Новости рынков | Газпром превзошел консенсус-прогноз аналитиков по ключевым показателям, но дивиденды остаются под вопросом – РБК

📈 Сильная отчетность, но слабая реакция рынка

«Газпром» обнародовал финансовые результаты за 2024 год, превзойдя консенсус-прогноз аналитиков по ключевым показателям: выручке, EBITDA, чистой прибыли и свободному денежному потоку (FCF). Однако котировки акций в день публикации отчета сначала выросли на 2,5%, а затем скорректировались: к 15:47 мск упали на 0,91%, а вечером — ещё на 0,3%.

💰 Причины сильных результатов

По словам экспертов, хорошим показателям способствовали:

• рост экспортных поставок газа на 15,6% (до 119 млрд куб. м),

• консолидация «Сахалинской Энергии»,

• две индексации тарифов на газ,

• контроль издержек и продажа непрофильных активов,

• высокие рублевые цены на нефть и газ.

🏦 Вопрос дивидендов

Несмотря на прибыль в ₽1,4 трлн, и соблюдение ковенанта (чистый долг/EBITDA — 1,8х при лимите 2,5х), выплата дивидендов остаётся под вопросом.
Аналитики называют потенциальный дивиденд — ₽30,27 на акцию, что эквивалентно доходности 20%. Но Минфин не заложил выплаты в бюджет на 2025 год, и руководство «Газпрома» пока не комментирует этот вопрос.

⚖️ Аргументы за и против дивидендов

За:

• высокая прибыль и ликвидность (₽1+ трлн),

• политическая целесообразность (пример ВТБ, выплатившего ₽275 млрд),

• соблюдение дивидендной политики по показателям.

Против:

• высокая абсолютная долговая нагрузка,

• приоритет сокращения долга в условиях дорогого рефинансирования,

• возможные капитальные расходы и неопределенность с новыми проектами,

• желание Минфина сохранить средства в компании (отказ от НДПИ и выплат одновременно — маловероятен).

📉 Прогнозы на 2025 год

Консенсус-прогноз на 2025 год:

• скорректированная чистая прибыль — ₽1,2 трлн,

• чистый долг/EBITDA — 2,1х (в рамках политики),

• целевая цена акций: с дивидендами — ₽190, без них — ₽170.