МТС - банк. Время хейта!

Вышел отчет за 2024 год у МТС — банка.Последний раз писал о банке в конце ноября и видел там идею, но после вышедшего отчета за 4 квартала и с учетом роста котировок с 1200 до 1500, не лез бы в данную историю...

📌 Что в отчете

— Чистый процентный доход. Вырос с 35,9 до 41,6 млрд рублей, но ЧПД по сравнению с прошлым годом вырос всего на 6% из-за роста резервов c 25,8 до 30,9 млрд рублей. Кредитный портфель у МТС — банка редкостный шлак (хуже только у Займера, но ему простительно)!

— Чистый комиссионный доход. Рост с 30.8 до 32 млрд рублей (на 9 кварталах рост на 5 млрд рублей), как бы сказал амбассадор МТС Дмитрий Нагиев: «Не провал, а провалище». МТС — банк позиционировался, как банк, который рубит комиссии на страховых продуктах, но что-то пошло не так ⚠️

— Подарок акциями. За 9 месяцев 2024 года компания подарила 1.9 млрд рублей менеджменту в виде акций, ну ладно, за успешное IPO для компании можно чрезмерно премировать, но в 4 квартале компания налила еще акций на 1.4 млрд рублей 🚫

Ох, уж эти бездонные непрозрачные программы мотивации для бедного менеджмента! Предпочту другие банки (благо есть выбор) без этой непрозрачной дичи из-за которой операционной прибыли упала с 14.3 до 13 млрд рублей.





— Инвестиции. Единственный позитивный момент — это наращивание банком инвестиционного портфеля из ОФЗ и корпоративных облигаций с 29.8 до 78.8 млрд рублей, что даст сочный буст при снижении ключевой ставки, но у других банков тоже на балансе имеются бонды...

— Дивиденды. Материнской компании МТС нужны деньги с дочерней компании, потому что деньги жадной бабке Системе, а МТС — банк стоит внизу этой пищевой цепочки.

У МТС-банка паршивая достаточность капитала + капитал накачан субордами, поэтому много заплатить не должны, но нужны деньги сверху, поэтому размер дивиденда трудно предсказать. На коленке прикинул дивиденд в размере +-100 рублей (7% доходность).

📌 Мнение про МТС — банк

Время переобуваться по МТС — банку с милости на гнев, так как качество кредитного портфеля ужасное + сочные доходы от страхования ушли (удачно вышли на IPO, продав ''конфетку'', после результатов за 1 квартал 2024 года).

Накачивание банка субордами (за год накидали 14.5 млрд рублей) с последующей выплатой дивидендов для нужд матрешки Системы напрягает из-за низкой достаточности капитала!

Дарение акций менеджменту превращает МТС-банк в типичную компашку из холдинга из Системы: Эталон набрал долг по КС + 7 % от связанной стороны, из Сегежи выкачивали дивиденды в долг весной 2022 года, а МТС имеет нулевой капитал...

Вывод: паршивые результаты по основной деятельности — процентным и комиссионным доходам. Текущая дешевизна по P/BV оправдана из-за низкого ROE относительно других банков и мутной программы мотивации. Сбер, Т — банк и Совкомбанк предпочтительнее для меня из банковского сектора!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest