Статистика из Индии, где обрабатывается более 90% мировых алмазов, — лучший индикатор состояния отрасли.

Чистый импорт алмазов в Индию
— Декабрь 2025: импорт 9,4 млн карат (+20% к декабрю 2024, но -5% к ноябрю 2025).
— Весь 2025: 94 млн карат (95 млн в 2024, 97 млн в 2023). Среднегодовой импорт за 10 лет — 117 млн карат.
— В деньгах: импорт за год составил $11 млрд (-7% к 2024). Средняя цена упала с $122 до $114 за карат (-7%).

Чистый экспорт бриллиантов из Индии
— Декабрь 2025: экспорт 1,7 млн карат (+138% г/г и +88% м/м) на фоне спроса в США, активности в Азии и низкой базы.
— Весь 2025: 15 млн карат (14 млн в 2024). Среднегодовой экспорт за 10 лет — 21 млн карат.
— В деньгах: экспорт за год составил $11 млрд (-9% к 2024). Средняя цена упала с $892 до $756 за карат (-15%).

Рынок стабилизируется по объемам: импорт алмазов в Индию держится на уровне 94–95 млн карат два года подряд. Падение импортных цен замедлилось с -12% в 2024 до -7% в 2025.
Акции АЛРОСА пока не в фаворитах из-за давления крепкого рубля. Интерес к ним может вернуться при восстановлении рынка алмазов, ослаблении рубля и снижении ключевой ставки Банка России

Селигдар представил операционные результаты за прошлый год

• выручка: ₽86,9 млрд (+49%)
• производство золота: 8 тонн (+10%)
• производство олова: 3,5 тыс. тонн (+42%)
• производство меди: 2,4 тыс. тонн (+16%)
• производство вольфрама: 127 тонн (+87%)
• объем реализации золота: 8,4 тонны (+19%)

Результаты оцениваем положительно. Компании удалось увеличить производство.

Рост выручки обусловлен увеличением средней цены реализации (+28%), которая оказалась выше, чем у Полюса, поскольку основные продажи пришлись на 3 и 4 кварталы с рекордными ценами на золото.

При этом рост цены золота увеличит долговую нагрузку Селигдара из-за значительного объема долга, номинированного в золоте. Это может привести к убытку по итогам года.

Однако 2026 год должен быть позитивнее. Выход фабрики «Хвойное» на проектную мощность обеспечит рост производства примерно на 20% в год при сокращении инвестиций.

Исходя из этого, мы с осторожным позитивом смотрим на перспективу инвестирования в акции Селигдара.

Ожидаем слабых темпов роста отгрузок и выручки г/г в 4К25, хотя динамика улучшится относительно 3К25. За 2025 г. прогнозируем рост отгрузок и выручки всего на 4% и 11% г/г соответственно. В реальном выражении отгрузки снизятся, так как средний рост стоимости услуг/лицензий по итогам года оцениваем в 15-20% г/г.

Такую динамику объясняем слабыми 9М25 и неизменившейся рыночной конъюнктурой в 4К25. Сниженный спрос на российское ПО связан с экономией бюджетов заказчиков, возможной несовместимостью продукта с зарубежным ПО, необходимостью частой кастомизации после установки и стоимостью решений «Астры».

Не прогнозируем существенного ускорения отгрузок и выручки в 2026 г., так как не ожидаем увеличения бюджетов госзаказчиков и объектов КИИ на фоне жесткой ДКП и дефицитного федерального бюджета.

Рост отгрузок и выручки в 2026 г. составит, по нашей оценке, всего 15% и 12% г/г соответственно. Он будет обусловлен в основном ростом средней стоимости продуктов/услуг, а не реальными объемами.

Эксперты прогнозируют дальнейшее укрепление рубля на фоне геополитики и жесткой денежно-кредитной политики ЦБ РФ. По их мнению, доллар в ближайшее время может опуститься до 70–74 рублей.

• Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг считает, что рубль имеет хорошие шансы на рост, а доллар может упасть до 74 или даже 72 рублей. Он связывает это с ожиданиями медленного снижения ключевой ставки и низким импортом.

• Аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова отмечает, что стабилизация курса ниже 75,54 рубля открывает путь к снижению к уровню 74,02 рубля. Прорыв этой отметки на фоне улучшения геополитической ситуации может привести к движению к 72,5 и 70,5 рублям.

• Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов полагает, что прогресс в переговорах по Украине может поддержать рубль и толкнуть доллар к 70–72 рублям в ближайшие недели. Однако в долгосрочной перспективе из-за низких цен на нефть он ожидает ослабления рубля: к концу года курс может составить 92 рубля за доллар.

Аналитики инвестиционного банка «Синара» определили фаворитов и аутсайдеров на рынке акций в январской стратегии, исходя из курса USD/RUB около ₽77 и цены на нефть Urals около $42 за баррель.

К фаворитам отнесены недооцененные бумаги, ориентированные на внутренний рынок. Справедливая цена акций «Русала» составляет ₽54,5 (+37% к рынку), а ЮГК — ₽1,57 (потенциал роста 158%). В список также вошли:

— ЮГК
— ПИК
— АФК «Система»
— «Циан»
— «Ростелеком»
— «Интер РАО»
— Ozon
— X5
— «Т-Технологии»

В число аутсайдеров попали нефтегазовые компании, «Сегежа» и производители стали. Наибольший потенциал снижения, по оценкам «Синары», у следующих бумаг:

— Привилегированные акции «Сургутнефтегаза»
— Обыкновенные акции «Татнефти»
— Привилегированные акции «Татнефти»
— Обыкновенные акции «Сургутнефтегаза»
— АЛРОСА
— «ФосАгро»
— НОВАТЭК
— «Газпром»

Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк считает, что ЦБ РФ, вероятно, сделает паузу в снижении ключевой ставки на февральском заседании.

По состоянию на 19 января недельная инфляция составила 0,45%, а с начала января цены выросли на 1,72%. Годовая оценка инфляции выросла до 6,27% г/г.

Эксперт отмечает, что текущая инфляция снизилась, но остаётся высокой и существенно выше целевых ориентиров Банка России. В базовом сценарии регулятор сделает паузу, так как инфляция находится на высоком уровне, набор статистики ограничен, а волатильность данных остаётся экстремально высокой.

Источник

Аналитики Альфа-Банка повысили целевую цену по акциям «МД Медикал Груп» до 1750 ₽ с рекомендацией «выше рынка» (потенциал роста — 19%).

Ключевые драйверы: опережающий рост рынка частной медицины, приобретение ГК «Эксперт» и московской недвижимости, а также планы по новым проектам.

Прогноз на 2026 год:

• Рост выручки — 21%
• Капзатраты — 6,7 млрд руб.
• Свободный денежный поток — 8,2 млрд руб. (доходность 8%)

Прогноз на 2025–2027 годы:

• CAGR выручки — 18,6%
• Рентабельность EBITDA — 30%
• Капзатраты — в среднем 18% от выручки
• Дивидендная доходность — 7–10%

Источник

По данным Росстата, за период с 13 по 19 января потребительские цены выросли на 0,45% н/н, что ниже данных за предыдущий период, но все еще существенно выше сезонной нормы для данной недели. По оценке Минэкономразвития, инфляция во второй декаде января ускорилась до 6,5% г/г (5,6% по итогам декабря). С учетом данных с 1 по 12 января (рост цен на 1,26%) рост цен с начала года по «недельной» корзине достиг 1,72%. На прошедшей неделе, как и в предыдущий период, существенный вклад в совокупный рост цен внесли волатильные компоненты (плодоовощи подорожали на 2,69% н/н, туристические услуги – на 2,96%). Тем не менее, сохранение высоких темпов роста цен наблюдалось и в «устойчивых» компонентах потребительской корзины. Так, продовольственные товары без учета плодоовощей подорожали на 0,39% н/н, непродовольственные товары без учета автомобильного бензина – на 0,18% н/н.

Аналитики Goldman Sachs Group Inc. повысили целевой прогноз по цене золота на конец 2026 года более чем на 10% — с $4900 до $5400 за унцию.

Повышение связано с растущей диверсификацией вложений частного сектора в слитки на фоне высокого спроса со стороны центральных банков и биржевых фондов (ETF). Аналитики считают, что частные инвесторы, купившие золото для макроэкономической защиты, не будут продавать его до конца года, делая эти позиции более устойчивыми, чем прошлые тактические хеджирования.

В среду спот-цена на золото обновила исторический максимум в $4887,82 за унцию. С начала года актив подорожал более чем на 11%, продолжив рост 2025 года (+64%). Инвесторы ищут убежища на фоне глобальной неопределенности и заявлений Дональда Трампа, подрывающих доверие к независимости ФРС.

Центральные банки, особенно развивающихся стран, продолжают диверсифицировать резервы, покупая в среднем 60 тонн золота в месяц. С начала 2025 года запасы западных ETF выросли на 500 тонн, что превысило ожидания, связанные только со снижением ставок ФРС (ожидается ещё 50 б.п. смягчения в 2026 году).

Мы повышаем целевую цену по акциям «Полюса» на 11%, до 3 100 рублей, и сохраняем рекомендацию «покупать». Основание — ожидание более высоких цен на золото в условиях геополитической нестабильности, что приведёт к рекордным финансовым результатам компании.

Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
«Акции торгуются с дисконтом более 25% к историческим средним мультипликаторам на 2026 год, что предполагает потенциал роста. Полная доходность с дивидендами может составить 24% на горизонте года».

Контекст рынка: с начала 2026 года золото выросло на 12%, обновив рекорд выше $4 800 за унцию. Рост вызван геополитической напряжённостью, что стимулирует спрос на защитные активы. Предложение не успевает за спросом, так как разработка новых месторождений занимает в среднем 15 лет.

Рекордные цены поддержат показатели «Полюса». По итогам года ожидаем рост выручки и EBITDA на 26% и 27% г/г соответственно.



Источник