Индекс государственных облигаций (RGBI) с начала сентября снизился более чем на 6% на фоне стремительно растущей инфляции, являющейся прямым триггером для дальнейшего повышения ставки российским регулятором. С начала осени ставку повысили на 2%, с 6.5% до 8.5% тремя шагами, последний из которых стал наиболее существенным – на 100 б.п. Тем не менее, на последнее повышение рынок отреагировал даже с некоторой долей позитива: ставку повысили ожидаемо, повысили существенно, значит, увеличиваются шансы на постепенное замедление инфляции.

Стоит отметить, что сейчас наблюдается стабилизация и даже некоторое замедление в темпах роста потребительских цен — инфляция год к году транслируется на уровне 8.04%.

В последний месяц на рынке рублевых корпоративных облигаций появляются интересные возможности на фоне ряда кредитных историй (Роснано), санкционной риторики и слабой ликвидности.

Вероятно, при прочих равных, именно сейчас – отличное время для точечных покупок облигаций второго и третьего эшелона с понятным кредитным качеством. В случае стабилизации инфляции и дальнейшем снижении, ЦБ может завершить цикл повышения процентной ставки.

В эту пятницу состоится последнее в этом году заседание ЦБ по ставке.

По словам Э. Набиуллиной, сохранение или повышение ставки на 0.25% крайне маловероятно, все ждут повышения ставки до 1%, что уже заложено в цены Все внимание рынка будет привязано к риторике ЦБ. Более мягкая риторика может сформировать окно возможностей для входа на рынок облигаций, учитывая текущий доходностей Основополагающим фактором при принятии решения о ставке в очередной раз станет инфляция, которая на текущий момент замедлилась, но говорить о стабилизации цен пока кажется преждевременным.

Помимо решения ЦБ по ставке на рынок корпоративных рублевых облигаций оказался под давлением из за ситуации с Роснано. На фоне расплывчатых заявлений финансовых властей кредитные спреды по другим эмитентам продолжили расширение, причём не только среди квазисуверенных имён, но и частных заемщиков.

Биржевой фонд Альфа Капитал Управляемые облигации  представляет активно управляемый портфель корпоративных, муниципальных и государственных облигаций российских эмитентов Решения по изменению структуры портфеля принимает управляющий согласно изменению рыночной конъюнктуры и появлению интересных идей

Торгуется на Московской Бирже, тикер AKMB