Блог им. sortarray |Двусторонний керри-трейд

Цифры я округлил для простоты.

В нулевых были очень хорошие условия для керри-трейда, по причине фиксированного валютного коридора.
Пендос берет под 1% в баксах, и вкладывает в рублевый актив, допустим, под 10% номинальной доходности. Какая бы не была инфляция в России, при обратной конвертации у него будет такой профит, как будто инфляции и вовсе нет, то есть, номинальная доходность для него превращается в реальную.
При этом русский Ваня, если он войдет под тот же процент, выйдет с убытком, потому что реальная доходность была в отрицательной зоне.

Возникает интересный вопрос. А можно ли керри трейдить наоборот? Занять тут под 10% и вложить туда под 1%? Ведь реальная доходность в долларах намного выше чем в рублях! Тут только одна загвоздка, всю доходность в долларах сожрет обратная конвертация.
Однако это можно обойти, если вывести капитал из иностранного актива не через конвертацию, а через куплю-продажу товара. Допустим, Получил деньги, купил там партию телевизоров, а тут продал. Тогда потери на курсе нет, весь капитал с небольшими операционными издержками окажется дома, в рублях.

То есть, можно керри-трейдить в обоих направлениях. Кто бы мог подумать, абсолютно шизофреничная ситуация:)


Блог им. sortarray |Керри-трейд невозможен

Я имею в виду, в теории.

Допустим реальная ставка в стране А меньше чем в стране Б. Тогда начнется керри-трейд, и капитал пойдет из А в Б. Но, поскольку в стране Б создается профицит спроса на активы, доходность по ним падает, а в стране А идет обратный процесс. В итоге реальная ставка уравнивается, и керри-трейд прекращается.

Если этого не происходит, значит имеет место искуственно созданная неэффективность, например, несмотря на повышенный спрос на активы в стране Б, доходность по этим активам не падает, кто-то хочет раздавать деньги себе в убыток, искуственно поддерживая высокую ставку, и, при этом, чем больше он поддерживает эту искуственную ситуацию, тем больше он вынужден терять, потому что приходится постоянно убегать от рыночного равновесия.

Блог им. sortarray |Керри-трейд, рубль и нефть

Все вот говорят о бешенном керри-трейде в рубль. Эти разговоры идут все время, на протяжении укрепления рубля.
Я вот такой вот вещи не понимаю. Если идет сильный керри трейд, то почему он не искажает корреляцию нефти с рублем? Ведь если взглянуть на графики, примерно с периода обвала рубля, видно, что рубль ходит с нефтью один в один, не считая мелкой волатильности.

Блог им. sortarray |Чем отличается керри-трейд от инвестиций?

Вот, допустим, Вы американец, взяли взаймы баксы, обменяли на рубли, купили какие-то рублевые облиги — простой случай керри-трейда.

На первый взгляд, отличие в том, что инвестор, типа идет надолго, ради перспективы, цели у него другие. Но инвестор, на самом деле точно также уйдет из актива как и керри-трейдер, если почует, что запахло жареным. Технически, разницы нет, она субъективна.

Принято ругать ЦБ за создание условий для керри-трейда, и хвалить за создание благоприятного инвестиционного климата. Но ругают и хвалят же за то же самое.

Керри-трейд способствует укреплению нацвалюты засчет покупки рубля для вложений в рублевые активы
Керри-трейд развивает промпроизводство засчет притока капитала.
Керри-трейд снижает процентную ставку, делает кредит более доступным засчет повышенного предложения на рынке кредитования.
Керри трейд негативно сказывается на геополитическом враге партнере, вызывая обратные вышеперечисленным процессы в его экономике — отток капитала, ослабление валюты, повышение ставки.

Короче, по-большому счету, керри-трейдер, хочет он того или нет, делает все тоже самое, что и инвестор. Если я не прав, то укажите различия, пожалуйста.

Тогда почему же ЦБ ругают за то, что он создал условия для керри-трейда в рубль?

Блог им. sortarray |Керри-трейд в рубле

В последнее время многие пишут, что в рубле много керри-трейда.
Может это и правда, но я не вполне представляю, как может быть кэрри-трейд вообще, в условиях плавающего курса

Допустим, ЦБ захотел загасить инфляцию, и установил процентную ставку выше рыночной. Это тут же вызовет укрепление курса рубля, и керри трейдер выиграет только номинально, реально при обратной конвертации получит подешевевшую валюту

Те кто утверждают, что это явление в настоящее время имеет место быть, могли бы Вы описать механизм?
Или ЦБ врет, что он не держит курс?

....все тэги
UPDONW