Акции Сбербанка выросли на 20% с начала года против роста акций остальных банков РФ до 8% и +5% по индексу Мосбиржи. Сейчас рынок сфокусирован на раскрытии МСФО 2022 (9 марта). Мы ждем комментариев менеджмента по дивидендам за 2022 и ожиданиям на 2023. Мы считаем, что Сбербанк восстановит ROE до >20% в 2023 году и вернет 24% капитализации дивидендами в ближайшие 15 месяцев. На наш взгляд, текущая оценка (0,55x P/BV 2023П) это не учитывает.

Мы повысили наш прогноз прибыли банка на 2023 год после недавних раскрытий по РПБУ и видим возможность дальнейшего повышения прогноза, если качество кредитного портфеля останется высоким. В результате наша РЦ повышена на 7% до 300 руб./290 руб. за об./прив. акцию. Мы подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА с потенциалом роста 77%/73%.  2022 год пройден без серьезных потерь.

Мы оцениваем чистую прибыль Сбербанка по МСФО в 2022 году на уровне 264 млрд руб. (ROE 5%). По нашим оценкам, прибыль банка до резервов выросла на 10% г/г в 2022. Кризис ликвидности и шок процентных ставок были относительно недолгими, и кредитование быстро возобновилось.

( Читать дальше )

Глава «Сбербанка» Г. Греф сообщил, что по итогам 2022 г. банк может возобновить выплату дивидендов, но не планирует использовать для этого нераспределенную прибыль, полученную в 2021 г.

Если «Сбербанк» действительно отказывается распределять огромную прибыль, полученную в 2021 г., потенциальный размер дивидендов ограничивается суммой примерно 11 руб. на акцию (и это при условии распределения всей прибыли за 2022 г. по МСФО, которую мы прогнозировали в объеме 247 млрд руб.).

Рекордная прибыль за 2021 г. (1,25 трлн руб.) остается нераспределенной, а прибыль за 2022 г. окажется самой низкой по крайней мере с 2016 г. Если учесть, что банк выполняет нормативы достаточности капитала с управленческими надбавками, инвесторы могли надеяться на выплату специальных дивидендов.

Найдёнова Ольга
ИБ «Синара»

Ипотечные облигации — это бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами. Купоны и выплаты по номиналу формируются из платежей по кредитам.

Эмитент – Ипотечный агент Титан-5. Дата погашения облигаций – 26 июня 2050 года. Гасить облигации будут досрочно, частями, средний срок обращения облигаций составит примерно 3 года. Облигации обеспечены жильем в залоге по ипотечному кредиту, и имеют наивысший кредитный рейтинг АКРА.

Эмитент платит ежеквартальный купон в размере 10,65%. На вторичном рынке облигации торгуются с доходностью 10,09% по цене 102% от номинала.

СберИнвестиции

Капитализация: RUB 3 726 940 млн

Объём торгов: RUB 8 819 млн

В свободном обращении: 47.68%

Сбербанк опубликовал сокращённые финансовые результаты за январь 2023 года – в целом в рамках позитивных тенденций последних месяцев.

Прибыль составила 110 млрд руб., сезонно сократившись относительно IV квартала 2022 года, но оказавшись на 10% выше (докризисного) января 2022 года.


( Читать дальше )

Минфин ожидает, что Сбербанк выплатит не менее 50% от своей чистой прибыли за 2022 в качестве дивидендов 

Напомним, чистая прибыль Сбербанка за 2022 год составила 300 млрд руб. по РПБУ. При коэффициенте выплат 50% Сбер выплатит около 6.7 руб. на акцию, по нашим оценкам, что предполагает дивидендную доходность 4.1%.

Тем не менее мы не исключаем, что Сбер может выплатить и до 100% от чистой прибыли, принимая во внимание его довольно сильные коэффициенты достаточности капитала и тот факт, что банк пропустил выплату дивидендов за 2021. В этом случае дивиденды могут вырасти вплоть до 13.4 руб. на акцию, предполагая доходность 8.2%. Мы ожидаем, что Сбер рассмотрит вопрос выплаты дивидендов в марте-апреле.

Атон

Сбербанк опубликовал выборочные результаты за январь по РСБУ   

Чистая прибыль банка за январь 2023 составила 110 млрд руб. (+10% г/г), что предполагает аннуализированный RoE 23.2%, по нашим оценкам. Ежемесячный чистый процентный доход вырос на 16.4% г/г до 173.8 млрд руб., а доходность активов составила 5.5%. Чистый комиссионный доход увеличился на 14.9% до 45.6 млрд руб. Операционные расходы подросли всего на 2.4% до 50.3 млрд руб., а соотношение расходы/доход составило 24.1%. Стоимость риска составила 1.1% в январе против 3.7% в 2022 году и 0.3% в декабре. Валовой объем корпоративных кредитов снизился на 0.9% м/м, но вырос на 11.4% г/г до 18.6 трлн руб., а валовой объем розничных кредитов вырос на 1% м/м и 12.6% г/г до 12 трлн руб.

Сбер продолжает публиковать сильные месячные результаты по РСБУ, сохраняя тенденцию к росту, появившуюся в 4К22. В то же самое время показатель ROE сократился по сравнению с предыдущими несколькими месяцами, поскольку стоимость риска вернулась к нормализованному уровню Сбер планирует возобновить публикацию полных результатов по МСФО в марте. На настоящий момент Сбер торгуется с мультипликаторами 2023П P/E 3.0x и P/BV 0.5x. У нас нет рейтинга по бумаге.

Атон

«Сбербанк» в январе 2023 г. заработал 110 млрд руб. Прибыль к январю прошлого года увеличилась на 10%, а к декабрю – снизилась на 12%. По-прежнему ожидаем, что по итогам года банк сможет заработать более 1 трлн руб. Также отметим:

— Рост портфеля кредитов физлиц затормозился: 1% в январе против 1,7% в декабре.

— Средства юрлиц и физлиц сократились на 4,5% и 4,7% соответственно (сезонный фактор).

— Уменьшился портфель кредитов юрлиц – скорее, это разовый фактор. Ждем сохранения высокого спроса на кредитование в 2023 году.

— Наблюдается рост резервирования в январе до 1,1%. Однако пока ухудшение качества портфеля выглядит некритично.

Ждем возвращения «Сбербанка» к дивидендным выплатам в следующем году. Локально отсутствие позитива может вызвать небольшую коррекцию в акциях госбанка.

Промсвязьбанк

Сбербанк сегодня опубликовал пресс-релиз по результатам за январь:

Чистая прибыль составила 110 млрд руб. и оказалась чуть ниже 124 млрд, которые банк в среднем зарабатывал в 4К22, но на 10% превысила результат годичной давности.

Банк не использует регуляторные послабления и с запасом выполняет требования к достаточности капитала.


( Читать дальше )

Сбербанк представил финансовые результаты за январь 2023 по РПБУ.

1. Розничный кредитный портфель составил 12.2 трлн руб., показав рост на 1% за январь в основном за счет ипотечного кредитования.

2. Корпоративный кредитный портфель составил 18.6 трлн руб. и снизился на 0.9% за месяц, что было вызвано погашением кредитов несколькими крупными заемщиками. Качество кредитного портфеля остается стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2.2% на конец января.


( Читать дальше )

Акции «Сбера» с октября 2022 года выглядят существенно лучше широкого рынка, что, на мой взгляд, обусловлено их заметным отставанием ранее в прошлом году, а также весьма позитивным новостным фоном вокруг ведущего российского кредитора и банковского сектора страны в целом. Так, сектор сумел закрыть чрезвычайно трудный 2022 год с положительным финансовым результатом, да и сам «Сбер» по итогам прошлого года смог заработать 300 млрд руб. прибыли, что можно считать хорошим показателем в таких сложных условиях. Банк с запасом выполняет все ограничения по нормативам достаточности капитала и при этом не пользуется послаблениями ЦБ РФ.

Можно констатировать, что «Сбер» фактически уже вернулся к нормальной работе – основные показатели (объемы кредитования, чистые процентный и комиссионный доходы, объемы резервирования, доля просрочки) пришли к докризисным уровням. При отсутствии каких-то новых сильных экономических или иных шоков, в 2023 году банк может показать значительное восстановление прибыли и вернуться к выплатам дивидендов. Прогнозировать конкретные цифры по дивидендам пока сложно. «Сбер» может решить распределить среди акционеров часть прибыли крайне успешного 2021 года, не исключены выплаты промежуточных дивидендов. По моим оценкам, если банк выплатит дивиденды, только исходя из прибыли по итогам 2022 года, то размер дивиденда составит 6,6 руб. на акцию каждого типа, что соответствует дивдоходности чуть более 4%. В то же время определенным препятствием для выплаты дивидендов может стать большое число нерезидентов из недружественных стран в числе акционеров «Сбера».

( Читать дальше )