Новости рынков | S&P повысило суверенный рейтинг Украины с SD до CCC+ после обмена ВВП-варрантов и реструктуризации долга на $2,6 млрд

Рейтинговое агентство S&P Global Ratings повысило долгосрочные и краткосрочные суверенные рейтинги Украины в иностранной валюте с уровня «SD/SD» (выборочный дефолт) до «CCC+/C». Одновременно подтверждены рейтинги в национальной валюте на уровне «CCC+/C» и национальный рейтинг «uaBB». Прогноз по рейтингам — стабильный.

Основанием для пересмотра рейтинга стало завершение обмена ВВП-варрантов Украины на сумму $2,6 млрд на новые облигации класса C и существующие облигации класса B. Ранее ВВП-варранты находились в состоянии дефолта после пропущенного платежа в июне 2025 года. После завершения сделки агентство присвоило новым облигациям класса C рейтинг «CCC+».

Коэффициент обмена составил 1,34x. Погашение основной суммы по новым облигациям класса C предусмотрено в 2030–2032 годах, купонные выплаты будут постепенно увеличиваться. Это существенно снизило краткосрочные потребности Украины в обслуживании внешнего коммерческого долга — в среднем до $1 млрд в год в ближайшие три года, при этом первый крупный платеж по основной сумме ожидается не ранее 2029 года.

Небольшая часть коммерческого долга остается в состоянии дефолта (менее 2,5% коммерческого долга и менее 1% общего долга страны), однако S&P считает, что это не создает системных рисков для обслуживания остальных обязательств. Агентство отмечает, что реструктурированные облигации не содержат положений о перекрестном дефолте.

Дополнительным фактором устойчивости названы рекордные международные резервы Украины, достигшие $57,3 млрд к концу 2025 года, а также масштабная международная поддержка. ЕС утвердил кредитную программу на €90 млрд, которая вместе с финансированием от стран G7, по оценке S&P, покрывает финансовые потребности Украины в 2026–2027 годах.

Стабильный прогноз отражает баланс между управляемой долговой нагрузкой и продолжающимися высокими рисками, связанными с войной, состоянием экономики, бюджетом и финансовой системой. Агентство подчеркивает, что способность Украины обслуживать долг остается уязвимой и зависит от внешней поддержки и ситуации в сфере безопасности.

Негативный сценарий предполагает понижение рейтинга в случае ухудшения военной обстановки или необходимости новой реструктуризации коммерческого долга. Позитивный сценарий возможен только при существенном улучшении ситуации с безопасностью и долгосрочными макроэкономическими перспективами страны.


Источник: www.spglobal.com/ratings/en/regulatory/article/-/view/sourceId/101666878