Результаты:
— выручка: ₽532 млрд (-2%);
— скорр. EBITDA: ₽92,4 млрд (-29%);
— чистый убыток: ₽27,7 млрд (против прибыли в ₽39,3 млрд за 2023 г.);
— FCF: ₽102 млрд (рост в 2,5 раза);
— чистый долг: ₽256 млрд (+4% с начала года);
— чистый долг/EBITDA: 2,77х (против 1,9х за 2023 г.).

По оценкам компании, объем российского трубного рынка снизился на 6,6% по сравнению с рекордным 2023 годом и составил 11,3 млн тонн. Общий объем реализации продукции ТМК не изменился за год и составил 4,2 млн тонн.

Высокая ключевая ставка, ужесточение денежно-кредитных условий, кадровый голод и рост издержек. Вот мы и оказались в реальности, где любой отчет можно начинать с этих слов. Процентные расходы эмитентов растут, финансовые показатели — падают. Перефразируя классика: «Все российские компании несчастливы одинаково».

Рост FCF ТМК обусловлен изменением резервов — компания распродавала накопленные запасы готовой продукции. Кроме того, свою роль сыграло также увеличение кредиторской задолженности, авансов от покупателей и снижение САРЕХ.

Кто выиграет, если санкции отменят? Топ-6 бумаг

Газпром
Без санкций экспорт газа в Европу может вырасти, увеличив чистую прибыль на 25% к 2025 г. и на 21% к 2026 г.

НОВАТЭК
Отмена санкций позволит достроить ключевые проекты, такие как «Арктик СПГ – 2», и получить СПГ-танкеры. Прибыль в 2025 г. вырастет на 3%, но долгосрочный потенциал значителен.

Газпром нефть
Снижение дисконта между Brent и Urals до $0,7 за баррель и возврат на европейский рынок могут увеличить прибыль на 7% к 2025 г. и на 9% к 2026 г.

ВТБ
Прибыль вырастет на 2%, но улучшение макроконъюнктуры может вернуть банк к дивидендам.

ГМК Норникель
Прибыль может вырасти на 20% за счет возврата на западные рынки и улучшения оборотного капитала.

РУСАЛ
Снятие санкций добавит более 30% прибыли благодаря возврату на премиальные рынки.

Отмена санкций выгодна экспортерам, но внутренние компании могут проиграть из-за роста конкуренции. Риски снижения рынка остаются высокими, предпочтение — облигациям.

Источник

По данным РБК-Недвижимости, на начало марта 2025 года у Самолета почти 4,4% от общего объема строящегося жилья в России, а у ПИК — порядка 3,5%.

При этом продолжают увеличивать рыночную долю строительные компании ТОЧНО, Брусника и DOGMA. Обратная ситуация наблюдается у Группы ЛСР, A101 и Setl Group — их рыночные позиции в секторе постепенно сокращаются.

Несмотря на то, что ввод жилья в эксплуатацию в России падает, снижения объемов строительства пока не наблюдается. На начало марта 2025 года совокупный портфель текущего строительства российских девелоперов составляет порядка 113,5 млн квадратных метра. Это на 0,5% больше, чем месяц назад (почти 113 млн квадратных метра).

Аналитики Т-Инвестиций не рекомендуют сейчас покупать акции строительных компаний. Отмена большинства льгот и ключевая ставка 21% давят на бизнес застройщиков.

Источник

Индикатор деловой активности в обрабатывающей промышленности РФ в феврале снизился до 50,2 п. после 53,1 п. в январе. По сути, ситуация в отрасли стабилизировалась, ибо превышение показателем 50 п. говорит о росте деловой активности.

В феврале предприятия обработки слабее наращивали производство, а также отметили стагнацию новых заказов. При этом наблюдалось возобновление роста экспортных продаж. Бизнес по-прежнему оптимистично смотрит на перспективы роста в этом году.

В то же время предприятия снизили активность по найму персонала. На фоне сокращения незавершенных заказов уменьшилась и загрузка производственных мощностей. Снизились и закупки сырья. Темп роста издержек предприятий опустился до минимума с августа 2024 г.

Индикаторы продолжают указывать на более умеренный экономический рост в 2025 г. Замедление идет в соответствии с прогнозами. Но в нем есть и позитив — оно может способствовать дальнейшему снижению инфляции. Главное — не переусердствовать с охлаждением экономики.

Источник

В пятницу (28 февраля) Алроса раскрыла финансовые результаты по МСФО за 2024 год. Выручка компании снизилась на 26% г/г до 239 млрд руб. (244 млрд руб. c учетом субсидий, -25% г/г), при этом себестоимость продаж снизилась на 10% г/г до 157 млрд руб. Скорр. EBITDA сократилась на 44% г/г до 79 млрд руб. (основное падение пришлось на 2П24 – в 5 раз П/П). Скорректированная на курсовые разницы чистая прибыль составила 49 млрд руб. (-46% г/г).

Свободный денежный поток компании (FCFF) ушел в отрицательную зону и составил -18 млрд руб. против положительного потока в 2 млрд руб. годом ранее. Чистый долг увеличился в 3 раза г/г до 108 млрд руб. Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 1,4х.

Дивидендная политика компании предполагает коэффициент выплат дивидендов не менее 50% чистой прибыли при соотношении коэффициента чистый долг/EBITDA не выше 1,5х. Ранее компания выплатила дивиденд за 1П24 в размере 2,49 руб./акц. По нашим оценкам, совет директоров Алросы рекомендует не выплачивать дивиденд за 2П24 из-за чистого убытка за период.

Рубль немного замедлил тренд на укрепление по мере того, как участники валютного рынка снизили ожидания после первой эйфории от резкого скачка национальной валюты и вернулись скорее к выжидательной позиции, — отмечает эксперт в комментарии. — Помимо этого, не стоит забывать, что, как известно, слишком сильный рубль невыгоден текущему бюджету. При этом курс рубля продолжает определяться экспортно-импортным балансом, где наблюдается устойчивый профицит текущего счета. Изменение тональности геополитического новостного фона способно вызвать повышенную волатильность курса национальной валюты. На стороне рубля — текущие высокие ставки, пик налоговых выплат, а также — аккуратные надежды на перспективы восстановления международных экономических связей

Индекс RGBI по итогам недели незначительно подрос до 107,54 пунктов (+0,67 пункта) – на рынке сохраняются достаточно сильные ожидания дальнейшего улучшения геополитической конъюнктуры, которое позволит в текущем году Банку России приступить к снижению ключевой ставки. В частности, спрос на аукционах ОФЗ оставался на прошлой неделе высоким — 325 млрд руб., что соответствует объемам последних двух аукционных недель.   

Индекс RGBI в третий раз подошел к максимумам с декабря 2024 г. – для дальнейшего движения выше 108 пунктов нужны новые значимые триггеры. Учитывая геополитические события последних дней, в притоке позитивной информации, напротив, может произойти пауза, что, вероятно, приведет к консолидации и/или небольшому откату индекса от текущего уровня. Среднесрочно (3-6 месяцев) позитивный взгляд на долговой рынок по-прежнему сохраняем.

Сегодня компания представила слабые результаты за прошлый год:

— Выручка: 244 млрд руб. (-25% г/г)
— EBITDA: 78,6 млрд руб. (-44% г/г)
— Чистая прибыль: 19,3 млрд руб. (-77% г/г)
— Свободный денежный поток стал отрицательным (-17,6 млрд руб.). В 2024 г. он был +2,2 млрд руб.

Отчетность ожидаемо слабая. EBITDA заметно упала из-за неблагоприятной конъюнктуры на рынке алмазов. Отрицательный свободный денежный поток и убыток в 17,3 млрд за второе полугодие не позволяют нам рассчитывать на финальные дивиденды за 2024 г.

Мы пока не видим оснований для существенного улучшения ситуации на рынках алмазной продукции. При этом рубль остается крепким, что также давит на финансовые результаты компании.

Наша оценка справедливой стоимости акций АЛРОСА составляет 73 руб., однако она основана на долгосрочном позитивном взгляде на рынки сбыта алмазов.

В ближайшей перспективе бизнес-метрики вряд ли будут триггером для роста — раскрытие потенциала роста будет в большей степени зависеть от ситуации в геополитике.

«Я бы сказал, что в таких условиях всегда была рецессия», — заявил Грэнтэм. «Возможно, это будет исключением. Я бы не стал затаивать дыхание».

Грэнтем уже много лет предупреждает о крахе рынка и рецессии, но его прогнозы пока не оправдались. Например, в октябре он предсказал падение S&P 500 до 2000 пунктов, что на 62% ниже текущего уровня, если произойдут всего несколько неблагоприятных событий. Хотя индекс и снизился в последние дни, в этом году он всё ещё вырос на 12%.