Блог компании Иволга Капитал | Почему ОФЗ не интересны?

Рынок ОФЗ последних 2 месяцев – пример типичной биржевой логики.

Напомню, рост котировок и падение доходностей госбумаг начался в прошлом ноябре. Только-только ЦБ довел ставку до 21%. Сказать, что кто-то тогда всерьез ожидал будущего ОФЗ-взлета – покривить душой. Тогда массово опасались, что в декабре регулятор поднимет ключ до 23%.

Начало тренда – оно такое, не вполне заметное и большинством не разделяемое.

Большинство как раз заметило и оценило ОФЗ в лучшем случае в конце весны, когда добрая половина роста была позади.

Ралли продолжилось и летом, за июнь-сентябрь Индекс полной доходности госбумаг RGBI-tr вырос на 13%. Но правильнее сказать, что ралли завершилось уже в середине августа. С того момента по сейчас ОФЗ в минусе, Индекс дал -2%.

После бурного подъема любое снижение кажется обычной коррекцией. Сомневаюсь, что в нашем случае это так. Вернемся в ноябрь 2024. Все аргументы тогда складывались против, что ОФЗ, что рынка облигаций в целом. Результат мы видим.

В сентябре 2025 ситуация, вероятно, зеркально противоположна. Ожидания завышены, тогда как котировки ОФЗ идут в противоположную ожиданиям сторону. Мягкая ДКП как идейное обоснование, тоже вероятно, теперь не центральная тема будущего.

Принцип остался прежним. Покупать выгоднее на паниках и апатиях, а на эйфориях и уверенности в продолжении роста лучше продавать. Мы продали (фьючерс на RGBI), в июле, августе и, надеюсь, в сентябре. Как активно наращивали портфель облигаций в конце прошедшего года. На фондовом рынке легко отвлечься, но лучше не обманывать себя и не нарушать самых базовых правил.
Telegram: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт