределов своего укрепления и продолжил консолидироваться в относительно узком диапазоне, пытаясь оформить разворот. Пара оказалась зажата между локальной канадской статистикой и глобальной долларовой динамикой. Экономика Канады демонстрирует признаки охлаждения, что вынуждает Банк Канады рассматривать более агрессивное снижение ставок, тогда как годовая инфляция опустилась до 2,2%, приблизившись к целевому уровню. В то же время, данные по инфляции в США показали устойчивость ценового давления, породив уверенность рынка в том, что ФРС не торопится к снижению ставки. В свою очередь, слабость нефтяного рынка лишила канадский доллар традиционной поддержки, делая его уязвимым перед напором доллара США.

Технические параметры почти не изменились и по-прежнему указывают на высокую вероятность возобновления восходящего вектора в этом периоде. Цена смогла стабилизироваться и закрепиться в районе уровня 1,4029, где заметен активный покупательский интерес, формирующий ключевую зону поддержки. Если покупателям удастся удержаться над этой зоной, подтверждением начала новой волны роста станет ретест с последующим отскоком, который может дать достаточный импульс для движения к целевой области между 1,4125-1,4166.

USDCAD

Канадский доллар за прошедший торговый период продолжал снижаться и достиг локального дна, откуда ушел в резкое коррекционное укрепление. Рост пары поддерживался силой доллара США из-за неопределенности вокруг отсутствия публикации отчёта по безработице за октябрь. В отсутствии этих данных внимание трейдеров было приковано к альтернативным индикаторам, таким как отчеты JOLTS и ADP, а также к выступлениям региональных представителей ФРС. С другой стороны, слабее ожиданий оказалось производственное настроение: индекс деловой активности в секторе услуг Канады вырос до 50,5 с 46,3 в сентябре, что сигнализировало умеренное улучшение, но не достаточное.

В то же время, последующий разворот цены вызвала публикация канадской статистики по занятости, где ожидался спад занятости на -2 500, а фактически прирост составил +66 600. Одновременно уровень безработицы упал с 7,1% до 6,9%, что создаёт предпосылки к ужесточению политики регулятора, если инфляция продолжит расти.

Это указывает на высокую вероятность возобновления восходящего вектора в этом периоде.