Акции Газпрома в последнее время вместе с рынком заметно прибавили в цене. Можно связать хороший рост цен с сообщениями об увеличении поставок газа за границу. По итогам октября объемы поставок выросли на 41,36%. По сообщениям главы Газпрома Миллера рост спроса в июле составил 22,4%, в августе — 23,16%, в сентябре — 24,23%. Объем поставок газа Газпромом в дальнее зарубежье увеличился в октябре до 14,7 млрд куб. м против 10,4 млрд куб. м в октябре 2014 г. За десять месяцев 2015 г. поставки составили 130,3 млрд кубометров (+ 4%, или 5,3 млрд кубометров больше, чем в январе-октябре 2014 г.). Покупатели активно заполняли имеющиеся свободные объемы газовых хранилищ. Пополнение шло и на Украине, и в Европе. Тем более, что текущее состояние заполненности ПХГ Европы еще позволяет продолжать накопление перед зимним пиком потребления.

Пока в большинстве стран Европы объемы запасов газа немного ниже, чем в прошлом году. Так, запасы газа в газохранилищах Германии на начало зимнего отопительного периода минимальны за последние 5 лет. И если в 2014 запасы на начало ноября составляли 21,4 млрд. м3, то в этом году лишь 17,1 млрд. м3. Зимний отбор газа из хранилищ  Германии обычно составляет порядка 15 млрд м3. По некоторым другим европейским странам тоже можно заметить снижение объемов созданных запасов. Однако особенно беспокоиться за тепловую безопасность Европы в это м году не стоит. Дело в том, что в текущем году в Голландии с участием Газпрома были введены в эксплуатацию газохранилища объемом 10 млрд. м3 и в текущем году запасы газа страны больше, чем в прошлом на 9,5 млрд. м3. Это очень солидная прибавка. За счет введения крупного ПХГ будет более уверенно проходиться зимний пик потребления. А всего в Европеких странах запасено порядка 80 млрд м3.  Это примерно столько сколько было в прошлом году.

Газпром разместил трехлетний выпуск облигаций на международном рынке капитала на 1 млрд. евро. Полученная доходность в 4,625% выше, чем по размещавшемуся ранее выпуску, но на 2% ниже, чем доходность по облигациям для Норильского Никеля. При сегодняшних минимальных ставках инвесторы сочли за благо приобрести бумаги крупнейшего поставщика газа  на выгодных для себя условиях. Тем самым была еще приоткрыта дверь, закрывавшая доступ наших компаний на рынки капитала. Недаром за первую неделю октября иностранные фонды, инвестирующие в Россию, зафиксировали рекордный приток средств.

Фондовый рынок по достоинству оценил полученные новости, и цены акций компании за день прибавили еще на 3,5%, достигнув 145 рублей за штуку. В конце октября акционеров компании могут ожидать новости об обсуждении в президентской комиссии по ТЭК как предложений правительства по проекту бюджета, согласно которому с Газпрома в 2016 году планируется снять в виде увеличения НДПИ до 100 млрд. рублей.  Кроме того возможно будет обсуждаться вопрос о возможном выделении из Газпрома транспортной составляющей в виде дочернего общества. С таким предложением выступает ФАС и некоторые независимые производители. Перспектива такого обсуждения немного стушевывает оптимизм и представляется, что столь резкие покупки акций Газпрома потребуют корректирующего снижения.
 

Неблагоприятная динамика объемов добычи газа в России дополнилась глубиной публичного вакуума вокруг отрасли. В ежемесячной публичной сводке данных Росстата по физическим объемам производства пропала строчка «газ горючий природный». Ранее со второго квартала данные о добыче газа Газпромом пропали из сводок ЦДУ ТЭК. Квартальные отчетные данные Газпрома выходят с полугодовым запозданием и ко времени выхода отчетов уже практически не представляют оперативного интереса для фондового рынка.  В результате газодобыча вместо движения к публичности делает существенный шаг по превращению в замкнутую вещь в себе. В то время как рынок ждет от Газпрома движения в обратном направлении.

Представлявшиеся данные из привычной таблицы добычи полезных ископаемых:

Торговый день на рынке во вторник получился крайне разнородным. Металлургия, энергетика и Телекомы закончили день в плюсе. У телекомов результат был получен за счет взрывного роста цен акций Ростелекома. (Цены акций компании за последние пару недель увеличились в цене уже на 20% после новостей об изменении дивидендной политики и увеличении дивидендов в 2 раза).  Во вторник значительно подросли цены акций ЛУКОЙЛа и Роснефти. Но вот бывшие еще накануне нейтральными акции Башнефти просели на 3,5%.   

Хороший прирост цен был получен по акциям компании Газпром. Несмотря на поражение партии Эрдогана на парламентских выборах в Турции, Газпром считает совершенно беспроигрышным вариант прокладки первой нитки газопровода Турецкий поток. Дело в том, что поставки по одной нитке газопровода будут обеспечивать в основном  западную часть Турции. Эта часть проекта мало зависит от готовности европейских потребителей ориентироваться на Турецкий поток. Пока, несмотря на заинтересованность ряда стран юга и востока Европы, Еврокомиссия занимает достаточно жесткие позиции по отношению к указанному проекту. Но, как считает зампредседателя правления Александр Медведев, у  компании есть хорошие перспективы работы и с европейскими партнерами – он прогнозирует солидный рост потребностей Европы в газе. Проходившая во вторник пресс-конференция Газпрома была выдержана в оптимистичном ключе. Кроме того стало известно, что Еврокомиссия продлила до середины сентября срок подготовки и предоставления Газпромом ответа на антимонопольные претензии.
 

Цены на нефть и нефтепродукты за последние сутки немного снизились, частично компенсируя подрастание, которое случилось в последний день прошедшей недели. Но в целом на рынке сохраняется состояние неопределенности, когда силы для продолжения роста цен недостаточны, а для разворота и начала нового снижения тоже пока не создалось критической массы. Поэтому идет постепенное накапливание аргументов для последующих движений.

Наиболее важным материалом прошедшего дня является выход июньского отчета Energy Information Administration по добыче нефти. Там дается статистика по 8 наиболее крупным и перспективным зонам добычи сланцевой нефти в США. Три крупные зоны добычи сланцевой нефти Bakken, Eagle Ford и Niobrara в июле покажут уверенную отрицательную динамику. Объемы добычи там уменьшаются по сравнению с июнем и маем. Так, на Eagle Ford действующие скважины показывают ежемесячное снижение на 140 тыс. баррелей в сутки. Вводимые новые скважины уже не компенсируют снижение добычи действующих скважин. В результате месячный «прирост» добычи составляет минус 49 тыс. баррелей в сутки. Картина динамики добычи нефти на месторождении начинает прорисовывать все более уверенный максимум.

В связи с намечающимся снятием эмбарго на поставки нефти из Ирана, а так же в связи с ухудшающейся обстановкой в Сирии, для Газпрома все более зримой становится угроза роста поставок энергоносителей с Ближнего Востока на традиционные него рынки Старого Света. В том числе в перспективе речь может идти о поставках иранского газа. Перипетии таких перспектив будут влиять на динамику цен акций компании. Однако здесь все очень сложно и пока подобные угрозы можно рассматривать только как весьма отдаленные.
 

Другая альтернатива — поставки в Европу СПГ из США и других производителей сильно будоражила рынки всю зиму. Но в последнее время под влиянием ряда важных обстоятельств, а так же высказываний авторитетных экспертов немного поутихли идеи замены газовых поставок Газпрома в Европу путем СПГ экспансии на побережье Старого Света. Тем более что цены поставляемого СПГ будут для Европы выше, чем трубный газ Газпрома.

За прошедшие сутки цены энергоносителей приостановили свое снижение. Бравурные прогнозы о готовящемся подписании документов по ядерной программе Ирана пока не находят подтверждения, хотя степень напряжения крайне высока и информагентства отмечают, что переговоры «шестерки» и Ирана в Лозанне вошли в решающую фазу. Между тем прибывшие на встречу министры иностранных дел были сдержанны в своих оценках перспектив переговоров. Да и контанго в 10% между ценами августовских и майских фьючерсов на WTI свидетельствует о перевешивании ожиданий роста цен. А пока рынки замерли в ожидании результатов встречи. Тем временем на графиках можно еще раз изучить пляски цен на событиях вокруг Йемена и предвкушениях возможных новых поставок нефти из Ирана.

Пока данные из США немного отошли на второй план, и цены двух сортов нефти, начиная с 10 марта, изменяются практически синхронно. Спред между ценами Brent и WTI уже 20 дней совершает лишь небольшие колебания вблизи 8 долларов за баррель.

Акции Газпрома в последнее время сильно снижаются в цене. С начала марта потери составили более 15%. Тому есть несколько причин. Во-первых, это связанная с санкциями и снижением цен на нефть, происходящая с начала марта коррекция рынка, которая привела к более, чем десяти процентному снижению индекса ММВБ.

 

И это стало основной составляющей слабости цен акций Газпрома. Однако падение акций компании идет с некоторым опережением. Держатели акций волнуются в преддверие намеченных на сегодня трехсторонних переговоров по поставкам газа на Украину. Главный вопрос состоит о судьбе скидки. Однако даже без ее учета цены на газ для Украины составят не более 330 долларов за 1000 м3. О перспективах получения за газ до $500 сейчас приходится забыть. Это произошло в связи с произошедшим двукратным снижением цен на нефть. Да и цены поставляемого в Европу газа будут в 2015 году  существенно ниже, чем в прошлом. Изменившаяся ценовая конъюнктура гарантирует слабые финансовые показатели компании по итогам ближайших кварталов. А еще дополнительные споры и штрафы, как с европейскими потребителями, так и с Украиной могут пробить дополнительную брешь в бюджете компании. Так, распространенные Интерфаксом подсчеты показывают, что потери Газпрома от попытки противодействовать реверсу газа на Украину составили 5-6 млрд. долларов. Еще большие потери будут от снижения цен. Будут новые проблемы со штрафами. Вызывают озабоченность затягивающиеся переговоры по скидкам на газ для Турции, которая в связи с началом строительства альтернативных маршрутов поставок газа в Европу будет чувствовать усиление своих переговорных позиций. Снижение денежных потоков компании будет отодвигать реализацию, а иногда даже ставить под вопрос некоторые инвестиционные планы компании.

Фондовый рынок в среду с утра находился в некотором замешательстве. Сильный сигнал вторника после снижения рейтинга был отработан уже с утра и далее снижение пока не получало продолжения. Перед началом торгов в среду особенно сильных сигналов для рынка не было. Цены на нефть пока не могут набрать сторонников для продолжения снижения. Произошедшее в последние дни небольшое снижение цен от достигнутых недавно локальных максимумов не находит сил для своего развития. На мировых фондовых площадках как обычно – разнобой, но с небольшой итоговой амплитудой.

Открытие торгов в среду на нашем рынке было нейтральным. Затем рынок заскользил вниз. Существенные потери были у акций нефтегазового сектора. Там провал практически по всему спектру бумаг. В том числе просели в цене акции Газпрома, на который идет сильное давление со стороны Европы. Еврокомиссия утвердила стратегию создания Энергетического союза ЕС. Теперь покупатели газа будут отстаивать свои интересы единым фронтом. Но это еще будет не скоро. А вот неприятности по поставкам газа на Украину уже на носу. Заканчивается предоплаченный газ, а Украина пока не делает дальнейшую предоплату. Вновь на кону надежность транзитных поставок. Не менее острые проблемы с поставками газа в ДНР и ЛНР. Акции Газпрома за день теряют 2,8%.

Россия отказалась строить Южный поток на условиях Евросоюза. Президент Путин объявил, что российский газ может направляться в Турцию. Мощности строящегося газопровода Южный коридор позволят прокачивать до 63 млрд. м3 газа. Для этого можно расширить мощности Голубого потока или построить новый трубопровод. Газ может поставляться в Турцию и далее в южно-европейские страны. В перспективе Турция может стать крупным транспортным хабом, в котором могут соединяться газовые потоки России, Азербайджана, Ирана и других стран Ближнего Востока. А далее из Турции газ может подаваться через территорию Греции  или (что менее вероятно) Болгарии. Возможно также строительство терминалов по отгрузке СПГ. Тем самым Турция увеличит свой геополитический вес и станет важным транзитным узлом для Европы. Но в основном новые маршруты поставок станут предметом будущих договоренностей. А пока принято политическое решение, что строительства Южного потока с прежним маршрутом не будет.

Пока Россия и Турция достигли договоренности об увеличении поставок газа по газопроводу Голубой поток еще на 3 млрд. кубометров. В настоящее время Турция потребляет около 20 млрд. м3 российского газа, который получает по двум направлениям — через газопровод Голубой поток по дну Черного моря, а также по западному маршруту — транзитом через Украину-Румынию-Болгарию. В результате проведенных переговоров глава «Газпрома» Алексей Миллер заявил, что между «Газпромом» и компанией BOTAS был подписан меморандум о взаимопонимании по строительству морского газопровода через Черное море в направлении Турции. Из планируемого объема поставок в 63 млрд. м3 газа в год, лишь 14 млрд. м3 газа предусмотрены для поставки в Турцию. Остальные объемы будут поставляться на границу Турции и Греции.