На экспортеров РФ снизошла манна небесная в виде сверхприбылей за счет подорожавших природных ресурсов и повышения цен за рубежом на экспортируемую продукцию. Это повлекло за собой и рост фондовых рынков.

Поскольку я сфокусирован на инвестициях в технологический сектор, поговорим немного об этом. Акции топовых технологических компаний торгуются с мультипликаторами на уровне западных. Традиционный дисконт российского фондового рынка сошел на нет.

Инвесторы не учитывают три важнейшие вещи: 1. страновые/политические риски (санкции, конфликты, ужесточение регулирования IT и тп.), 2. размер рынка и 3. перспективу экономики РФ в целом.

Про страновые риски все быстро позабыли, как только котировки нефти выросли до рекордных значений 

Размер рынка (TAM = total addressable market). Почему-то все думают, что если выручка IT-компании растет на 30-50% в год, то это надолго. Нельзя мерить Озон и Амазон, Яндекс и Гугл одинаковыми мультипликаторами. Для западных компаний размер рынка — практически весь мир минус Китай. Для России — Россия. Яндекс не сможет стать глобальным поисковиком. Озон не сможет конкурировать с Амазон в глобальных масштабах. Быстрый рост вскоре упрется в потолок, в максимально адресуемый размер рынка, ограниченный размером платежеспособного населения РФ.

Стоимостное инвестирование еще живо?

Самые успешные инвесторы так или иначе опираются на методику стоимостного инвестирования (value Investing). Основы методики сформулировали Бенджамин Грэм и Дэвид Додд в книге “Анализ ценных бумаг” (Security Analysis) еще 1934 году.

Методика рациональная и простая. Не нужно быть гением, предсказывать колебания цен на пшеницу, проверять котировки по 20 раз в день или разбираться в макроэкономике. А главное, стоимостные инвесторы не испытывают стресса, спят спокойно и живут долго! Уоррен Баффету сегодня 89, его партнеру Чарли Мангеру 96, Фил Фишер дожил до 96, а Ирвинг Кан — до 106!

Я расскажу вам про методику, как она развивалась за последние 100 лет, а, главное, как ее применять в условиях современного мира высоких технологий и нематериальных активов. Основные концепции Value Investing живы и будут жить пока существует капитализм, однако пришло время взглянуть на методику свежим взглядом.

Магия сложного процента

Начинать инвестировать нужно как можно раньше и откладывать деньги регулярно. Альберту Эйнштейну приписывают фразу “сложный процент — это самая большая сила во Вселенной”. Если каждый год ваш портфель будет увеличиваться, процент будет накладываться на процент, и в итоге можно прийти к фантастическим результатам.