Блог компании Иволга Капитал | Как наш портфель ВДО (29% за 12 мес) справляется с коррекцией на рынке облигаций?

• Результат. Публичный портфель PRObonds ВДО за вычетом комиссий принес за год 29% дохода. С начала 2025 года – 25,2%, или 34,4% годовых. За последние 30 дней – 1,4%. За весь 2025 год ожидаем результата 30%+, ¾ пути пройдено. Сделки портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения, любой на собственном брокерском счете может попробовать и проверить.

• Обстановка. Фон не лучший. Индекс полной доходности ОФЗ за те же 30 дней имеет -2,2%. Индекс ВДО от Cbonds в плюсе, но едва на 1%. А сколько было надежд. Особенно на первый облигационный эшелон.

У нас нет уверенного понимания, закончилась ли коррекция на облигационном рынке, продолжится ли она? Наиболее твердо можно говорить разве, что коррекционных рисков в первом эшелоне всё ещё больше, чем в нашем.

• Тактика. Будем считать, что порядок бьет класс. Наш порядок не меняется уже N месяцев. Держим портфель коротким, дюрация сейчас ~7,5 мес. Таргетируем премию по доходности портфеля к рынку. Нынешняя доходность портфеля к погашению 24,7%. Сводный кредитный рейтинг портфеля давно не менялся, A-. Средняя доходность облигаций уровня A- на рынке 20,5-21%. Наша премия 3,5-4% (или 5,8-6,6% в годовых).

Вспомните, кстати, как многие хотели вкладываться «в длину». Притом, что длинные облигации в большинстве имели доходности ниже коротких. Рынок сегодня и уже некоторое время работает против таких вложений. Инверсия доходности, особенно если она считается нормой, способна разочаровать. Мы в такие игры не играли и не планируем.

Во что играем помимо стандартных метрик портфеля – это в шорт Индекса ОФЗ. Вероятно, много не заработали на нем (но всё же заработали) и скоро закроем.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО:https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Rutube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт