Специалисты JPMorgan Private Bank (цитата по Business Insider) предупреждают, что сохранение высоких цен на нефть может спровоцировать «эффект домино» на мировых рынках и обвалить индекс S&P 500 на 10–15%.

Под «эффектом домино» понимается ситуация, когда дорогая нефть усиливает давление на американские акции, потери распространяются на глобальные рынки, что в итоге тормозит экономический рост.

Сейчас эталонная марка Brent торгуется в районе $100 из-за рисков перебоев поставок на Ближнем Востоке. В записке для клиентов аналитики банка отмечают:

• Если цены закрепятся выше $90 надолго, коррекция S&P 500 может составить 10–15%, что ударит и по развивающимся рынкам.

• «По мере роста цен, скажем, до $120 за баррель и выше, продажи акций S&P 500 будут усиливаться», — заявили в JPMorgan.

Высокие цены на топливо уже бьют по карману американцев: средняя цена бензина в США выросла до $3,63 за галлон (плюс 21% с начала американо-иранской напряженности). Это заставляет домохозяйства сокращать расходы.

Российские производители удобрений могут стать главными бенефициарами кризиса, вызванного блокировкой Ормузского пролива. Остановка судоходства парализовала около 50% мирового экспорта удобрений, что уже привело к скачку цен на азотные добавки на 30% и создает угрозу срыва посевной кампании в Европе и Азии.

Мнение аналитиков и цифры

Аналитики «Совкомбанка» в своем докладе «Рынок удобрений в марте 2026 года» указывают, что под ударом в первую очередь оказалась Индия, где остановка поставок СПГ из Катара привела к падению производства карбамида. Страна с населением 1,4 млрд человек остро нуждается в удобрениях перед муссонным сезоном.

«Один из немногих быстрых и реальных вариантов — резко увеличить закупки карбамида у России. На 1–1,5 млн тонн в год (или в два раза больше) вполне возможно, потому что наши поставки пролив не затрагивают», — допустили эксперты «Совкомбанка».

Руководитель проектов компании «Имплемента» Евгения Попова отмечает, что рынок столкнулся с угрозой резкого скачка цен. На данный момент цены на карбамид на базисе FOB «Балтика» достигли $500 за тонну, что на 30% выше среднего уровня прошлого года, а аммиачная селитра подорожала на 50%.

Американской экономике будет сложно избежать рецессии, если цены на нефть останутся на высоком уровне еще несколько недель. Об этом заявил главный экономист международного рейтингового агентства Moody's Марк Занди.

По его словам, ситуация будет ухудшаться, пока Ормузский пролив остается фактически закрытым для танкеров. Еще до эскалации конфликта с Ираном опережающие индикаторы Moody's указывали на 49%-ю вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев. Теперь этот показатель может превысить 50%.

Занди отмечает, что помимо внешних факторов, перспективы экономики ухудшают слабые показатели рынка труда и других индикаторов. Рост ВВП в четвертом квартале составил всего 0,7%. При этом эксперт напоминает, что каждой рецессии в США со времен Второй мировой войны (исключая пандемийный спад) предшествовал скачок цен на нефть.

«Многие ошиблись, прогнозируя спад пару лет назад из-за политики ФРС, — написал Занди в соцсети. — Однако если цены на нефть останутся высокими недели, а не месяцы, рецессии будет трудно избежать».

Аналитики ожидают, что ЦБ РФ снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 15,00%. Однако реализация этого сценария находится под вопросом из-за геополитической напряженности и конфликта на Ближнем Востоке, которые вносят неопределенность в прогнозы по инфляции.

Дополнительным аргументом против смягчения политики в марте может стать ослабление рубля. Хотя технически это связано с приостановкой валютных операций в рамках бюджетного правила, отсутствие данной поддержки ведет к росту инфляции.

Ставки по депозитам и кредитам уже скорректировались вниз. В случае снижения ключевой ставки они могут уменьшиться еще, но с поправкой на конкуренцию среди банков. Само решение по ставке вряд ли существенно повлияет на курс рубля — рынок будет внимательнее к сигналам ЦБ о дальнейшей денежно-кредитной политике (ДКП). Номинально ставка остается высокой, поэтому рублевые депозиты по-прежнему привлекательны, и у вкладчиков еще есть возможность зафиксировать высокую доходность.

Источник

По данным опроса Reuters, в котором приняли участие 23 аналитика, Центральный банк России, скорее всего, снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 15% на заседании 20 марта. Причиной может стать новая неопределенность, вызванная резким скачком цен на нефть после атаки на Иран.

С начала конфликта цены на нефть выросли на 40%, достигнув максимумов 2022 года, а США сняли санкции с некоторых российских нефтяных компаний. Это делает Россию одним из главных бенефициаров ситуации.

Однако официальная реакция властей пока не сформулирована. Ранее правительство подготовило пакет антикризисных мер, чтобы компенсировать падение цен на нефть. Как отмечает Максим Петроневич из Россельхозбанка, необходимость в этих мерах, возникшая при цене нефти ниже $45, теперь может отпасть.

Все опрошенные аналитики единогласно прогнозируют снижение ставки на 50 п.п.

ЦБ начал цикл снижения ставки в июне, и сейчас она составляет 15,5%. Игорь Рапохин, старший стратег SberCIB, полагает, что регулятор может занять более осторожную позицию в будущем из-за резкого роста цен на энергоносители.

Чистая прибыль Совкомбанка по итогам 2025 года снизилась на 31% г/г до 53,2 млрд руб. (RoE 13%). Прирост кредитного портфеля и расширение чистой процентной маржи создают основу для роста чистой прибыли в 2026 году. Ожидаем выплату дивидендов по итогам 2025 года (25% чистой прибыли, 60 коп. на акцию). Сохраняем целевую цену на уровне 20 руб. за акцию и рейтинг ПОКУПАТЬ.

Расширение чистой процентной маржи продолжилось

Кредитный портфель по итогам 4кв25 вырос на 6% кв/кв (+15% с начала года) за счёт корпоративного сегмента. Доля просрочки (NPL 90+) за прошедший квартал не изменилась (4,1%), её покрытие резервами снизилось на 5 п.п. до 115%. Средства клиентов по итогам 4кв25 выросли на 8% кв/кв (+13% с начала года), также в основном за счет корпоративных клиентов. Чистые процентные доходы в 4кв25 выросли на 17% кв/кв и 38% г/г, а чистая процентная маржа, по нашим оценкам, расширилась на 0,4 п.п. до 5,4% благодаря опережающему снижению стоимости фондирования. Стоимость риска в 4кв25 снизилась на 0,9 п.п. до 2,5% (0,9% и 4,4% в корпоративном и розничном сегментах). Мы ожидаем умеренное расширение чистой процентной маржи в 2026 году (до 5,4% после 4,4% в 2024 году) по мере снижения ключевой ставки, в то время как стоимость риска будет оставаться повышенной (2,3% после 2,9%).

В феврале инфляция оказалась несколько выше оперативных недельных оценок: рост цен составил 0,73% м/м, а годовой показатель достиг 5,91% г/г (против ожидавшихся 0,6% м/м и 5,7% г/г). Тем не менее тенденция к замедлению сохраняется (в январе было 6% г/г), и фактические данные снижаются быстрее, чем предполагал базовый прогноз ЦБ (6,3% г/г на конец 1-го квартала).

Недельные данные за первую неделю марта не меняют общей картины: инфляция немного ускорилась (0,11% против 0,08% неделей ранее), однако общий тренд на замедление остается в силе.

При этом изменилась структура ценового давления. Заметно замедлился рост цен на услуги (из-за удешевления туристических услуг), но ускорилась инфляция в сегменте непродовольственных товаров (лекарства, бензин) на фоне ослабления рубля и роста цен на нефть. Также, вероятно под влиянием праздников, активизировалась динамика цен на продовольствие.

Сложившиеся инфляционные тренды позволяют Банку России сохранять планомерный темп снижения ключевой ставки. Полного контроля над инфляцией пока не достигнуто, поэтому форсировать смягчение политики было бы преждевременно. Оптимальным видится сохранение текущего темпа снижения ставки на трех заседаниях подряд (февраль–апрель) вместо паузы, которая может вызвать излишнюю нервозность на рынке.

Мы ожидаем, что в пятницу, 20 марта, совет директоров Банка России снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 15,0%. Регулятор примет такое решение под влиянием нескольких факторов.

Инфляция замедляется. Хотя февральский рост цен (0,7% м/м) немного превысил наши ожидания, в целом давление существенно ослабло после январского пика, связанного с налоговыми изменениями. Текущие темпы роста цен (8,0–8,5% SAAR в 1кв25) ниже февральского прогноза ЦБ (10,0%). Замедление заметно и в устойчивых компонентах: базовая инфляция снизилась до 5,6% SAAR в феврале после 9,2% в январе.

Инфляционные ожидания снижаются. Ожидания населения в феврале опустились до 13,1% (-0,6 п.п.), а у бизнеса — более значительно: прогнозируемый рост цен на три месяца упал на 4,5 п.п., до 5,9%. Это позволяет сохранять жесткие денежно-кредитные условия даже при снижении номинальных ставок.

Экономика и кредитование охлаждаются. После всплеска в декабре экономическая активность в январе замедлилась, а в среднем за два месяца рост был околонулевым. Компании ухудшают оценки спроса, а признаки охлаждения на рынке труда (рост скрытой безработицы, снижение зарплат) становятся все заметнее. Кредитование также остается сдержанным: в феврале портфель юрлиц рос медленно, а население сокращало задолженность.

Игорь Рапохин, старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research, ожидает, что Банк России на пятничном заседании снизит ключевую ставку на 0,5 п.п., до 15% годовых.

Причины снижения
Аналитик называет такое решение оправданным на фоне возвращения инфляции к целевым уровням (около 4% в годовом выражении) в феврале–марте. Кроме того, сохранение сдержанных темпов роста экономики и снижение напряженности на рынке труда также поддерживают смягчение политики. Дополнительным дезинфляционным фактором, по его словам, может стать возможное снижение базовой цены бюджетного правила и сокращение бюджетных расходов.

Риски и будущая политика
Однако Рапохин предупреждает, что резкий рост мировых цен на энергоносители может заставить ЦБ скорректировать сигнал в сторону большей осторожности. Если кризис затянется, глобальная инфляция ускорится, что окажет давление и на российские цены. В этом случае регулятору придется снижать ставку более плавными темпами, чем предполагалось ранее.

Полюс отчитался по МСФО за вторую половину прошлого года и весь 2025 год

Результаты за 2 полугодие
• выручка: $5 млрд (+9%)
• скорр. EBITDA: $3,7 млрд (без изменений)
• скорр. чистая прибыль: $1,9 млрд (-15%)
• САРЕХ: $1,3 млрд (+53%)
• производство золота: 1,2 млн унций (-20%)

Результаты за год
• выручка: $8,7 млрд (+19%)
• скорр. EBITDA: $6,3 млрд (+12%)
• скорр. чистая прибыль: $3,3 млрд (-3%)
• САРЕХ: $2,2 млрд (+73%)
• чистый долг: $7,1 млрд (+14%)
• чистый долг/EBITDA: 1,1х (против 1,1х за 2024 год)
• производство золота: 2,5 млн унций (-16%).

Результаты — в рамках наших ожиданий: на них повлияли рост цен на золото в рублях (+29% год к году) и сокращение объемов продаж на 18%.

По итогам года за 4 квартал компания может заплатить дивиденды в размере около ₽55 на акцию.

В этом году Полюс планирует сохранить производство на уровне прошлого года — 2,5-2,6 млн унций. Конъюнктура складывается удачно, и на таком фоне акции выглядят привлекательно.