Новости рынков | Снижение ставки не решает проблему инвестиций в экономике. Главный ограничитель сейчас — не только дорогой кредит, но и ослабление спроса, ради которого бизнес должен расширять производство — Forbes

Влияние ключевой ставки на реальную экономическую динамику часто преувеличивается, считает экономист, директор по внешним коммуникациям NEFT Research Дмитрий Прокофьев. По его оценке, снижение ставки само по себе не способно быстро вернуть инвестиции к росту. В I кв 2026 года инвестиции в основной капитал сократились на 14,3% г/г, несмотря на то что ключевая ставка до этого снизилась с 21% до 14,5%. Это показывает, что проблема не сводится только к стоимости заемных денег.

Инвестиционный бум 2021–2024 годов был связан прежде всего с высоким государственным спросом и перегрузкой производственных мощностей. Бизнес активно вкладывался в расширение производства, пока экономика работала близко к пределу, а заказы оставались высокими.

Разворот начался во второй половине 2024 года, когда совпали три фактора: загрузка мощностей прошла пик, потребительский спрос начал охлаждаться, а ставка резко выросла. В 2025 году инвестиции в основной капитал снизились на 2,3%, впервые с 2020 года. Поэтому главный ограничитель инвестиций сейчас — не только дорогой кредит, но и ослабление спроса, ради которого бизнес должен расширять производство.