Из дневника трейдера. Запись вторая. Несколько лет назад

Если я действительно решил относиться к торговле на бирже как к своему новому бизнесу, то первый вопрос очевиден: в какой среде этот бизнес будет существовать?

Кто здесь работает рядом со мной?

Надо попробовать перестать делить рынок просто на продавцов и покупателей. Это слишком примитивное представление долгое время вводило меня в заблуждение.

На одном и том же рынке вместе со мной одновременно находятся не только миллионы таких же, как я, частных трейдеров и инвесторов, но и те, кого я часто упускал из виду: банки, инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании, хедж-фонды, крупные корпорации, проп-трейдинговые фирмы, маркетмейкеры, брокеры, алгоритмические системы и компании, занимающиеся высокочастотной торговлей.

Но тогда получается интересная картина. Если я как трейдер покупаю фьючерс на нефть, потому что рассчитываю продать его дороже, а продаю, чтобы откупить дешевле, то каковы мотивы других игроков?

У всех ли из них такая же цель — заработать на разнице цены покупки и продажи?

Во всех учебниках про деривативы написано, что фьючерс — это один из инструментов хеджирования. Значит, большая нефтяная компания может продавать фьючерсы на нефть на десятки миллионов долларов не потому, что считает нефть дорогой и ждёт её падения, а потому что хочет зафиксировать цену будущей продажи своей продукции. Для неё это не спекуляция, а управление риском.

Или, например, крупный импортёр может покупать валюту не потому, что уверен в росте курса доллара, а потому что через неделю ему нужно рассчитаться за поставку по контракту.

Инвестиционный фонд может покупать акции просто потому, что получил новый приток денег и должен их разместить. Пенсионный фонд вообще может смотреть на годы вперёд, и движение цены в ближайшие часы или дни может не иметь никакого отношения к его задаче.

Маркетмейкер может одновременно выставлять цены и на покупку, и на продажу, обеспечивая ликвидность на рынке, и совершенно не пытаться угадать, где цена будет через час.

И так далее.

Значит, привычное деление рынка на тех, кто «знает, что цена пойдёт вверх», и тех, кто «знает, что она пойдёт вниз», тоже не работает.

И тогда что означают все эти разговоры про «крупного игрока» и «умные деньги»?

Если я вижу большую покупку, откуда я могу знать, почему она появилась?

Может быть, кто-то действительно ждёт роста.

А может быть, кто-то просто закрывает риск.

Может быть, фонд перестраивает портфель.

А может быть, алгоритм отрабатывает свою модель, которой безразлично, где будет цена к вечеру.

Получается, что, когда я увлёкся идеей следования за «умными деньгами», я пытался найти на графике намерения людей, которых не знаю, сделки которых не понимаю и цели которых могут вообще никак не совпадать с моими.

Отдельно есть брокер. Я всегда воспринимал его просто как посредника, через которого получаю доступ на биржу. Но брокер — тоже бизнес. У него есть свои интересы. Мне нужно заработать. Ему нужно, чтобы я оставался клиентом, пользовался его услугами и совершал сделки.

Это не значит, что брокер хочет, чтобы я терял деньги. Разорившийся клиент ему тоже не нужен. Помимо комиссии от каждой нашей сделки у него есть достаточно способов зарабатывать на своих клиентах — от маржинального кредитования до предоставления всевозможных услуг и продажи структурных продуктов. Так что наши интересы не абсолютно одинаковы.

Рядом с рынком есть аналитики и эксперты. Они могут делать огромную полезную работу, собирать данные, изучать компании, экономику, отчёты, новости. Но аналитик может правильно определить направление рынка и при этом совершенно ничего не сказать мне о том, где я должен войти, какой риск принять и когда признать свою идею ошибочной.

Значит, аналитика и торговля — тоже не одно и то же.

Есть блогеры, авторы каналов, преподаватели, продавцы курсов. Среди них наверняка есть действительно сильные специалисты. Но у них тоже свой бизнес. Им нужны читатели, подписчики, просмотры, продажи.

И опять возникает тот же вопрос: где заканчивается мой интерес и начинается интерес человека, который предлагает мне очередную идею, прогноз или стратегию?

Чем дольше я об этом думаю, тем меньше рынок напоминает мне место, где одни люди просто спорят с другими о том, куда пойдёт цена.

Получается, что это огромная индустрия, в которой рядом существуют совершенно разные участники с разными деньгами, технологиями, задачами и возможностями.

А я в этой системе кто?

Частный трейдер с обычным компьютером, небольшим по сравнению с профессиональными участниками капиталом и желанием заработать на изменении цены.

Не очень впечатляющее описание.

Но если я собираюсь строить здесь свой бизнес, мне придётся перестать делать вид, что всех этих различий не существует.

На этом вторая запись заканчивается.