Чистая прибыль банка за 6 месяцев 2025 года снизилась в годовом сравнении на 55,4% до 3,5 млрд рублей, а рентабельность капитала (RoE) составила 7,4%. Чистый процентный доход по сравнению с прошлогодним показателем снизился на 7,1% до 19,3 млрд рублей, чистая процентная маржа (ЧПМ) составила 5,9% (-3,1 п. п. г/г), а комиссионный доход упал на 40,3% до 7,9 млрд рублей. Операционные расходы увеличились до 10,3 млрд рублей (+1,6% год к году), а отношение расходов к доходам (CiR) составило 37,6% (за 6 месяцев 2024 года — 29,0%). Расходы на создание резервов снизились на 19,2% в годовом сравнении и составили 12,5 млрд рублей при стоимости риска (CoR) на уровне 6,0%.

За 2-й квартал 2025 чистая прибыль банка сократилась на 36,1% до 2,5 млрд рублей при RoE на уровне 10,7%. Чистый процентный доход снизился на 4,4% до 10,7 млрд рублей, комиссионный доход — на 40,2% до 4,9 млрд рублей. Объем кредитов юридическим лицам с начала года увеличился на 0,5% до 49,6 млрд рублей, объем кредитов физлицам с начала года сократился на 7,6% до 311,0 млрд рублей. Достаточность капитала по нормативу H1.0 на июнь 2025 года составила 11,0%.

Средние биржевые цены на бензин с начала августа составили более 69 тыс. руб./тонну, что уже на 4% превышает порог для получения демпферных выплат нефтяникам.

Последний и единственный раз такая ситуация наблюдалась в сентябре 2023 года и затрагивала выплату демпфера в октябре. На тот момент ущерб составил более 200 млрд руб. компенсации для всего сектора. Тогда при превышении порога цен по одному из нефтепродуктов (бензину или дизелю) демпфер обнулялся полностью.

В этот раз конъюнктура рынка нефти заметно ухудшилась, при этом демпферные выплаты разделены по каждому из нефтепродуктов: мы оцениваем, что из-за достаточно вероятной отмены демпфера нефтяники потеряют около 30 млрд руб. компенсации.

Для сектора это не слишком большая потеря, но только в случае, если цены на бензин опустятся ниже предельного значения уже в следующем месяце. Исторически, на август-сентябрь приходится пик спроса на топливо, поэтому мы ожидаем, что ситуация с биржевыми ценами нормализуется уже в ближайшие два месяца.

Банк Санкт-Петербург представил операционную отчетность по РСБУ за 7М25. По итогам июля кредитный портфель сократился на 2,1% м/м (рост на 10,6% с начала года) после бурного роста в июне (см. наш Ежедневный обзор от 17 июля 2025 г.), средства клиентов снизились на 1,1% м/м (рост на 3,7% с начала года). Чистая процентная маржа, по нашим грубым оценкам, восстановилась в июле после снижения в предыдущем месяце, что сопровождалось ростом чистых процентных доходов. Стоимость риска оставалась на повышенном уровне (4,0%) второй месяц подряд, хотя и несколько снизилась по сравнению с июнем. Банк скорректировал прогноз по стоимости риска на 2025 год с 1,0% до «около 2,0%» (по итогам 7М25 – 1,5%) в связи с «сохраняющимся давлением со стороны макроэкономических условий и их влиянием на финансовое состояние заемщиков», что подразумевает ее сохранение на повышенном уровне в ближайшие месяцы.

В этом году золото подорожало на 27%, и стратеги UBS Global Wealth Management ($6,1 трлн под управлением) ждут продолжения роста цен.

Обновленные прогнозы компании предполагают, что к концу текущего года драгметалл достигнет $3500 за унцию, а к концу I и II кв. 2026 г. — $3600 и $3700 за унцию соответственно (оба предыдущих прогноза составляли $3500). Затем — к концу III кв. 2026 г. — цена золота останется на уровне $3700.

«Несмотря на некоторое охлаждение торговой войны, мы видим макроэкономические риски для США, вопросы относительно независимости ФРС, обеспокоенность относительно стабильности бюджетной ситуации в США, тренды на дедолларизацию, а также продолжение покупок золота мировыми центробанками», — пишут стратеги UBS Global Wealth Management. — «По-нашему мнению, эти факторы загонят цены на золото еще выше».

Россети Ленэнерго опубликовало бухгалтерскую отчетность по РСБУ за шесть месяцев 2025 года. 

— Выручка компании за шесть месяцев 2025 года увеличилась на 14,5% относительно аналогичного периода прошлого года и составила 68,5 млрд рублей.
— Рост выручки наблюдается по всем направлениям деятельности: выручка по передаче электроэнергии увеличилась на 15,8% (до 61,1 млрд рублей), выручка по технологическому присоединению выросла на 0,9% (до 6,3 млрд рублей), выручка от прочей деятельности увеличилась на 21,6% (до 1,1 млрд рублей).
— Чистая прибыль в первом полугодии 2025 года выросла год к году на 7,2%, до 19,9 млрд рублей. Замедление темпов роста чистой прибыли относительно выручки связано с увеличением налогов на прибыль вкупе с увеличением выплат по отложенному налогу на прибыль.
— Объем капитальных вложений за шесть месяцев 2025 года вырос на 53,7% относительно аналогичного периода прошлого года и составил 25,9 млрд рублей.

Дивиденды

Согласно уставу, компания направляет на выплату дивидендов по привилегированным акциям 10% чистой прибыли по РСБУ. Таким образом, расчетный дивиденд на одну привилегированную акцию по результатам шести месяцев 2025 года составляет 21,38 рублей, что соответствует текущей полугодовой дивидендной доходности 8,2%.

В августе индикатор бизнес-климата от Банка России незначительно вырос с 1,3 п. до 2,3 п. Сохранение показателя в положительной зоне произошло за счет улучшения ожиданий по бизнес-климату в предстоящий год, которое, вероятно, связано со снижением ключевой ставки и реализовалось практически по всем отраслям экономики.

Снижение деловой активности по-прежнему фиксировалось в добыче, отраслях обработки, ориентированных на инвестиционный спрос и промежуточное потребление, а также в строительстве и торговле транспортными средствами. Отметим, что во всех перечисленных отраслях уровень спада деловой активности замедлился.

При этом ценовые ожидания бизнеса на 3 мес. вперед в августе снова незначительно выросли (19% после 18,2% в июле). Рост наблюдался по всем отраслям, кроме добычи, энергетики и водообеспечения.

Индикаторы по экономике сейчас важнее индикаторов по инфляционным ожиданиям для принятия решения по ключевой ставке в сентябре. Текущий уровень индекса бизнес-климата соответствует значениям второй половины 2022 г., что указывает на сохраняющуюся слабость экономики. При этом значительное число отраслей, в которых фиксируется спад деловой активности, а также её стагнация (в розничной, оптовой торговле и в транспортном сегменте индекс около нуля) указывает на сохранение риска переохлаждения экономики.

В пятницу (15 августа) Совкомфлот представил отчетность по МСФО за 2кв25. Как мы и ожидали, компания продемонстрировала существенное улучшение основных показателей квартал к кварталу, что, по нашей оценке, связанно с частичным восстановлением операционной активности. Менеджмент компании допустил возвращение к дивидендным выплатам. Сохраняем целевую цену на уровне 80 руб./акц. и рейтинг ДЕРЖАТЬ.

Компания прошла второй квартал лучше предыдущего

Во 2кв25 Совкомфлот увеличил выручку на 26% кв/кв до $279 млн, что, по нашей оценке, в том числе связанно с частичным восстановлением операционной активности по мере адаптации к новым условиям. Показатель EBITDA вырос в 1,5 раза кв/кв до $158 млн, а скорректированная чистая прибыль вернулась к положительному значению.

Потенциальное возвращение к дивидендным выплатам

Менеджмент компании допустил возвращение к дивидендным выплатам уже по итогам 2025 года. По нашим оценкам, скорр. чистая прибыль Совкомфлота за 2025 год составит около $75 млн, что, согласно дивидендной политике, предполагает выплату в размере 1,3 руб./акц. (дивидендная доходность – 1,4%).

Оператор связи МТС отчитался по МСФО за 2 квартал:

— выручка: ₽195,4 млрд (+14%)
— OIBDA: ₽72,7 млрд(+11%)
— чистая прибыль: ₽2,8 млрд (-61%)
— чистый долг: ₽430,4 млрд
— чистый долг/EBITDA: 1,7х (против 1,8х годом ранее)

Свободный денежный поток (FCF) оператора оказался даже лучше ожиданий — по нашим расчетам, он составил ₽1,5 млрд при прогнозе в ₽-25 млрд. Это объясняется превышением нашего прогноза по EBITDA на 4%, САРЕХ ниже ожиданий, а также частичным роспуском резервов по основной деятельности и большей, чем ожидалось, прибылью от дочерних предприятий.

Мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в акции МТС. Долгосрочно видим в бумагах потенциал. Прогнозная дивдоходность составляет не менее 15%. Кроме того, она «гарантирована», поскольку деньги нужны основному мажоритарию компании — АФК Системе.

Также в перспективе — IPO «дочек» компании в течение 2025-2026 годов, на фоне смягчения ДКП. Согласно нашим оценкам это может увеличить капитализацию МТС на 28%.

Индекс RGBI во вторник превысил 122 пункта — максимум с ноября 2023 года. Рост отражает ожидания смягчения денежно-кредитной политики, снижения ключевой ставки и деэскалации геополитической напряженности. Аналитики отмечают привлекательность длинных ОФЗ, чувствительных к снижению ставок, и коротких бумаг для минимизации рисков при высокой ставке. При дальнейшем снижении ставок интерес к гособлигациям и рост индекса могут продолжиться, считают в «Цифра брокер».



Источник

Введение пошлин президентом Дональдом Трампом вызвало волнения на рынках и критику экономистов, но S&P Global Ratings считает, что они помогут США сохранить финансовую стабильность. Агентство подтвердило рейтинг США на уровне AA+ с неизменным прогнозом, отметив, что доходы от пошлин смягчат последствия налогового законопроекта.

S&P подчёркивает, что рост тарифов компенсирует слабые финансовые результаты от налоговых изменений. Доходы от пошлин в июле достигли рекордных 28 млрд долларов, а министр финансов Скотт Бессент прогнозирует их превышение 1% ВВП в 2025 году. Однако Бюджетное управление Конгресса предсказывает рост дефицита на 3,4 трлн долларов за 10 лет.

Экономисты указывают на противоречие: пошлины зависят от торговли, но Трамп стимулирует внутреннее производство, что может снизить их доходы. Доходность 30-летних облигаций США осталась на уровне 4,94%, а 10-летних выросла до 4,34%, что отражает сдержанную реакцию рынков на отчёт S&P.

Хомин Ли из Lombard Odier отмечает, что изменения в рейтинге незначительны и не указывают на проблемы с финансовым здоровьем США. Moody’s ранее понизило рейтинг США до Aa1 из-за растущего дефицита, как и Fitch Ratings и S&P. S&P прогнозирует, что долг превысит 100% ВВП в ближайшие три года, но дефицит бюджета снизится до 6% к 2028 году с 7,5%.