По данным на июль 2025 года, мнение Банка России (ЦБ РФ) о состоянии экономики можно охарактеризовать следующими ключевыми тезисами:
1. Замедление роста и выход из перегрева
ЦБ отмечает, что российская экономика постепенно выходит из состояния перегрева, который наблюдался в 2023–2024 годах. Это проявляется в снижении темпов роста, уменьшении кредитной активности и ослаблении кадрового дефицита. Однако рецессии пока нет — речь идет о плавном замедлении911.
Прогноз роста ВВП на 2025 год был скорректирован до 1,0–2,0%, при этом ожидается дальнейшее замедление до 0,5–1,5% в 2026 году8. В I квартале 2025 года рост составил 2,9% (г/г), но к IV кварталу может снизиться до 0,0–1,0%8.
2. Инфляция и денежно-кредитная политика
Инфляция остается высокой, но ЦБ ожидает ее замедления до 4,6% (декабрь к декабрю) к 2026 году. Ключевая ставка сохраняется на уровне 20% (среднегодовая), что отражает жесткую политику для сдерживания инфляционных ожиданий211.
Реальная ключевая ставка (с учетом инфляции) достигает 12,9%, что, по мнению ЦБ, необходимо для возврата инфляции к целевым 4%2.
3. Рынок труда и доходы населения
Уровень безработицы остается рекордно низким (2,5% в 2025 году), но ЦБ прогнозирует его постепенный рост до 3,0% к 2027 году. Номинальная заработная плата растет (12,7% в 2025 году), но реальный рост (с учетом инфляции) замедляется до 3,2%211.
4. Риски и структурные проблемы
Инвестиции: Высокие ставки сдерживают корпоративное кредитование, особенно в гражданских секторах. При этом господдержка (например, льготные программы) частично компенсирует этот эффект613.
Бюджет: Дефицит консолидированного бюджета сохраняется на уровне 2,0% ВВП в 2025 году, но ЦБ не видит угроз для стабильности211.
Внешняя торговля: Экспорт товаров и услуг снижается (450 млрд долл. в 2025 году против 550 млрд в 2021), что связано с санкциями и структурными изменениями2.
5. Оценка перелома в экономике
ЦБ подчеркивает, что экономика находится в «точке перегиба»: перегрев спадает, но риски резкого замедления или рецессии в отдельных секторах (например, строительстве) сохраняются. Регулятор стремится к «мягкой посадке», избегая как перегрева, так и переохлаждения91113.
Ключевые цитаты:
Эльвира Набиуллина: «Экономика выходит из перегрева, где спрос рос быстрее предложения»12.
Андрей Ганган (ЦБ): «Рецессии нет, но замедление роста — это нормальный процесс»9.
Таким образом, ЦБ РФ оценивает текущее состояние экономики как переходное, с акцентом на борьбу с инфляцией и управление замедлением роста. При этом регулятор признает необходимость баланса между жесткой ДКП и поддержкой деловой активности21113.

