Booking: по-прежнему прибыль, несмотря на COVID-19

Booking представила финансовые результаты за 4К21. Скорректированная прибыль составила $15,83 на акцию, выручка — $2,98 млрд. Оба показателя превзошли ожидания аналитиков, опрошенных FactSet: $13,30 на акцию и $2,85 млрд соответственно.

Выручка компании выросла в 4К21 до $2,98 млрд против $1,24 млрд в 4К20 благодаря росту объема заказов с $7,21 млрд в 4К20 до $19,01 млрд в 4К21. Рост выручки был в основном обеспечен увеличением агентских вознаграждений в 2,3 раза до $11,9 млрд и ростом выручки от бронирований в 3,2 раза до $7,1 млрд. При этом в квартальном сопоставлении наблюдалось снижение заказов из-за распространения нового варианта коронавируса «омикрон».

Рост заказов в совокупности со снижением операционных затрат в процентном соотношении от выручки с 188% в 4К20 до 89% в 4К21 помог компании выйти на положительную операционную рентабельность и чистую прибыль в размере $15,83 на акцию.

На наш взгляд, в 2022 г. бизнес Booking продолжит сильное восстановление на фоне развития внутристранового туризма в совокупности с ростом стоимости аренды отелей, а также восстановлением количества международных путешествий. В целом объем заказов достиг 92% от уровней 2019 г.

( Читать дальше )

Airbnb выйдет на Nasdaq. Компания выпустила релиз, в котором публично сообщила о своем намерении провести IPO на данной торговой площадке. Ранее подготовка Airbnb к IPO носила закрытый характер. В частности, в августе агрегатор подал заявку на размещение в Комиссию США по ценным бумагам, не сообщив об этом широкой аудитории. В новостных лентах данная информация появилась с некоторым опозданием.

Из того, что известно на данный момент: Airbnb планирует начать размещение до конца года, срок завершения процедуры еще не определен, IPO будет проведено в классической форме. Последняя ремарка относится к тому, что еще в сентябре один из ключевых инвесторов компании Билл Акман настаивал на применении механизма SPAC (ускоренная процедура посредством слияния с другой компанией, уже торгуемой на бирже). Отказ от данного предложения может свидетельствовать как о разногласиях среди нынешних акционеров, так быть позитивным сигналом – Airbnb не испытывает острого дефицита ликвидности.

Оценка компании инвесторами серьезно менялась в течение этого года. В апреле на пике падения продаж из-за глобального карантина Airbnb проводила экстренный раунд по прямому финансированию на $2 млрд. И в тот момент оценочная стоимость компании снижалась до $18 млрд. Всего за месяц до этого компания стоила $26 млрд, а в ноябре 2019 года – $42 млрд. Сегодня мы видим, как инвесторы меняют мнение в обратную сторону.

( Читать дальше )

Airbnb выйдет на IPO, несмотря на кризис в сфере туризма. Это довольно нестандартный шаг для компании, которая не имеет проблем с привлечением финансирования. По данным деловой прессы, в частности, WSJ – подготовка к подаче заявления в Комиссию по ценным бумагам уже в активной стадии. Предварительно в качестве организаторов первичного размещения отобраны Morgan Stanley и Goldman Sachs. Компания Airbnb впервые объявила о желании провести IPO еще в прошлом году, но без назначения даты – не позднее конца 2020. Сейчас стало известно, что это произойдет не позднее конца лета, то есть еще до восстановления продаж в сфере путешествий.

Можно предположить, что Airbnb пока продаст небольшой пакет акций. Несмотря на то, что широкие фондовые индексы акций восстановились, а в части Nasdaq даже превысили годовые максимумы, котировки компаний сферы туризма остаются под давлением. Так, акции Booking на 13% дешевле отметок начала января. При максимальной стоимости Airbnb, которая перед кризисом составляла $31 млрд, текущая оценка компании рынком может составлять на $4 млрд меньше, или $27 млрд. В действительности компания сейчас стоит еще меньше. Последний раунд привлечения инвестиций, который проходил в апреле, содержал право инвестирующих фондов конвертировать бумаги при падении Airbnb ниже 18 млрд. Впрочем, по нашей оценке, на конец лета стоимость сервиса составляет $20-25 млрд.

( Читать дальше )