Уже не для кого не секрет, что 6 июня Банк России, скорее всего, снизит ключевую ставку до 19-20%, а может тогда к концу 2025 и вовсе до 16%? Правда, реальная ставка с поправкой на инфляцию останется примерно такой же, высокой. То есть по сути ставка номинально падает, но по ощущениям бизнеса и инвесторов почти ничего не меняется.

📈 Инфляция — дама капризная: растёт легко, снижается с бОльшим трудом. Поэтому ЦБ как человек, уже обжёгшийся на молоке, дует на каждый кефир. Подход «снижать ставку ровно настолько, насколько снижается инфляция», в целом разумный. Но только до тех пор, пока инфляция не приблизится к вожделенным 4%, к которым мы идём как караван по барханам.

При этом, ЦБ вряд ли механически следит за формулой “инфляция плюс 10%”, хотя реальную ставку он, безусловно, держит в уме. На бумаге “нейтральная” реальная ставка для России — 3,5–4,5%, при инфляции 4% это даёт номинальные 7,5–8,5%.
А сейчас что? А сейчас у нас реальная ставка в 2,5 раза выше “нормы”. Почему? Потому что ЦБ не верит в быстрое замедление инфляции. И это как бы намекает: ставка будет высокой, пока регулятор не почувствует настоящий спад в инфляционных ожиданиях, а не просто красивую статистику.

😂 Когда картошка — новая крипта, а булка хлеба почти золото

Друзья, у нас тут свежие новости с полей — продовольственная инфляция снова набирает обороты. По данным ФАО, индекс цен на еду в мире вырос в апреле на 1% за месяц и на 7,6% за год. Звучит вроде и не пугающе? Ну-ну.

🧑‍🌾 Главный двигатель роста — зерновые. Пшеница подорожала, потому что Россия снизила экспорт (видимо, оставляют себе на зиму). Кукуруза тоже в цене пошла вверх, потому что в США запасы худеют, а тарифы туда-сюда дергают — то освободят, то поднимут. Ну и классика: доллар чихнул — мировые цены качнулись. В общем, как обычно, куда ветер дунет — туда и цены.

🍔 А вот сахар, наоборот, дешевеет. Логика простая: люди меньше сладкого едят (или стараются), производители колу разбавляют, а в Бразилии вообще рекордный урожай. Плюс бразильский реал там что-то совсем киснет, а нефть дешевеет — ну и привет, сахар падает. Сладкая жизнь? Не в этот раз.

Но самое вкусное — картошка. Коротко — просто послушайте: в России картофель подорожал в 4,4 раза (!) по сравнению с прошлой весной. Оптовая цена выросла на 85% с начала года. В рознице — почти 86 руб за кило. Когда картошка дороже курицы — значит, мы где-то свернули не туда.

#irus2 🏦

📊 Моекс отбился от нашей поддержки и зашел обратно в боковик.
Пока что будем торговаться в этом диапазоне.

📊 Данные по инфляции:

➖Инфляция в Январе замедлилась до 1,23% (прогноз был 1,18%) с 1,32% в Декабре.

➖Годовая инфляция в Январе выросла до 9,92% (прогноз был 9,87%) с 9,52% в Декабре.

Инфляция по прежнему на высоком уровне. Будем следить за недельными показателям, каждую Среду.

Пока что остается негативный фон удержания и повышения ставки в дальнейшем.

🗞 По геополитике постоянно идут новости. Как я и думал, все усложняется, поскольку каждая сторона пытается проталкивать свои условия и к общему согласию прийти будет сложно. Это будет затягивать итоговое решение.

❓ Стоит ли сейчас покупать акции, после коррекции?

Интересные бумаги добавить можно, но не переусердствовать. С головой в покупки лучше не лезть.

Остается риск негатива от геополитики, повышения ставки и санкций.
🇪🇺 Чаще стали говорить про 16-й пакет санкций от Евросоюза, который будет затрагивать энергетику. Это нельзя игнорировать.

#инвестюмор
🌐 МВФ прогнозирует, что по итогам 2023 инфляция в России составит 5%

😂Прогноз действительно смехотворный, учитывая, что 5% — это сильно ниже инфляции в большинстве европейски стран, таких как Германия (7.2%), Великобритания (9%) и Швеция (8.4%).

📊Эксперты МВФ учитывали в расчётах резкий рост стоимости энергоносителей в Европе, но не учли, что в России цены на газ для населения и бизнеса тоже выросли почти в 2 раза, ведь государство вынуждено компенсировать убытки от потери европейского рынка за счёт внутренних потребителей. Кроме того, инфляция в РФ будет разгоняться в том числе за счёт роста курса доллара, о причинах сего события бы уже говорили неоднократно

📉Инфляция в России в последние полгода находится в рамках целевых значений ЦБ, то есть ниже 4%

❗️Так что скорее всего ЦБ не будет повышать ставку на следующих заседаниях, а возможно даже снизит её на 50 пунктов. Поскольку сейчас наблюдается снижение деловой активности и корпоративных прибылей. В то же время ЦБ боится слишком сильно снижать ставку (ниже %), чтобы не допустить роста пузыря на ипотечном рынке.

Также сдерживающим фактором при снижении ставки будет выступать ослабление рубля на 20%, которое приведёт к ускорению инфляции в январе-марте

📉 Потребительские цены в Еврозоне снизились с 10.1% до 9,2% при прогнозе в 9,7%.

Но при этом базовый ИПЦ в декабре: 5,2% при прогнозе в 5%. Розничные продажи в Еврозоне упали на 2,8% г/г, что лучше прогноза. А вот месячная динамика хорошая: по сравнению с ноябрем розничные продажи выросли на 0,8%, что также выше прогноза.

Инфляция в Еврозоне замедлилась на фоне снижения цен на энергоресурсы.

❗️Однако при этом базовая инфляция, отчищенная от динамики цен на энергоносители — растёт. Это говорит о том, что глобально ситуация не меняется. Товары и услуги продолжают дорожать

🏦Ставки по банковским депозитам и ОФЗ в России показывают интересную динамику:

Краткосрочные депозиты и ОФЗ дают самую низкую доходность — депозиты 5-6.5% офз 7.25-7.4%. При этом доходность долгосрочных депозитов и ОФЗ на 40% выше! По депозитам 8-9.5% по ОФЗ 10-11%.

При том, что летом мы наблюдали обратную картину — доходность краткосрочных ОФЗ была 10-12%, а долгосрочных 8-9%

Что это значит ❓

Это значит, что рынок долга верит в разгон инфляции в конце 23 в начале 24 года, и прогноз ЦБ, что в 24 инфляция будет 4% никак не бьётся с динамикой долгового рынка.

Почему может произойти разгон инфляции? Да всё очень просто — падение курса рубля. Это ещё один индикатор того, что в 23 году нас ждёт начало нового витка девальвации рубля и разгон инфляции в России

📈Инфляция в России в ноябре перешла к ускорению

В настоящий момент инфляция г/г составляет 11,98%

При этом в последнее время наблюдается ускорение инфляции, оно происходит за счёт инфляции в секторе туризма +6.5% и транспорта +2.2%, а также разгону инфляции способствовало внеочередное поднятие тарифов на ЖКХ. Ранее эти сектора наоборот отставали от средней инфляции. При этом цены на продовольствие показывают слабый рост 0.9%

Однако учитывая снижение средств на депозитах и рост денежной массы, а также возможное ослабление рубля в начале 2023 года. Я ожидаю ещё большего разгона инфляции и повышения ставки ЦБ до 8% в I кв. 2023

В последние месяцы в России очень быстро растёт денежная масса — за год прирост денежной массы М2 +24.4%

💵Причём очень сильно именно в последние 2 месяца выросла наличная денежная масса M0 +2.7% в ноябре, +12.7% г/г (бордовая колонка)

🤑Также доля переводных депозитов M1(средства на текущих счетах физлиц и организаций, розовый столбик) за последние полгода выросла в 2 раза +27% г/г.

🕒А доля срочных депозитов (вкладов, металлических счетов) сократилась за полгода ~30%.

❗️Рост наличной денежной массы и средств на текущих счетах при сокращении срочных вкладах свидетельствует о разгоне инфляции. Начался этот разгон в августе и сейчас он только ускоряется. Чтобы не говорили Путин и Росстат, но рост денежной массы М0 и М1 говорит сам за себя.

🏦На мой взгляд ЦБ в I кв. 23 года будет повышать ставку. Поскольку дезинфляционный эффект от крепкого рубля уже не перекрывает проинфляционные факторы. Повышение ставки — негатив для рынка, в первую очередь ритейл, телекомы, строители.