rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Иволга Капитал | Пора ли ставить на снижение облигационных доходностей?

Пора ли ставить на снижение облигационных доходностей?

Так отскакивает рынок облигаций или нет? Даже не так. Какой-то отскок есть. Насколько он устойчивый? Пора ли переключаться на снижение ключевой ставки и покупку просевших за последние полгода бумаг?

Об устойчивости можно говорить, когда снижаются доходности не только уже торгующихся облигаций, но и новых, выходящих на первичное размещение выпусков.

И если бы таких новых выпусков было много, хороший был бы индикатор 😉

Но, закономерная реакция на КС 16%, их единицы. Однако эти единицы во многом собраны в сегменте облигаций микрофинансовых компаний. Новые размещения (купонами в 21-22% и, соответственно, доходностями в 22-24% здесь никого не удивишь) давят на котировки давно обращающихся бумаг. Не дают вторичному рынку оторваться от реальной стоимости облигационных денег.

Эту группу облигаций и подсветим. На графике динамики облигационных доходностей МФК хорошо виден рост с августа по декабрь. Но сложно разглядеть снижение после. Где-то оно есть, но не в виде тренда. На графике нет новых облигаций, выпущенных в конце прошлого и начале наступившего года. Чтобы не нарушать преемственность. Если бы были, разглядеть намек на разворот вниз было бы еще сложнее.

Что еще заметно, это расхождение доходностей. Осенью они слились в относительно плотный поток. А теперь – от 16 до 24%. Не столько показатель проблем одних компаний и успеха других. Больше индикатор падения ликвидности рынка.

Итак. Там, где продолжается процесс заимствований, о тенденции удешевления денег не скажешь. А сам процесс идет хуже и медленнее. Оптимисту на заметку.



Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Подписаться на ТГ Чат ИнвесторовYOUTUBE | VK | Сайт
  • обсудить на форуме:
  • ВДО
★1
24 комментария
о тенденции удешевления денег не скажешь.  
  M2 на возросшие аппетиты расчитан не был. интересно, кто теперь  берет в долг и почему.
avatar
MPlus, MPlus, на самом деле, самим интересно. МФК берут, тут понятно, пока могут себе позволить. но лизингодатели тоже говорят, что не прочь занять через облигации и не только, т.к. могут перепродать деньги под 25%. и тут уже вопрос, какой конечный бизнес такие ставки потянет
avatar
Андрей Х., До гипера ещё дожить надо
avatar
MPlus, но в случае рискованной бюджетной политики придет он внезапно
avatar
Андрей Х., а у нас рискованная? Мне казалось, что наоборот нет…
avatar
Егор, пока ФНБ не потратили, год-два будет казаться что наоборот
avatar
Андрей Х., согласен. Хотя я почти уверен, что через 2 года мы будем тут обсуждать что-то совсем другое (если вообщем будем).
avatar
Андрей Х., кстати, я тоже думал про гиперинфляцию и пришел к выводу, что это маловероятно, потому что банки раздали огромное количество долгосрочных кредитов (той же ипотеки) и, думаю, вряд ли заинтересованы, чтобы их отдали им досрочно обесценившимися фантиками. 
avatar
Егор, когда доходит до кризисов, все прошлые интересы не считаются)
avatar
Андрей Х., это да.
Только кризисы то, они обычно рукотворные...
Я потом еще думал, а на том что уже произошло наши крупнейшие банки заработали или потеряли?
avatar
Егор, все будут говорить, что заработали. но когда-то Сбер владел турецким Deniz Bank (одним из крупнейших там) и вел бизнес в странах бывшего СССР. как минимум, теперь он только российский. в отличие от уважаемых глобальных банков
avatar
Андрей Х., так я и не утверждаю, что заработали. Просто в 20-м веке войны начинали те, кому это выгодно. Вот я и думал, а кому это выгодно сейчас?
avatar
Егор, вроде как не банкам)
avatar
Андрей Х., мне тоже так кажется. Но тогда я начинаю думать, а что же их не спросили? Ведь если наша экономика это стул, то это в любом случае одна из его ножек… А еще одна, это точно Газпром…
avatar
Егор, это государственный стул. что с ним делать, решает государство
avatar
Андрей Х., вроде так, но законов физики и экономики еще никто не отменял))) Стул без ножек падает, и тот, кто на нем сидит тоже))
avatar
Егор, и никак иначе
avatar
Андрей Х., если брать в лизинг на год и со скидкой 10% по программе поддержки от г-ва, то переплата не существенная. Бизнес берет, деваться некуда!
Денис Кобелев, тогда понятно. кто-то должен заплатить. пусть это будет государство
avatar
Камаз под 14.5 разместился, хороший пример, но там видимо попросили кого надо поддержать производителя, он и скупил большинство объема. 
Maxkurs, это как про ОФЗ. вот дают они 12%. вроде как ориентир. но вокруг меня нет людей, которые сейчас владеют ОФЗ. а раньше были
avatar
Андрей Х., Сейчас активизировались покупатели ОФЗ. 

Maxkurs, невидимые покупатели ОФЗ)
avatar

теги блога Андрей Х.

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн