Почему любые расчётные цены - это фикция Какой класс активов выбрать

Почему любые расчётные цены — это фикция
Какой класс активов выбрать


Расчёт на примере Сбербанка

Чистая прибыль МСФО 5 мес. 2026г + 21% г/г,
Сейчас бизнес‑модель эффективна
Ежемесячные отчёты МСФО показывают стабильный рост прибыли г/г
Рентабельность капитала составила 23,2%
высокая эффективность использования капитала

Дивиденды Сбербанка 37,54 руб.
(див. доходность 12,5% от текущей цены акции в 300р.),
300 – 37 = 263р.
При росте прибыли в 20%,
дивиденды за 2026г (в июле 2027г составят 45,05р. = 37,54 х 1,2)
В случае дивидендов 45р., (теоретически) выгодно иметь Сбербанк по 263р.
Дивиденды (теоретически) будут даже выше ставок по вкладам,
аж 17% от 263р. 

В дополнение, P/E = 4, P/ BV = 0,8

Но...
Расчёт на год вперёд
Сейчас очень высокий риск !
Есть риски форс мажора
Надеюсь, достаточность капитала Сбербанка и в 2027г будет выше норматива
(но, при стрессовом сценарии, будет ниже норматива)

В соответствии с дивидендной политикой,
Сбербанк заплатит дивиденды на 50% чистой прибыли 
в 2027г за 2026г
только если достаточность капитала будет не ниже норматива

РИСК В ТОМ, ЧТО ВСЕ РАСЧЁТЫ — ЭТО ЭКСТРАПОЛЯЦИЯ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ
А ЧТО БУДЕТ ЗА ЦЕЛЫЙ ГОД В УСЛОВИЯХ ПРОДОЛЖАЮЩЕЙСЯ СВО,
НИКТО ЗНАТЬ НЕ МОЖЕТ !

Вклады, ОФЗ тоже могут временно ограничить (реструктурировать),
если не будет хватать денег на обслуживание и будет слишком много желающих продать (закрыть).

Какой риск принять, а какой нет — это личное дело каждого